成立四年，市值1600亿，华为老将干出AI储能第一股

来源：市场资讯

（来源：白狐财经）

思格新能源创始人 许映童

作者 | 邱鑫浩

储能赛道从不缺故事，但像今天这样让整个港交所为之沸腾的场面，确实很久没见了。

4月16日，思格新能源正式登陆港交所。开盘价581港元，较发行价大涨近80%，截至收盘，其市值已冲到1643.67亿港元。

公售阶段1102倍的超额认购，淡马锡、高瓴、高盛资管、瑞银等顶流机构排队入局——这不是一场普通的IPO，而是一场对“AI+储能”赛道的集体投票。

而站在敲钟台中央的男人，名叫许映童。四年前，他的身份还是华为智能光伏业务总裁；四年后，他带着思格新能源站上了全球储能行业第三大市值的位次，仅次于宁德时代与阳光电源。

从华为老兵到千亿IPO掌舵者，这个故事，远比数字本身更有看头。

01

产品还没影，资本先押了5个亿

许映童的名字，在光伏圈外或许不够响亮，但在产业内，他的履历堪称“硬核”。

1999年入行，从无线通信干起，一路做到华为智能光伏业务总裁。在他的带领下，华为逆变器业务用四年时间从零冲到全球出货量第一，此后七年，这个位置从未旁落。

再后来，许映童转任华为昇腾计算业务总裁，又一头扎进了AI领域。

23年的华为生涯，让许映童手里攒下了两张王牌：一是对能源硬件和供应链的深刻理解，二是对AI算法与软件架构的前沿认知。这两张牌单出已经够强，合在一起，那就是王炸。

2021年底，许映童还在以昇腾业务总裁身份出席行业论坛；五个月后，思格新能源在上海注册成立。跟他一起“出走”的，还有华为智能光伏前副总裁张先淼，以及软件、品牌、渠道各条线的骨干——这几乎是一个完整的作战班底。

他们的方向很明确：用AI重新定义储能。

创业公司的第一关永远是钱。而思格新能源的融资故事，堪称教科书级别。

2022年5月公司注册，6月天使轮500万到账，7月高瓴创投就出现在A1轮投资名单上。到年底，A1到A3轮合计5.4亿元全部到位，估值从1亿飙到了27亿。

最“离谱”的是，这时候的思格新能源，营收为零。整个2022年，公司净亏损7620万，钱全烧在了研发和团队上。

一位早期参投的投资人说得直白：“这种情况不常发生，一般都是冲着很牛的创始人和团队去的。” 高瓴创始合伙人李良则评价：许映童是典型的“产业牛人”，从一开始走的就是“难而正确的路”。

资本的逻辑不复杂：他们赌的是许映童能在储能赛道再次复刻华为逆变器的故事。

拿到钱后，思格新能源做了什么？砸人、砸研发、砸供应链。一年时间团队冲到500人，还自研储能变流器PCS，电芯则向宁德时代与ATL合资的新能安采购。产业链上的关键棋子，一颗颗落定。

02

“五合一”铁盒子，撕开行业的口子

2023年6月，德国慕尼黑EES Europe——全球储能行业顶级展会。

一家成立刚满一年的中国公司，把首发产品直接怼到了欧洲腹地。这款产品叫SigenStor，外观是一个不到0.8米高的白色箱体。

但在这个箱子里，思格新能源干了一件此前没人做成的事：把光伏逆变器、储能变流器、储能电池、直流快充模块、能源管理系统，五个独立设备集成到了一起。

这是全球首款五合一光储充一体机。

用户像搭积木一样往上叠电池模块，8到48度电灵活配置，15分钟装完，不需要专业电工。而藏在硬件背后的，是真正的杀手锏——AI。

其云端BMS可以实时分析10万+电池单元的运行数据，电池寿命预测精度做到98%；AI算法根据实时电价、天气预测、用电习惯自动优化充放电策略；而并离网切换则做到毫秒级“无感”——停电时冰箱不停、网络不断。

波兰一个工商业用户实测，开了AI模式后月度电费直降52%。

这款产品的完成度高到什么程度？市面上甚至曾出现传闻：SigenStor是华为户储“拆出来”的高端品牌，证监会后来在问询函里还专门追问了技术独立性问题。

传闻真假且不论，但能让行业觉得“不像创业公司该有的水平”，本身就是一种最高评价。

03

两年营收翻154倍，这个速度不讲道理

如果说产品定义是思格新能源的矛，那市场爆发就是它的盾。

2023年，公司营收5830万，净亏损。2024年，13.3亿，扭亏为盈。2025年，90亿，净利润则达到29亿，毛利率50.1%。

两年，翻了154倍。这不是互联网公司的增长曲线，而是硬科技制造企业的财务数据。

更让人意外的是，思格新能源从一开始就没打算在国内卷。亚太（不含中国内地）与欧洲市场贡献超90%收入，其中澳洲市场占比高达42.6%。在澳洲，思格新能源进入仅一年就登顶户用储能市场份额第一，并连续11个月蝉联榜首。

按出货量计，2024年思格新能源已是全球可堆叠分布式光储一体机市场第一，份额为28.6%。

值得一提的是，就在上市前夕，华为向地方知识产权局递交专利侵权纠纷处理请求，指控思格新能源涉嫌侵害“逆变器母线电压的调整方法及装置”等两项专利权。

这并非意外。思格新能源的核心团队几乎全员出自华为，产品技术路线与华为户储存在重叠，专利摩擦几乎是“胎里带”的风险。

对于一家营收高度依赖单一产品（SigenStor贡献超90%营收）的公司而言，任何核心技术争议都可能牵一发而动全身。

但换个角度看，全球顶级基石投资者的集体站台，某种程度上也是用真金白银做了尽职调查。2.8亿美元的基石认购，涵盖主权基金、国际资管、头部私募、大型险企四条线——这阵容在今年的港股IPO里，一只手都数得过来。

从今日的股价表现看，思格新能源暂时扛住了这一关。

04

老兵的“第二曲线”

思格新能源的故事，放在中国制造的大坐标系里，是一个典型的“第二曲线”样本。

一个在产业龙头干了23年的老兵，带着完整的作战班底，选了一个万亿级赛道，用AI重构产品定义，靠全球化渠道撕开市场，四年干成了千亿市值。

这背后有个人能力的因素，更有中国新能源产业链厚积薄发的大背景。

许映童的履历上写着：华为逆变器从零到全球第一，用了四年。思格新能源从注册到IPO，三年十一个月。

两次“四年破局”，一次在体制内，一次在体制外。

储能这条赛道，价格战已经杀红了眼，绝大多数玩家还在亏损泥潭里挣扎。思格新能源不仅跑出了规模，还把钱赚到了行业天花板。这或许才是许映童给行业上的最硬一课：真正的护城河，从来不是成本优势，而是定义产品的能力。

1600亿市值，对一家成立四年的公司来说，既是高光，也是考验。专利诉讼怎么解、第二增长曲线怎么画、全球化棋局怎么走——这些问题，许映童需要在下一个四年给出答案。

而对于中国制造来说，思格新能源的故事至少证明了一件事：当产业老兵遇上AI浪潮，能迸发出的能量，远超想象。