百亿跨界TOPCon明星预重整“开光”，爆出个天雷，挺炸！

欲斥资116亿元拟在扬州、江山打造硅片、电池片和光伏组件一体化产业链的棒杰股份，正经历跨界败北和预重整暴雷的双重暴击，让二级市场上的投资者如坠冰窟。

别的上市公司启动预重整或是披露预重整方案都是利好，棒杰股份的预重整方案见光却是一个“天雷”，搞得二级市场上一片天昏地暗，血雨腥风。

4月15日晚间，棒杰股份发布关于与产业投资人签署《重整投资协议》的公告，确定美年大健康产业（集团）有限公司（简称“美年大健康”）为产业投资人。美年大健康系A股上市公司美年健康（002044）100%控股子公司，实控人为俞熔。

美年健康主要从事专业健康体检业务，以健康体检为核心，集健康咨询、健康评估、健康干预于一体，以健康体检大数据为依据，围绕专业预防、健康保障、医疗管家式服务等领域，为企业和个人客户提供更高品质的健康管理服务。

这份重整方案之所以“雷”了，有两方面原因，一是股份打三折“甩卖”，二是公司为此闹出“内讧”。据方案，美年大健康将出资5.823亿元获得棒杰股份1.8亿股，占重整后总股本的16.3675%。这相当于美年大健康的投资成本为3.235元/股，远低于当前的市价。就在4月8日，棒杰股份的股价还为9.67元。

但4月8日之后，棒杰股份股价连跌6天，4月14日、4月15日、4月16日更是连续3个交易日跌停。本周内跌幅超过35%，自4月8日以来则跌超40%。与之形成强烈反差的是，同期沪指、深成指、创业板指全线上涨。

值得注意的是，就在棒杰股份重整方案出炉后，消息称公司董事长、法定代表人曹远刚向证监会举报公司董秘刘栩，未经公司董事会授权违规信披，还涉嫌直指有人私刻个人章。这起董事长举报风波，再次将棒杰股份推向舆论的风口浪尖。

棒杰股份的前身是义乌市伟士制衣有限公司，由陶建伟所创立，2011年12月成功登陆深交所中小板。2022年，棒杰股份决定跨界光伏行业，建立“无缝服装+光伏”双主业的模式，开辟新的增长曲线。

在时任董事长陈剑嵩的带领下，棒杰股份不仅打造了以资深光伏人士为主的“高管天团”，且制定了雄心勃勃的扩产计划。先后计划在扬州投资26亿元建设10GW高效TOPCon电池片项目，在扬州投资10亿元建设10GW高效光伏组件，在浙江江山投资80亿元建设16GW高效电池片、16GW大尺寸硅片项目，公开的投资额合计达到116亿元。

事与愿违的是，棒杰扬州10GW TOPCon电池片刚投产，光伏周期调整倏然而至，持续亏损下，棒杰股份债务危机持续发酵。

2025年9月4日，兴业银行苏州分行以拖欠借款无力偿还为由，在扬州经开区人民法院对扬州棒杰新能源科技有限公司（简称“扬州棒杰”）申请预重整。同年12月5日，苏州环秀湖逐光企业管理合伙企业（有限合伙）在金华市中级人民法院对棒杰股份申请预重整。

深陷债务危机之时，棒杰股份进行了“易主”、换帅。2025年7月21日，陶建伟、苏州青嵩通过协议转让方式合计向上海启烁出让2310万股公司股份，占公司总股本的5.03%。同时，陶建伟及其一致行动人陶士青将其持有的6848.88万股股份（占总股本的15.23%）所对应的表决权委托给上海启烁行使。至此，公司的控股股东由陶建伟变更为上海启烁，实际控制人由陶建伟变更为黄荣耀。2310万股的总交易价格为9655.80万元，折合每股4.18元。

2025年7、8月间，棒杰股份管理层出现“大换血”。陈剑嵩辞去董事长，陶士青辞去副董事长，杨军辞去董事。同时，曹远刚当选为公司董事长，贺琦当选为副董事长。至此，上海启烁方面的代表已进入了董事会，相关董事、高管普遍为金融、投行出身，并无光伏从业经验。

梳理下来，棒杰股份敲定美年大健康为重整的产业投资人，意味着未来其控股权可能再次发生变更，也预示着上海启烁与美年大健康之间会产生利益矛盾或冲突。

从投资价格上看，上海启烁的投资成本为4.18元/股，美年大健康的投资成本为3.235元/股，二者相差0.945元。而在2025年4月，棒杰股份一度跌至2.66元的低点。

分析人士指出，跨界光伏“折戟”后，棒杰股份的价值更多集中于“壳资源”层面，从3元左右涨至9元上方，其壳价值已在市场上得以体现。至于董事长与董秘闹出“内讧”，究其本质还是新老股东利益博弈的表现。