创金合信全球医药生物QDII季报解读：A/C类净值跌超10% C类份额赎回66.84%

来源：新浪基金∞工作室

主要财务指标：A/C类均录得亏损 期末净值合计2.945亿元

报告期内，创金合信全球医药生物股票型发起式QDII基金A类（018155）和C类（018156）均出现亏损。其中，A类本期已实现收益为-993.55万元，本期利润-1003.60万元；C类本期已实现收益-4597.19万元，本期利润-3744.65万元。期末A类基金资产净值8030.54万元，份额净值1.5427元；C类资产净值21424.00万元，份额净值1.5253元。

主要财务指标创金合信全球医药生物股票发起（QDII）A创金合信全球医药生物股票发起（QDII）C本期已实现收益（元）-9,935,526.89-45,971,898.11本期利润（元）-10,036,046.28-37,446,483.77加权平均基金份额本期利润（元）期末基金资产净值（元）80,305,448.91214,240,027.36期末基金份额净值（元）

基金净值表现：A/C类收益率跑输基准超6个百分点 波动率显著高于基准

过去三个月，A类份额净值增长率为-10.11%，C类为-10.29%，同期业绩比较基准收益率为-3.85%，A/C类分别跑输基准6.26和6.44个百分点。从风险指标看，A/C类净值增长率标准差均为1.68%，显著高于基准的0.67%，显示组合波动风险较高。

阶段净值增长率（A类）净值增长率（C类）业绩比较基准收益率A类-基准C类-基准净值标准差（A/C类）基准标准差过去三个月-10.11%-10.29%-3.85%-6.26%-6.44%1.68%0.67%过去六个月7.03%6.81%-0.87%7.90%7.68%1.77%/1.78%0.65%过去一年60.82%60.10%1.78%59.04%58.32%2.03%0.76%

投资策略与运作分析：维持原有配置结构 未及时应对市场波动

基金经理在报告中表示，一季度组合继续保持2025年底以来的配置结构，主要基于行业融资好转、政策预期改善、估值处于历史中枢、降息周期未终结等判断。但实际市场受中东冲突加剧、油价高位运行、美联储降息预期降低等因素影响，美股医药板块震荡上行但波动加大，AH医药板块先涨后跌。基金未能根据市场变化调整配置，导致业绩大幅跑输基准。

业绩表现：单季度亏损超4700万元 成立以来累计收益仍为正

报告期内，A类份额净值下跌10.11%，C类下跌10.29%，两类份额合计亏损4748.25万元。尽管短期业绩不佳，但自2023年11月17日合同生效以来，A类累计净值增长率54.27%，C类52.53%，仍显著跑赢同期基准的6.55%。

宏观经济与行业展望：通胀压力与技术进步并存 二季度维持配置

管理人认为，二季度中东冲突进展、美联储政策、生命科学技术进步仍是核心影响因素。短期通胀压力可能延长高利率环境，但长期技术进步（如人工智能赋能）将驱动生物科技行业发展。基于此，基金将继续保持原有配置结构，未提及具体调整方向。

基金资产组合：股票占比86.87% 现金及等价物18.40%

报告期末，基金总资产3.27亿元，其中股票及存托凭证投资2.56亿元，占基金资产净值比例86.87%；银行存款和结算备付金合计6022.05万元，占比18.40%；其他资产1119.41万元，占比3.42%。组合保持高权益仓位，现金储备相对充足。

资产类别公允价值（元）占基金资产净值比例（%）股票（普通股+存托凭证）255,857,148.69银行存款和结算备付金合计60,220,535.42其他资产11,194,119.413.42合计327,271,803.52

行业配置：医疗保健占比99.99% 行业集中度极高

基金股票投资高度集中于医疗保健行业，公允价值2.5585亿元，占比86.86%；工业行业仅6653.40元，占比0.00%。行业配置单一，缺乏多元化分散风险，一旦医药板块波动，组合将面临较大冲击。

行业类别公允价值（元）占基金资产净值比例（%）医疗保健255,850,495.29工业6,653.400.00合计255,857,148.69

股票投资明细：前十大重仓股均为美国生物科技公司 合计占比34.79%

报告期末，基金前十大重仓股均为美国纳斯达克上市的生物科技公司，合计公允价值1.027亿元，占基金资产净值比例34.79%。其中，Edgewis Therapeutics Inc、Summit Therapeutics Inc、Anaptys Bio Inc分列前三，占比4.59%、4.52%、3.97%。个股集中度较高，且均为海外小型生物科技企业，流动性和业绩波动风险值得关注。

序号公司名称证券代码国家/地区公允价值（元）占基金资产净值比例（%）1Edgewis Therapeutics IncEWTX US Equity美国13,529,063.444.592Summit Therapeutics IncSMMT US Equity美国13,316,101.334.523Anaptys Bio IncANAB US Equity美国11,685,568.943.974Celcuity IncCELC US Equity美国10,177,109.153.465Protagonist Therapeutics IncPTGX US Equity美国9,631,198.663.276Nektar TherapeuticsNKTR US Equity美国9,351,629.993.177BioNTech SEBNTX US Equity美国9,344,253.363.178New Amsterdam Pharma Co NVNAMS US Equity美国9,237,904.673.149Cogent Biosciences IncCOGT US Equity美国8,409,829.972.8610Abivax SAABVX US Equity美国7,489,018.852.54

开放式基金份额变动：C类份额遭大额赎回 规模缩水66.84%

报告期内，C类基金份额从期初4.235亿份降至期末1.405亿份，净赎回2.83亿份，赎回比例66.84%；A类份额从6116.02万份降至5205.60万份，净赎回910.42万份，赎回比例14.89%。大额赎回可能导致组合流动性压力加大，持仓集中度进一步上升。

项目创金合信全球医药生物股票发起（QDII）A创金合信全球医药生物股票发起（QDII）C报告期期初基金份额总额（份）61,160,171.70423,518,589.22报告期期间基金总申购份额（份）40,579,247.82128,707,237.53报告期期间基金总赎回份额（份）49,683,401.33411,770,519.41报告期期末基金份额总额（份）52,056,018.19140,455,307.34份额变动率-14.89%-66.84%

风险提示与投资机会

风险提示：1）业绩大幅跑输基准，基金经理配置策略未适应市场变化；2）行业集中度极高（医疗保健占比86.86%），板块波动易引发组合净值大幅波动；3）前十大重仓股均为美国生物科技公司，面临海外政策、汇率及流动性风险；4）C类份额赎回比例超60%，可能加剧组合流动性压力。

投资机会：管理人长期看好生命科学技术进步（如AI赋能）对行业的驱动作用，若后续通胀压力缓解、美联储重启降息，生物科技板块或迎来估值修复机会。但需密切关注基金经理对配置策略的调整效果及组合风险分散情况。

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