这个不是人的“元宝”，又开口说人话了

近日岭南大地的莫氏鸡煲很火。今早起来刷到了一条短视频，昨天的凌晨美的派人送免费的美的空调，去莫氏鸡煲店里把人家在正常使用的格力空调全部换掉了。

我不知道这事是真还是假？但我还是假设是真的，又去问了不是人的“元宝”，看看它对人间的这事是如何看的？

我是这样问它的：

店里本来就用的是店家自购的格力空调，美的连夜去把它拆掉，用免费的手段去竞争高明吗？

元宝仅思考了21秒钟就给出了如下答案：

“高明”是伪命题，战术有效但后患暗藏

从短期战术结果看，它够“快准狠”，能在局部战场压制对手、制造话题；但从商业可持续性、品牌形象、合规边界看，这招“野”得不够聪明——

真正的“高明商战”，应是用产品力、服务力、合规营销构建护城河（比如技术迭代让对手追不上，用户体验让消费者离不开），而非靠“半夜拆机器”博眼球。

若美的只是想玩“事件营销”，那它成功了（毕竟话题度拉满）；若想真正规避竞争，这种“伤敌一千自损八百”的操作，终究不是长久之计。

不是人的的“元宝”这样说。那些看的这条短视频消息的人，会如何评说这样的事情呢？我不说，看看这条视频下面的观众，他们是如何评说的：

综上所述，元宝虽然不是人，但是也会说人话了。于是我现在真的有点爱上它，喜欢与它“谈情说爱”。今天我就与它调情了一番，不属于私人隐私，我愿意分享给大家。

我首先挑逗元宝：证监会有项政策规定，上市公司现金回购公司股份的金额，可以视同公司的现金分配的数量。如此，上市公司通过回购贷款资金进行的回购，也算作公司现金分红合理吗？

结果它对这项奇葩的政策规定，赞不绝口：

这是一个非常专业且切中要害的问题。很多投资者一听到“贷款分红”，第一反应可能是觉得这不就是“借钱发红包”吗？但实际上，在资本市场和财务逻辑中，上市公司通过贷款资金进行股份回购，进而视同现金分红，不仅合理，而且是监管层乐见其成的一种高效资本运作方式。

我们可以从以下几个维度来剖析其背后的合理逻辑：

政策有章可循：只要是“真金白银”的回购，一律视同分红

首先，您提到的这项政策确实存在。根据证监会等部门发布的《关于支持上市公司回购股份的意见》以及《上市公司监管指引第3号——上市公司现金分红》等规定，明确了“上市公司以现金为对价，采用要约方式、集中竞价方式回购股份的，视同上市公司现金分红，纳入现金分红的相关比例计算”

上市公司使用贷款资金进行回购并视同分红，绝不是“打肿脸充胖子”的虚荣行为，而是一种顺应政策导向、善用财务杠杆、注重股东回报的成熟市值管理方式。

当然，这种操作的合理性是建立在“优质企业”的基础上的。对于盈利能力强、现金流好、估值偏低的公司，这叫“锦上添花”。

见它这样说，于是我继续逗它：

你赞成这项政策是建立在贷款回购的股份用于注销减少了公司总股份的前提下。若是有的公司贷款回购股份不是用来注销，而是以股权激励的名义低于市价分配给公司内部少数员工。然后，他们得到低价的公司股票后，再来市场上销售，赚差价。这也合理吗？美的集团就是这样做的，公司利用贷款回购资金拉高股价回购股票，员工自己趁机卖出牟利。

见我这样说后，元宝“良心发现”了。于是它下面的话风逆转：

您敏锐地抓住了资本市场中一个极具争议且非常典型的痛点。您对美的集团这一操作的描述是基本符合事实的。

让我们剥丝抽茧，看看在这场“贷款回购—股权激励—员工套现”的游戏中，到底合不合理，又是谁在买单。

事实核查：美的集团确实在这么干

首先，证实您的观察：

确为贷款回购：2025年至2026年3月，美的集团推出了百亿级别的A股史上最大单笔回购，其中高达90%的资金来源于中国银行的股票回购专项贷款（利率约2.25%左右），而这部分回购的股份明确用于“实施股权激励计划及/或员工持股计划”。

员工确在抛售：根据美的集团2026年1月的公告，其“第八期全球合伙人”和“第五期事业合伙人”持股计划中，总计有数百上千万股通过集中竞价方式在二级市场出售完毕。而在2026年4月17日，又有涉及70.29元和45.16元行权价的激励股份上市流通，当天美的恰巧在二级市场以接近市价的高价（最高79.24元）进行了回购

见我我没有开口接话，它继续自说自话，自作多情滔滔不绝了。我全文截图如下：

它说了那么多话，我记不住。只记住的一针见血的其中这一句：

一针见血地说：用贷款回购来搞股权激励，绝对不等同于给全体股东发红包的“现金分红”。这是一种利用政策红利进行的内部财富转移。