债市早报：资金面依旧宽松，债市延续暖势

【内容摘要】 4月17日，资金面依旧宽松；债市延续暖势；转债市场主要指数集体收涨，转债个券多数上涨；各期限美债收益率普遍下行，主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍下行。

一、债市要闻

（一）国内要闻

【国新办举行“开局起步‘十五五’”系列主题新闻发布会】国新办4月17日上午举行“开局起步‘十五五’”系列主题新闻发布会，介绍“十五五”时期推动经济社会高质量发展有关情况。国家发改委副主任王昌林表示，下一步，要突出抓好5个方面的工作。一是要打好宏观政策组合拳，提前储备一批综合性政策措施，根据形势需要及时出台；二是要着力扩大国内有效需求，制定2026年-2030年扩大内需战略实施方案，推动符合条件的重大工程项目尽早开工建设；三是要加强科技创新，加快新兴产业发展，深入实施人工智能+行动，打造智能经济新形态，深入贯彻落实全国服务业大会精神，推进服务业扩能提质；四是要加力稳就业、促增收，实施好稳岗扩容提质行动，制定实施城乡居民增收计划，加强普惠性、兜底性民生建设，加强困难群体社会保障；五是要夯实安全发展基础，全力做好能源资源和粮食等重要民生商品保供稳价，加快构建新型能源体系，着力稳定房地产市场。

【潘功胜：实施好适度宽松的货币政策，实施提振消费政策措施】4月16日，二十国集团(G20)在美国华盛顿召开今年首次G20财长和央行行长会议。会议讨论了全球经济形势与展望、应对经济增长障碍、全球失衡等议题。央行行长潘功胜出席会议并发言，央行副行长宣昌能参加会议。潘功胜表示，“十五五”时期，中国将坚持内需主导，实施提振消费政策措施，大力发展服务业，把投资于物和投资于人紧密结合，促进生产率的增长，加快绿色转型和可持续发展，坚定不移推进高水平对外开放，推动高质量发展。央行将实施好适度宽松的货币政策，以高质量金融服务助力中国式现代化，为全球经济增长贡献中国力量。

【全面完善规则体系，严厉打击各类违规减持】证监会4月17日消息，证监会在系统总结近年来监管工作实践经验、调研听取多方意见建议的基础上，起草了《违规转让证券案件行政处罚实施规则》征求意见稿，并向社会公开征求意见，以全面完善减持规则体系，严厉打击各类违规减持。规则根据证券性质、行为主体、行为特征、危害性大小等，将违规转让证券行为细分为“违反法律的‘在限制转让期内转让证券’”“在持有期限、卖出时间方面不符合行政法规、中国证监会规定”“在卖出数量、信息披露等方面不符合法律、行政法规和中国证监会规定”“未按规定暂停交易”四种类别，力求准确定性，精准执法。

【证监会发布《证券期货法律适用意见第18号》】4月17日，证监会正式发布修改后的《证券期货法律适用意见第18号》，核心聚焦上市公司再融资战略投资者制度优化，明确将社保基金、养老金、公募基金、保险资金、银行理财等纳入战略投资者范畴，同步设定5%最低持股比例与严格监管要求。专家表示，此次调整是近年来资本市场投资端改革持续深化、顶层设计密集落地的必然结果，也是监管部门打通中长期资金入市堵点、重塑市场生态的关键一步。展望未来，新规将进一步畅通中长期资金入市渠道，吸引社保、养老金等机构长期配置A股，优化投资者结构、增强市场韧性，同时引导机构参与公司治理，培育长期投资、价值投资生态，更好服务实体经济高质量发展。

（二）国际要闻

【霍尔木兹不到24小时再封锁，伊军方称美国“屡次违背承诺”，已恢复控制】据新华社援引伊朗媒体18日报道，伊朗军方发言人则强硬表态，因美国“屡次违背承诺”，对霍尔木兹海峡的控制权已恢复到以前的状态，这一海峡目前处于伊朗武装部队的严格管理和控制之下。此外，伊朗尚未同意与美国举行下一轮谈判。伊朗方面已通过巴基斯坦将此告知美国官员。据从有关部门获得的消息，由于美方对伊朗实施海上封锁并在谈判中提出过分要求，伊朗目前尚未同意与美国举行下一轮谈判。伊朗方面强调，美方“避免提出过分要求”是继续谈判的主要条件，否则，伊朗“不愿将时间浪费在旷日持久且毫无意义的谈判上”。此前，伊朗外长阿拉格齐于当地时间4月17日宣布，鉴于黎巴嫩与以色列达成停火，伊朗将在停火期间对所有商船开放霍尔木兹海峡。

【美联储理事沃勒：中东战争若迅速结束，降息仍有望延续】4月17日，美联储理事沃勒表示，中东战争可能在短期内推高通胀，给货币政策制定者带来严峻挑战。但他同时表示，若局势能够迅速平息，今年晚些时候仍存在再次降息的可能。沃勒表示，“能源价格持续高企、霍尔木兹海峡受阻的时间越长，通胀向各类商品和服务全面蔓延的风险就越大，供应链影响也会逐步显现，实体经济活动和就业也将开始放缓”。他指出，若高通胀与就业疲软同时出现，他将不得不在美联储双重使命的两方面风险之间寻求平衡，以确定合适的政策路径。如果通胀风险超过就业市场风险，这可能意味着将政策利率维持在当前目标区间不变。他补充道，若冲突能够迅速化解，他预计核心通胀将继续向2%靠拢，这使他目前对降息持谨慎态度，但更倾向于在今年晚些时候经济前景趋稳后，通过降息来支撑就业市场。沃勒指出，当前形势存在相当大的不确定性，美联储也愈发难以对通常属于暂时性的经济冲击置之不理。面对接连不断的冲击，政策制定者需要保持更高警惕，因为冲击若一波接一波，将使通胀长期维持在较高水平。

（三）大宗商品

【国际原油期货价格大幅下跌，MYMEX天然气期货价格继续上涨】4月17日，WTI 5月原油期货收跌11.45%，报83.85美元/桶，全周累跌13.17%；布伦特6月原油期货收跌9.07%，报90.38美元/桶，全周累跌5.06%；COMEX 4月黄金期货收涨1.51%，报4857.6美元/盎司，全周累涨约2%；NYMEX 5月天然气期货价格收涨0.075%至2.675美元/百万英热单位。

二、资金面

（一）公开市场操作

4月17日，央行以固定利率、数量招标方式开展了5亿元7天期逆回购操作，全额满足了一级交易商需求，操作利率1.40%，投标量5亿元，中标量5亿元。当日有20亿元逆回购到期，因此净回笼资金15亿元。

（二）资金利率

4月17日，资金面依旧宽松，当日DR001上行0.14bp至1.222%，DR007下行0.79bp至1.320%。

数据来源：Choice，东方金诚

三、债市动态

（一）利率债

1.现券收益率走势

4月17日，资金面依旧宽松，加之大行调降同业存款利率消息，配置需求接力入场，债市延续升温。截至北京时间20:00,10年期国债活跃券260005收益率下行1.40bp至1.7600%，10年期国开债活跃券250220收益率下行2.05bp至1.8670%。

数据来源：Choice，东方金诚

债券招标情况

当日无国债和国开债发行。

（二）信用债

1. 二级市场成交异动

4月17日，3只产业债成交价格偏离幅度超10%，为“H2万科02”跌超12%，“H1万科02”跌超52%；“H3万科01”涨超15%。

4月17日，1只城投债成交价格偏离幅度超10%，为“23龙岩经发债”跌超29%。

2. 信用债事件

万科：召集人农业银行公告，将于5月6日召开“23万科MTN002”持有人会议，审议债券展期相关事项。

绿地控股：公司公告，公司及控股公司在3月5日至4月11日新增诉讼累计金额126.94亿元，新增债务逾期金额8.72亿元。

时代中国控股：公司公告，将离岸债同意征求截止日期延长至5月15日，以便为债券持有人提供更多时间提交同意指令。

昆明安居集团：召集人公告，为优化公司财务结构，公司拟提前兑付“24昆明安居MTN003B”，4月28日召开持有人会议。

吉林城发公司：公司公告，因涉及代偿款纠纷，公司及吉林经开区管委会作为二被告，被诉请支付代偿款及利息等合计1.71亿元；一审法院驳回原告诉讼请求。

泰禾集团：公司公告，涉及64亿元金融借款纠纷案，二审判决维持多项原判并变更部分抵押登记要求。

方圆地产：公司公告，公司因金融借款合同纠纷被诉，涉金额超33亿元。金融机构可拍卖抵押物、质押物等并享有优先受偿权。

杭实集团：公司公告，鉴于用款安排变更，取消发行“26杭实投SCP004”。

西咸新区泾河产发：中诚信亚太基于商业原因，撤销西咸新区泾河产发“BBBg-”长期信用评级。

（三）可转债

1. 权益及转债指数

【权益市场三大股指涨跌分化】 4月17日，A股震荡分化，沪指窄幅震荡，创业板续创新高，CPO概念持续走高，固态电池板块也表现强势，创新药板块震荡回落，上证指数收跌0.10%，深证成指、创业板指分别收涨 0.60%、1.43%，全天成交额2.45万亿元。当日申万一级行业多数下跌，上涨行业中，通信涨超4%，电子、房地产涨超2%；下跌行业中，食品饮料跌逾2%，医药生物、农林牧渔、社会服务、石油石化跌逾1%。

【转债市场主要指数集体收涨】 4月17日，转债市场继续上扬，中证转债、上证转债、深证转债分别收涨0.22%、0.28%、0.11%。转债市场成交额829.39亿元，较前一交易日缩量84.75亿元。转债市场个券多数上涨，354只转债中，207只收涨，126只下跌，21只持平。当日上涨个券中，嘉泽转债涨超12%，华兴转债涨超9%；下跌个券中，锦鸡转债跌逾12%，振华转债跌逾6%%。

数据来源：Choice，东方金诚

2. 转债跟踪

今日（4月20日），金杨转债开启网上申购。

4月17日，华海转债公告董事会提议下修转股价格；小熊转债、永东转2、文科转债、欧晶转债公告即将触发转股价格下修条件。

4月17日，恒帅转债公告提前赎回；嘉泽转债公告不提前赎回，且在到期日（2026年8月23日）前，若再度触发提前赎回条款，亦不选择提前赎回；春23转债公告不提前赎回，且未来3个月内（2026年4月18日-2026年7月17日）若再度触发提前赎回条款，亦不选择提前赎回；旺能转债、苏利转债公告即将触发提前赎回条件。

（四）海外债市

1. 美债市场

4月17日，各期限美债收益率普遍下行。其中，2年期美债收益率下行7bp至3.71%，10年期美债收益率下行6bp至4.26%。

数据来源：Choice，东方金诚

4月17日，2/10年期美债收益率利差扩大1bp至55bp；5/30年期美债收益率利差扩大2bp至104bp。

4月17日，美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率下行3bp至2.36%。

2. 欧债市场

4月17日，主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍下行。其中，德国10年期国债收益率下行6bp至2.97%，法国、意大利、西班牙、英国10年期国债收益率分别下行9bp、13bp、11bp和7bp。

数据来源：Choice，东方金诚

3. 中资美元债每日价格变动（截至4月17日收盘）

数据来源：Bloomberg，东方金诚整理