7股争王，4月20日牛妖股风云录

今天（2026年4月20日）上午盘面明显放量，全市场成交额1.72万亿，比昨天多了1300多亿。小金属、光纤、液冷服务器这几个板块领涨，资金依然扎堆在“算力硬件”这条线上。我们盯着的这七只票，分布在算力租赁、稀有小金属、光学晶体、玻璃基板等多个细分赛道，表面上看五花八门，但仔细一捋，都能找到一条清晰的“突围”线索——有的在困境里找新路（合力泰、康盛股份），有的在周期底部等拐点（云南锗业、科新发展），有的押注前沿技术（天通股份、彩虹股份、圣龙股份）。七只票，七条路，但内核一致：在不确定性中寻找确定性，在低谷期布局下一个增长点。

一、盘面回顾：算力硬件持续爆发，地产板块继续承压

今天上午沪指涨0.67%，深成指涨0.6%，创业板指微涨0.04%，北证50涨近2%。全市场成交额1.72万亿，较昨日放量1333亿。但个股涨跌对半开——上证指数涨了，创业板几乎没动，说明资金高度集中在特定方向，其他地方没什么流动性。

领涨的主要有三条线：

一是小金属板块持续走强，西部材料涨停，锡业股份、中钨高新涨超6%。这个方向背后是稀缺资源涨价+国产替代的双重逻辑，持续性值得关注。

二是光纤概念表现强势，基康技术、通光线缆涨超10%，光电股份、中天科技、通鼎互联等涨停。光通信景气度依然在高位，下游需求看不到天花板。

三是液冷服务器板块走高，华升股份、康盛股份、圣阳股份等涨停。算力功耗持续攀升，液冷几乎成了数据中心建设的“必选项”。

跌得最惨的是房地产板块，世茂兆业、城建发展跌超4%。资金从传统行业往科技方向切换的趋势还在延续。

二、七只票的共性：殊途同归于“突围”

七只票，七条不同的路，但内核一致——都是在各自领域寻找突破口：

合力泰：福建国资重整后，从电子纸切入算力租赁，打造“第二增长曲线”。

康盛股份：传统家电制冷配件企业，跨界液冷算力，2025年已扭亏为盈。

云南锗业：锗产品龙头，产能和销量都在增长，但利润被成本吃掉，处于“量增利减”的尴尬阶段。

科新发展：建筑工程公司通过定增补充弹药，数字营销业务占比已提升至35%。

天通股份：国内唯一量产8英寸铌酸锂晶圆的企业，但项目还在建设期，离量产还早。

彩虹股份：国产玻璃基板龙头，ITC专利官司初裁胜诉，出口美国风险解除。

圣龙股份：传统汽车零部件商，拿到小鹏汇天飞行汽车项目定点，转型低空经济。

三、个股拆解：数据背后的真实成色

1. 合力泰（002217）：电子纸+算力租赁，福建国资重整后的“第二增长曲线”

公司与杭州骋风而来合资设立智泰驰骋，布局算力底座、平台及多元异构算力租赁业务。电子纸模组方面拥有169项专利，越南工厂年产能冲刺5000万片，供货VG、SoluM、Pricer、汉朔等全球ESL头部客户。控股股东为福建省电子信息集团，最终控制人为福建省国资委。

2025年实现营业收入16.85亿元，同比增长27.02%；归母净利润2272.33万元，同比下降98.50%；扣非净利润4513.91万元，同比扭亏。营收增长近三成，但净利润被压缩到只剩一个零头——说明主业盈利能力依然很弱。审计报告还带了强调事项段，上下游客户高度集中，是个需要警惕的信号。

合力泰是典型的“困境反转”博弈。福建国资主导重整后，公司剥离了亏损业务，轻装上阵，电子纸和算力租赁都是方向正确的布局。但2025年营收增长27%的情况下净利润暴跌98%，说明主业造血能力依然堪忧。算力租赁业务能否真正撑起估值，还要看后续订单落地情况。属于“故事很性感，业绩还需验证”的阶段。

福建企业，地方国企。主营电子纸模组、算力租赁。

净利润断崖式下滑，主业盈利能力弱；算力租赁业务仍处投入期，贡献有限；上下游客户高度集中，依赖度风险较大。

2. 康盛股份（002418）：液冷算力+家电制冷，扭亏为盈的业绩拐点

子公司云创智达2025年3月与中国联通杭州分公司签订《算力服务合同》，提供完整液冷算力服务解决方案，验证浸没式液冷在数据中心市场化应用。家电制冷管路及配件板块2024年主营收入22.6亿元，客户覆盖海尔、格力、三星等全球家电巨头。

2025年预计归母净利润1860万元至2540万元，上年同期亏损9830.85万元，同比扭亏为盈。主要原因有两个：一是资产减值损失和信用减值损失大幅减少（上年同期计提了约1.3亿减值，今年没有）；二是家电板块保持稳健，新能源及液冷铜合金业务亏损收窄。但需要特别注意的是，公司液冷业务2025年营收仅约2762万元，占整体营收的1%左右，毛利率偏低，总体处于亏损状态。公司自己也发过风险提示，说“液冷业务仍处于市场拓展阶段，短期内难以对整体业绩产生重大影响”。

康盛股份的业绩拐点是实实在在的——从亏损近1亿到扭亏为盈，家电基本盘提供了安全垫。液冷算力是加分项，但目前占比太低，短期撑不起估值。如果后续能有更多液冷大单落地，弹性会很大。控股股东及其一致行动人已被法院裁定受理实质合并破产清算申请，这是个隐藏的风险点，需要持续关注。

浙江企业，民营企业。主营家电制冷管路配件、液冷算力设备。

液冷业务占比较低，短期难以贡献利润；控股股东破产清算可能影响股权结构；新能源及液冷业务仍在亏损。

3. 云南锗业（002428）：磷化铟扩产+光纤级锗，量增利减的尴尬

公司拟实施高品质磷化铟单晶片建设项目，扩建一条年产30万片（折合4英寸）生产线，最终达到年产45万片产能。磷化铟是数据中心、高速光模块、高功率激光器等领域的关键基础材料。光纤级锗产品（光纤用四氯化锗）产能60吨/年，已批量稳定生产多年。

2025年业绩预告显示，归母净利润1500万元至2200万元，同比下降58.57%-71.75%；扣非净利润亏损680万元至1350万元，上年同期盈利2616.03万元。公司解释的原因是：锗产品销量增长，但单位成本涨幅超过售价涨幅——也就是“卖得多了，赚得少了”。营收增长近60%，但利润反而腰斩，说明成本端压力很大。此外，锗产品受出口管制影响，部分订单虽已获许可，但政策不确定性仍是悬在头上的风险。

云南锗业的问题不在需求端——光伏级锗、光纤级锗、磷化铟这些产品的销量都在增长，说明下游需求没问题。问题出在成本端，加上出口管制的不确定性，导致利润被严重压缩。磷化铟扩产是个长期利好，但短期业绩恐怕还会承压。

云南企业，民营企业。主营锗系列产品、磷化铟单晶片。

业绩大幅下滑；成本涨幅超过售价，盈利能力被挤压；出口管制政策不确定性。

4. 科新发展（600234）：建筑工程+数字营销，90后实控人包揽3亿定增

公司拟向实控人连宗盛定增募资3.014亿元，发行后其持股比例预计升至超30%，强化控制权并补充营运资金。控股子公司陕西润庭广告有限公司拥有巨量引擎综合代理资格，依托抖音、腾讯、小红书等平台提供数字营销服务，形成抖音概念。

2025年前三季度营收2.62亿元，同比增长66.92%；净利润3109万元，同比增长170.94%。数字营销业务收入占比已达35%，成为业绩增长的新引擎。建筑工程业务仍是主力，收入占比91.60%，在手订单充足。公司已撤销退市风险警示，从“*ST科新”恢复为“科新发展”，基本面明显改善。但需要注意的是，公司此前曾预告2025年全年可能亏损，前三季度的高增长能否延续到全年，还要等4月29日正式年报披露。

科新发展的转型路径比较清晰——建筑工程打底，数字营销提供弹性。实控人包揽3亿定增，锁定期36个月，说明大股东对公司有信心。年报是4月29日出，前三季度数据不错，如果能延续到全年，股价会有进一步支撑。

山西企业，民营企业。主营建筑工程、数字营销。

建筑工程业务增长动能有所减弱；全年业绩存在不确定性；应收账款体量较大。

5. 天通股份（600330）：铌酸锂晶体+光模块概念，但项目建设期已延至2029年

公司是全球少数能批量生产铌酸锂晶体的企业，国内唯一实现8英寸铌酸锂晶圆量产，12英寸光学级产品已于2025年6月成功制备。子公司天通精电展示商业卫星数字化批量电装技术。

2025年预计净利润亏损1.2亿元至1.7亿元，上年同期盈利8872.30万元，由盈转亏。但最重要的是，公司自己发过多次风险提示：铌酸锂晶体领域涉及的“大尺寸射频压电晶圆项目”建设期将延期至2029年12月，目前该项目尚未结项，且尚未形成稳定收入；公司不生产商业卫星，也不生产光模块产品。

天通股份是目前7只票里风险最高的一个。股价上涨的核心逻辑（铌酸锂晶体、光模块、商业航天）被公司自己一一“证伪”了。项目建设期延到2029年，意味着未来三年这个项目都不会贡献收入。现在的股价更多是情绪驱动，一旦市场意识到“故事和现实之间的差距”，回调风险不容忽视。

浙江企业，民营企业。主营磁性材料、蓝宝石晶体、压电晶体。

2025年预亏；铌酸锂项目延期至2029年，短期无法贡献收入；公司明确不生产商业卫星和光模块，概念炒作风险大。

6. 彩虹股份（600707）：玻璃基板+ITC胜诉+国企改革，国产替代的里程碑

美国ITC初裁认定公司“616”料方玻璃基板未侵犯康宁专利，出口美国风险解除。公司主营G8.5+基板玻璃与32-100寸液晶面板，形成“面板+基板”上下游联动。最终控制人为咸阳市国资委。

2025年实现营业总收入112.93亿元，同比下降3.18%；归母净利润3.74亿元，同比下降69.82%。业绩大幅下滑主要受面板行业周期下行影响。但经营现金流净额41.94亿元，现金流依然充裕。公司2025年首次分红（10股派0.7元），消除了ST风险，资产负债率优化至42.41%。

ITC胜诉是彩虹股份最大的催化剂——这不是简单的利好，而是国产替代的里程碑事件。康宁的专利围堵被打掉了，出口美国的通道重新打开，这对公司长期估值是实实在在的提升。面板行业周期底部的确压力很大，但公司现金流充裕、首次分红、负债率优化，底子还是比较扎实的。近五日大涨22%，短期涨幅已经不小，注意追高风险。

陕西企业，地方国企。主营玻璃基板、液晶面板。

ITC调查尚处初裁阶段，终裁存在不确定性；面板行业周期下行，业绩大幅下滑；短期涨幅较大，存在回调风险。

7. 圣龙股份（603178）：低空经济+机器人关节+新能源电驱，前瞻布局的代价是持续亏损

公司获小鹏汇天低空飞行器作动器项目定点，计划2026年量产；与圣龙理研合作研发机器人关节驱动系统，样件已供客户验证。新能源产品方面，电驱减速器、增程系统、热管理域控制器等已获比亚迪、理想、吉利等主机厂定点。

2025年预计归母净利润亏损1.81亿元至2.19亿元，上年同期盈利2975万元，由盈转亏。亏损原因主要有：新能源产品占比快速上升但毛利较低，新产品开发维持较大投入，美国子公司搬迁产生额外费用。公司处于典型的“前瞻性布局阶段”——产品方向都对，订单也拿到了，但研发投入和产能爬坡的成本在短期内吞噬了利润。

圣龙股份是7只票里“未来感”最强的。低空经济、机器人关节、新能源电驱，这三个方向任何一个跑出来，都足以撑起估值。问题在于，这三个方向都还在早期，短期看不到利润贡献。2025年亏了接近2个亿，2026年能不能收窄亏损，要看飞行汽车和机器人项目能否从定点变成量产。长期逻辑清晰，但短期还要熬。

浙江企业，民营企业。主营汽车动力系统零部件、低空飞行器部件、机器人关节驱动系统。

2025年大幅预亏；新兴业务仍处早期，量产时间不确定；传统汽车零部件行业竞争激烈。

四、猜想

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