网易首页 > 网易号 > 正文 申请入驻

券商前十座次重排!“两超多强”格局显现,两大业务成新关键赛道

0
分享至


随着国信证券于4月17日晚交出2025年成绩单,证券行业前十座次最终落定。

相较2024年,前十名单仍是老面孔,但排序发生变化:中信证券与国泰海通组成“两超”阵营,两者营收和净利润合计均占前十总量的近四成;广发证券净利润升至第四,招商证券退居第六。从业绩驱动看,自营与经纪业务构成增长双引擎,前十券商自营收入同比增长33%,经纪业务手续费收入同比增长48%,跨境业务也正成为第三大核心增长曲线。

展望未来,国际化与科技赋能成为头部券商竞争的关键赛道。在“建设一流投资银行”政策引领下,行业集中度有望进一步提升。

“两超多强”格局形成

2025年,除华泰证券因2024年处置子公司带来一次性收益扰动外,其余头部券商业绩增速均在两位数。并且,得益于资金使用效率的提升,归母净利润增速均高于营收增速。

其中,除去受合并影响的国泰海通,业绩增幅领先的券商是广发证券、中金公司、申万宏源证券,营收同比增幅均超30%,归母净利润增幅分别为42%、72%、68%。

这种强劲表现改写了券业前十强格局。按归母净利润计算,排名前十的券商依次是:中信证券(300.76亿元)、国泰海通(278.09亿元)、华泰证券(163.83亿元)、广发证券(137.02亿元)、中国银河(125.20亿元)、招商证券(123.50亿元)、国信证券(110.73亿元)、申万宏源证券(103.63亿元)、中金公司(97.91亿元)、中信建投(94.39亿元)。


相较2024年,国泰海通超越华泰证券跻身第二名。广发证券与招商证券座次互换,前者从第六升至第四,后者退居第六。中信建投亦下滑明显,从第八名滑至第十名。中金公司和申万宏源证券则各前进一位。

整体来看,头部券商实力持续增强。2025年,行业前10家券商的营业收入、净利润占全行业比重分别达67%和70%,集中度进一步提升。与此同时,净利润“百亿俱乐部”持续扩容,广发证券、国信证券、申万宏源证券新晋入围,另有两家券商距离百亿净利润门槛也已近在咫尺。其中,中信证券与国泰海通构成行业“两超”格局,两家机构的营收、净利润合计均占到前十券商总量的近四成。

中信证券拿下三项业务收入第一

从业务结构看,与行业整体表现一致,自营和经纪业务构成头部券商业绩增长双引擎。

按照“自营收入=投资收益+公允价值变动-对联营合营企业投资收益”口径计算,前十强券商自营业务收入合计约1608亿元,同比增长33%,占合计营收比重约44%。前十强经纪业务手续费合计为949.62亿元,同比增长48%,占合计营收比重为26%。

自营业务方面,中信证券以386.04亿元收入居首,为该公司贡献超50%营收。情况类似的还有中金公司、申万宏源证券,自营收入占总营收的比重均在50%左右。但论同比增幅,国泰海通和广发证券分别以72%和60%领先。

自营业务向来被视为“靠天吃饭”,业绩表现高度依赖市场行情。不过,据国信证券非银分析师孔祥团队分析,头部券商投资业务已与传统模式不同。通过扩大OCI账户配置,可以有效平滑投资业绩的周期性波动。同时,伴随股债策略的日益多元化——包括但不限于量化中性、衍生品套利、高收益债投资及跨市场对冲等策略的广泛应用,自营业务已从方向性博弈转向基于资产配置和风险定价的主动管理,使其投资收入来源更加分散和稳定。

经纪业务方面,国泰海通以151.38亿元的收入超越中信证券的147.53亿元,实现榜首易位,二者差距较小。头部券商经纪业务手续费净收入对总营收的贡献多在20%—30%之间,而招商证券、国信证券、中国银河和中信建投这一比例超过30%,且这四家的经纪业务收入增幅同样位居前列。单纯看客户体量,国信证券经纪业务客户数超2300万,领先同业。

股权业务复苏对头部券商业绩的提振也不容忽视。国信证券是唯一投行业务手续费净收入出现下滑的券商,降幅为12%。总体而言,前十券商投行业务手续费净收入合计约271亿元,同比增长约43%。中金公司以63%的增幅居首,国泰海通和中信证券增幅也超50%。但按照总收入计,中信证券以63.36亿元拿下投行业务手续费净收入“冠军”,中金公司(50.31亿元)、国泰海通(46.57亿元)分列二、三。

资管业务方面,2025年,华泰证券、国信证券和申万宏源证券均未实现手续费净收入的增长,未对业绩形成正面效应。相对而言,增长强劲的是海通证券和中金公司,增幅分别为64%和31%。按规模,仍旧是中信证券摘下桂冠,继续成为唯一一家站上“百亿”大关的券商。

对于资管业务表现分化,孔祥团队在行业分析中指出,核心制约因素在于,行业仍处于主动管理转型攻坚期,通道业务持续收缩,主动管理能力培育需经历时间沉淀,同时还面临银行理财、基金公司等同类机构的激烈竞争,增长瓶颈尚未完全突破。但他认为,头部券商会凭借雄厚的投研实力、广泛的客户资源领跑行业。


国际化和科技赋能成为未来竞争关键

从业务结构来看,除自营、财富管理之外,跨境业务正成为头部券商业绩的第三大核心增长曲线。根据年报,无论是收入增幅,还是占总营收的比重,各家券商国际子公司的业绩均有不俗表现。如中金公司子公司中金国际2025年内实现营收152.08亿港元,净利润为50.85亿港元,分别同比增长41%和78%。

“券商国际业务的利润贡献正实现质的跃升,已从过去的‘补充性盈利板块’成长为‘核心盈利支柱’之一,境外业务在券商整体盈利体系中的战略地位愈发凸显。”孔祥团队认为。

中金公司非银分析师认为,往后看,跨境自营及客需业务与港股投行业务会是国际业务的增量。随着场外衍生品业务的规范发展,境外资本金业务仍有较大增长潜力。同时,头部券商在港股投行业务上更具优势,港股股权投行业务将进一步放大头部券商投行业务的领先优势。

从更长远视角来看,在“扶优限劣”的政策导向下,依托全业务链布局,头部券商引领行业发展的格局将更为显著。孔祥团队认为,当前,行业加速向资本中介、资产管理、跨境金融、金融科技等多元价值领域转型。头部券商凭借资本、技术、人才优势,转型先发优势显著,市场份额持续提升;中小券商受资源约束,转型步伐相对滞后。

中金公司非银分析师预计,2026年行业业绩或将从普涨走向分化,受股基成交额和佣金率基数影响,经纪业务对业绩增速的贡献或将下降;市场震荡行情中,投资收入增速也将面临分化。头部券商得益于更稳健的自营业务、优势更突出的投行和资管业务,业绩增速或将更具优势。

2025年年报中的经营计划也成为一窥头部券商2026年打法的窗口。纵观十家头部券商,“建设一流投资银行”是共同纲领,服务国家战略、做好金融“五篇大文章”被普遍置于首位,国信证券、中国银河、招商证券等均强调以功能性引领盈利性,精准适配实体经济需求。

在经营方向上,国际化和科技赋能成为未来竞争的关键赛道。国泰海通明确提出“加快推动国际化发展”,华泰证券要“构建覆盖全球主要市场的一体化服务能力”,中信建投则力争“提升国际业务收入比重”。中金公司、中国银河亦将境外布局作为拓展增量空间的核心抓手。科技赋能方面,国泰海通提出“ALL in AI”策略,华泰证券全面深化“AI驱动业务重构与组织进化”,中信建投推进“人工智能+”建设数智投行。

责编:林根

排版:刘珺宇

校对:赵燕

违法和不良信息举报电话:0755-83514034

邮箱:bwb@stcn.com


特别声明:以上内容(如有图片或视频亦包括在内)为自媒体平台“网易号”用户上传并发布,本平台仅提供信息存储服务。

Notice: The content above (including the pictures and videos if any) is uploaded and posted by a user of NetEase Hao, which is a social media platform and only provides information storage services.

相关推荐
热点推荐
哈兰德世界杯后十指紧扣女友赴意大利时装秀 全白造型抢镜

哈兰德世界杯后十指紧扣女友赴意大利时装秀 全白造型抢镜

环球趣闻分享
2026-07-15 16:26:57
1954年,14000多名志愿军战俘拒绝回国,扭头去了台湾,30年后他们以台商身份回乡,却在父母坟前一句话也说不出来

1954年,14000多名志愿军战俘拒绝回国,扭头去了台湾,30年后他们以台商身份回乡,却在父母坟前一句话也说不出来

磊子讲史
2026-07-15 16:49:26
裤衩开叉10厘米!被网暴5年!铁三女神夺亚军又被骂,裁判:合规

裤衩开叉10厘米!被网暴5年!铁三女神夺亚军又被骂,裁判:合规

番外行
2026-06-07 15:53:29
法国足球最佳球员金字塔排序

法国足球最佳球员金字塔排序

K唐伯虎
2026-07-15 07:33:19
绝处逢生!杜特尔特做梦也没想到,马科斯刚拔刀,美国竟掀了桌子

绝处逢生!杜特尔特做梦也没想到,马科斯刚拔刀,美国竟掀了桌子

花寒弦絮
2026-07-15 22:36:16
发现中国有一个奇怪社会现象:父母不在人世间了, 什么舅舅姑姑表兄弟, 还有一些八竿子打不着的亲属, 基本上就形同陌路,不再相互往来

发现中国有一个奇怪社会现象:父母不在人世间了, 什么舅舅姑姑表兄弟, 还有一些八竿子打不着的亲属, 基本上就形同陌路,不再相互往来

背包旅行
2026-07-13 15:12:59
这很科学:89%的人幻想过同时和多人发生性行为,算精神出轨吗?

这很科学:89%的人幻想过同时和多人发生性行为,算精神出轨吗?

宇宙时空
2026-05-26 18:20:10
正式确定!CBA顶级外援加盟山西男篮,全力冲击总决赛

正式确定!CBA顶级外援加盟山西男篮,全力冲击总决赛

体坛瞎白话
2026-07-15 10:05:43
新研究:减肥神药Ozempic不仅能瘦30斤,还能延缓衰老?首个临床证据出炉

新研究:减肥神药Ozempic不仅能瘦30斤,还能延缓衰老?首个临床证据出炉

地球观察日记
2026-07-14 21:31:58
法国球迷意难平!不止因为0-2不敌西班牙,更多在于以下五点!

法国球迷意难平!不止因为0-2不敌西班牙,更多在于以下五点!

田先生篮球
2026-07-15 06:11:56
亚马尔女友观战西班牙半决赛,赢球晋级后她欣喜万分

亚马尔女友观战西班牙半决赛,赢球晋级后她欣喜万分

老吴教育课堂
2026-07-15 18:25:41
新娘临时要18万下车费,新郎说去筹钱却未归,新娘赶到公婆家愣了

新娘临时要18万下车费,新郎说去筹钱却未归,新娘赶到公婆家愣了

磊子讲史
2025-06-23 15:15:01
比亚迪高管怒批:每天3.6款新车,20万车只赚3000块,评论区恐慌

比亚迪高管怒批:每天3.6款新车,20万车只赚3000块,评论区恐慌

谭谈社会
2026-07-15 13:43:00
中国为什么不在克里米亚和乌东四州方面公开挺俄?

中国为什么不在克里米亚和乌东四州方面公开挺俄?

寰球经纬所
2026-07-15 22:14:20
世界杯耻辱出局!阿森纳传奇痛批法国巨星!全场隐身送西班牙晋级

世界杯耻辱出局!阿森纳传奇痛批法国巨星!全场隐身送西班牙晋级

澜归序
2026-07-15 07:37:39
震惊!蒋方舟多年前晒八旗家族老照片的旧博文,炫耀“贵族”出身,再度引发热议

震惊!蒋方舟多年前晒八旗家族老照片的旧博文,炫耀“贵族”出身,再度引发热议

火山詩话
2026-07-15 06:39:28
决赛对手选英格兰or阿根廷? 西班牙态度竟一边倒 内幕原因令人吃

决赛对手选英格兰or阿根廷? 西班牙态度竟一边倒 内幕原因令人吃

陌识
2026-07-15 11:28:55
直击深圳首个业主100%出资旧房原拆原建项目:单幢试点产权不变,花二三十万即可换“新房”

直击深圳首个业主100%出资旧房原拆原建项目:单幢试点产权不变,花二三十万即可换“新房”

红星新闻
2026-07-15 14:19:14
向太说施南生恋爱脑,倾尽半生深情守护徐克,和自己爱向华强一样

向太说施南生恋爱脑,倾尽半生深情守护徐克,和自己爱向华强一样

韩小娱
2026-07-15 07:14:21
abee新液冷上160mm风扇:风量122.24

abee新液冷上160mm风扇:风量122.24

闪存猎手
2026-07-14 05:01:13
2026-07-15 23:04:49
券商中国 incentive-icons
券商中国
券商中国是权威媒体《证券时报》旗下新媒体,运营主体为深圳证券时报社有限公司。
23856文章数 248552关注度
往期回顾 全部

财经要闻

梁文锋身家2400亿登顶全球AI首富

头条要闻

美国要“彻底瓦解”国际刑事法院 日本慌了

头条要闻

美国要“彻底瓦解”国际刑事法院 日本慌了

体育要闻

世界杯两大巨星,加一起22岁

娱乐要闻

大S遗嘱曝光!S家拒不承认

科技要闻

国行大突破!“Apple智能”已备案

汽车要闻

爱玩会玩 小鹏MONA L03这次来势凶猛

态度原创

艺术
亲子
教育
数码
公开课

艺术要闻

时尚圈集体破防:夏威夷画家用一支笔,干翻了价值百万的摄影棚大片

亲子要闻

小汽车乱丢车轮 #工程车玩具#儿童动画

教育要闻

从区排6000名到全市4000名!海淀这所学校的“加工能力”有多强?

数码要闻

苹果提高Mac、iPad等产品Apple Care+价格

公开课

李玫瑾:为什么性格比能力更重要?

无障碍浏览 进入关怀版