营收微降不是拐点！金徽酒正在悄悄完成一次关键升级？

出品|中访网

审核|李晓燕

2025年，白酒行业迎来深度调整期，区域酒企集体承压。“西北酒王”金徽酒也在此刻交出了上市以来的首份业绩波动答卷：全年营收29.18亿元，同比略降3.40%；归母净利润3.54亿元，同比下降8.70%。

数字背后，有人唱衰，有人观望。但读懂金徽酒的人都知道，这不是经营失速的信号，而是区域龙头主动“换挡”的阵痛。在行业洗牌的浪潮中，金徽酒正以高端化突围、省外深耕、数字化破局、长期蓄能的组合拳，在逆周期中筑牢增长根基，书写属于西北酒企的向上答卷。

白酒行业早已告别“卖得多就赚得多”的粗放时代，消费升级让“产品结构”成为决定酒企生死的关键。金徽酒精准踩中这一趋势，主动收缩低毛利低端产品，把资源集中到中高端赛道，成效立竿见影。

数据显示，2025年金徽酒300元以上的高端系列（金徽年份、金徽老窖等）营收达7.09亿元，同比暴涨25.21%，销量更是增长37.52%，占总营收比重升至25.53%，成为最亮眼的增长引擎。100-300元的中端核心价位段营收15.32亿元，同比增长3.09%，牢牢占据超五成营收份额，稳稳扛起“压舱石”的角色。

更关键的是，整体产品结构实现质的飞跃：百元以上产品营收占比达80.71%，较上年提升近10个百分点，低端产品占比持续收缩。结构升级直接拉动综合毛利率提升2.24个百分点至63.17%，意味着金徽酒每卖出一瓶酒，赚的“真金白银”更多了，盈利质量稳步上行。

作为甘肃本土龙头，金徽酒的根基在西北，但成长的空间在全国。2025年，面对省内市场的激烈竞争，金徽酒果断调整省外渠道策略，从“盲目扩张”转向“质量优先”，走出了一条差异化的全国化之路。

甘肃大本营营收21.12亿元，虽受行业冲击略有下滑，但金徽酒的本土根基从未动摇——省内经销商净增31家，渠道网络越织越密，品牌口碑依旧扎实。而省外市场更显韧性：全年营收6.65亿元，降幅仅0.81%，远优于省内；更令人惊喜的是，省外毛利率大幅提升8.86个百分点至70.21%，显著高于国内平均水平，成为新的盈利增长点。

陕西、新疆等核心市场表现尤为亮眼，经过渠道优化，资源向优质经销商集中，运营效率大幅提升。值得一提的是，省外经销商虽净减91家，但这不是“撤退”，而是主动剔除低效网点、聚焦核心资源的“瘦身”，为省外市场的长期健康发展扫清了障碍。

当传统渠道遭遇瓶颈，数字化转型成为金徽酒破局的关键抓手。2025年，金徽酒的线上渠道彻底“火”了，成为逆势增长的最大亮点。

公司专门设立北京盛世金徽科技有限公司，全面布局天猫、京东、抖音、快手等主流平台，不仅开设官方旗舰店，更发力直播电商与达人带货。与头部达人“拉飞哥”的合作堪称经典，单场销售额突破600万元，刷新达播纪录，成功打入头部达人圈层。

数据不会说谎：2025年互联网渠道营收1.18亿元，同比激增40.26%，连续三年保持高速增长。线上不再只是“卖货通道”，更是金徽酒打破地域限制、提升全国品牌影响力的核心阵地——通过直播互动、用户培育、圈层渗透，越来越多的全国消费者开始认识、认可西北白酒的品质。

线上线下也形成了完美协同：线下渠道稳扎本土基本盘，线上渠道拓展全国新市场，差异化布局平衡渠道利益，构建起“线下稳、线上活”的立体营销网络。

一家有远见的酒企，从来不会只看眼前的利润，更会布局未来的增长。为了支撑长远发展，金徽酒选择在行业调整期“逆周期加大投入”，启动金徽生态智慧产业园项目，短期看似“承压”，实则是为未来埋下伏笔。

2025年，金徽酒资本支出达3.95亿元，全力推进产业园四期技改项目，扩大优质基酒产能与储能能力。这意味着，未来中高端产品放量时，金徽酒有足够的产能支撑，不会出现“产能瓶颈”。

尽管短期现金流因产能建设略有波动，但金徽酒的财务依旧稳健：经营现金流达4.8亿元，仍保持充沛水平；短期与长期借款合计2.92亿元，规模适度，全部用于产能建设，资产负债结构健康。更难得的是，公司始终坚持高比例回馈股东，2025年分红与回购合计2.48亿元，分红率超70%，近三年累计分红近7亿元，用真金白银彰显了对股东的诚意与经营底气。

短期业绩波动，从来不是金徽酒的全貌，而是其穿越周期的必经之路。此次业绩调整，背后是行业周期影响、低端产品收缩、省外渠道优化、长期产能投入等多重短期因素的叠加，而核心经营质量始终向好：产品结构持续升级、毛利率稳步提升、省外盈利不断增强、线上渠道高速增长、产能布局蓄势待发、股东回报稳定可靠。

站在2026年的新起点，金徽酒的战略清晰而坚定：深化C端置顶、品牌引领、用户深耕战略，持续强化产区与年份价值，优化产品矩阵，发力直播电商、酒旅融合、圈层营销等新业态。

短期的阵痛，是为了更长远的奔跑。随着中高端产品逐步放量、省外市场持续回暖、线上规模不断扩大、新产能陆续释放，金徽酒有望快速回归增长轨道。从甘肃本土的“西北酒王”，到全国化的优质酒企，金徽酒的成长之路或许有曲折，但方向始终向上，终将在行业洗牌中抢占更高的市场位势，续写西北白酒的传奇。