博迁新材2025年报解读：扣非净利润增184% 财务费用飙升206%

来源：新浪财经-鹰眼工作室

核心盈利指标大幅增长

报告期内，博迁新材盈利端呈现爆发式增长态势，多项核心指标增幅显著。

指标 2025年 2024年 同比变动 营业收入 11.52亿元 9.45亿元 +21.84% 归属于上市公司股东的净利润 2.19亿元 0.87亿元 +150.57% 归属于上市公司股东的扣非净利润 2.08亿元 0.73亿元 +184.00% 基本每股收益 0.84元/股 0.33元/股 +154.55% 扣非每股收益 0.79元/股 0.28元/股 +182.14%

公司表示，盈利增长主要源于订单增加及销售产品结构优化，高附加值的小粒径镍基产品出货量提升，带动整体盈利水平大幅改善。分季度来看，第四季度表现最为亮眼，单季实现营业收入3.46亿元、净利润0.68亿元，均为全年最高，显示出下半年业绩加速释放的趋势。

费用结构异动明显

销售与管理费用稳步增长

销售费用与管理费用随业务规模扩张同步增长，增幅均在20%左右。

费用项目 2025年 2024年 同比变动 销售费用 746.38万元 623.73万元 +19.66% 管理费用 5524.28万元 4440.27万元 +24.41%

销售费用增长主要系业务拓展带来的市场推广及客户维护支出增加；管理费用增长则与公司规模扩大、管理体系完善相关，属于业务发展过程中的合理增长。

财务费用由盈转亏增幅超2倍

财务费用出现异动，由上年同期的-529.67万元（汇兑收益）转为本期的561.68万元，同比大幅增长206.04%，主要原因是本期汇率变动幅度收窄，汇兑收益较上年明显减少。这一变化直接影响了公司的盈利表现，需关注后续汇率波动对公司财务成本的持续影响。

研发费用小幅下降

研发费用为4799.40万元，较上年同期的5017.94万元下降4.36%，但研发投入总额仍占营业收入的4.17%，保持了较高的研发强度。截至报告期末，公司拥有有效授权专利181项，其中境内发明专利64项、境外专利37项，技术研发实力依然稳固。

研发人员梯队完善

公司研发团队规模稳定，研发人员总数为119人，占公司总人数的10.85%，学历结构呈现梯队化特征：博士研究生4人、硕士研究生12人、本科34人、专科43人、高中及以下26人，既具备高端技术攻坚能力，也拥有扎实的基层研发执行力量，为公司持续技术创新提供了人才支撑。

现金流结构分化显著

经营现金流大幅缩水

经营活动产生的现金流量净额为1.35亿元，较上年同期的2.95亿元大幅下降54.35%，主要原因是当期购买原材料支出大幅增加，显示公司为应对订单增长加大了备货力度，但也导致经营性现金流压力有所上升，需关注后续库存周转及现金流回流情况。

投资现金流流出翻倍

投资活动产生的现金流量净额为-3.21亿元，较上年同期的-0.99亿元扩大223.51%，主要系本年土建工程、生产设备购建支出增加，表明公司正积极推进产能扩张，为未来业务增长奠定基础，但短期内会对资金面形成一定压力。

筹资现金流由负转正

筹资活动产生的现金流量净额为1.32亿元，上年同期为-2.07亿元，同比增长163.83%，主要系本期银行借款增加，公司通过外部融资补充了因投资扩张带来的资金缺口，保障了经营与投资活动的资金需求。

面临多重经营风险提示

行业竞争加剧风险

随着电子材料行业需求增长，国内外竞争对手可能加大投入，导致市场竞争加剧，若公司不能持续保持技术与产品优势，可能面临市场份额下降、盈利能力减弱的风险。

原材料价格波动风险

公司生产所需的镍、铜等金属原材料价格受宏观经济、市场供需等因素影响波动较大，若原材料价格大幅上涨，而公司无法及时向下游传导成本压力，将对公司盈利水平产生不利影响。

汇率波动风险

公司外销收入占比较高（2025年外销收入占主营业务收入的61.74%），汇率波动会直接影响公司的汇兑损益及产品国际竞争力，如本期财务费用大幅增长就与汇率变动相关，未来汇率的不确定性仍将是公司重要的风险因素。

技术迭代风险

电子材料行业技术迭代速度快，下游MLCC、电感、光伏等领域对材料性能的要求不断提升，若公司不能及时跟进技术趋势、推出符合市场需求的新产品，可能面临产品竞争力下降的风险。

高管薪酬情况

报告期内，公司核心高管税前报酬如下： - 董事长王利平：102.38万元 - 总经理王律：98.65万元 - 副总经理蒋颖：65.21万元 - 财务总监裘欧特：62.87万元

薪酬水平与公司业绩增长相匹配，体现了管理层与公司利益的绑定。

投资提示

博迁新材2025年业绩大幅增长主要得益于产品结构优化及下游需求释放，但也存在现金流压力加大、财务费用异动、行业竞争加剧等风险。投资者需关注公司产能扩张进度、成本管控能力及汇率波动影响，谨慎评估投资价值。

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