银行理财加速“奔私”，头部量化提高门槛也难挡高客进场

本报（chinatimes.net.cn）记者胡金华 上海报道

在“存款搬家”加速与权益市场阶段性机会显现的背景下，银行理财资金加速迁徙，而量化私募成为最热门的渠道。

“我70万元存款已经到期，买的理财产品收益实在太低，经朋友介绍目前量化私募机构一些转债和中性策略产品收益不错，而且产品的业绩几年运作下来都很稳健。所以我将理财里面的钱转出来一部分，认购了一款转债+指数期权套利的产品。”上海投资者胡德（化名）对《华夏时报》记者表示。

记者从上海多家量化私募机构了解到，尽管A股3月行情波动剧烈，但是仍然难挡高净值客户主动“上门”咨询认购量化产品，一些头部量化私募已经将明星产品的认购门槛提升到500万元起步，净资产则高达1000万元；另外中型量化私募的规模也迅速扩张，一批量化私募规模都已经冲至20亿—50亿元规模，且都在加速向中基协报备新品。

最新发布的中国银行业理财市场季度报告（2026年一季度）显示，截至今年3月底，市场存续理财规模31.91万亿元，较2025年末缩水1.38万亿元，缩水幅度高达41.5%。这也使得量化私募市场规模暴增变得更加明确。

高净值客户“精挑细选”

“3月下旬由于市场行情不好，向我们咨询认购产品的客户较为稀少，近期跟我们沟通的个人和机构客户又开始增多。其实认购量化私募产品，择时非常重要，因为一旦客户的资金进入产品池，就必须开始投资运作，之前A股指数跌至3800点区间，新认购的客户浮亏较大，现阶段又是一个比较好的产品认购时机。”4月15日，上海一家专注债券市场和中性策略的量化私募机构营销总监郑飞告诉《华夏时报》记者。

据其透露，该机构旗下去年产品收益整体表现不错，能够给到客户接近20%的年化收益，由于专注转债量化交易和指数套利对冲，相比纯粹的二级市场量化产品，更加受到老客户的青睐。

“我们现在就是以老客户为主，不太主动向机构推荐产品策略，对个人投资者除非是对我们产品熟悉的，认可我们的投资策略，否则基本不再主动出击。”郑飞坦言。

记者也了解到，该机构管理资产的规模超过20亿元，从去年同期不足10亿元迅猛增长一倍，今年预计还会增长，但是考虑到公司的运营压力等多种因素，以主动控规模稳步发展为主基调。

此外，头部量化私募的涨势更加汹涌。《华夏时报》记者从多位业内人士处了解到，上海有数家头部百亿量化私募机构今年管理的资产规模可能达到千亿元级别。

“比如一家新晋百亿量化私募，他们管理的资产规模应该达到200亿元之多，另外一家老牌百亿量化私募，对外号称管理资产规模千亿级，公司内部宣称已经达到3000亿元，为了控规模，这家机构将产品认购门槛提升到500万元，净资产要求达到千万级别。”上海一位量化私募业内人士透露。

尽管这一坊间传闻无法证实，不过记者获得的数份投资者认购收益记录显示，这些投资人认购的资金都在数百万元以上，且盈亏都有，有的产品收益率在5%左右，另有部分投资收益则浮亏接近10%。

值得一提的是，经过3月下旬A股市场的波动，新入场投资者对于量化私募产品的挑选变得更加精细，不仅是看现有产品的过往投资记录，还要看产品的投资策略。

“我不懂量化交易，但是朋友介绍的时候告诉我，认购产品首先要了解自己的投资偏好，所以机构跟我推荐产品的时候我会咨询产品具体的配置路径，单纯的二级市场股票配置策略我觉得风险太高，中性套利和量化转债结合的产品更加符合我的风险偏好。其实我对资金的年化收益要求不高，能够做到10%左右已经非常满足，所以这次我准备试水，看半年的投资收益率，如果能达到这一要求，我另外还有220万元的银行理财到期后准备继续加仓。”前述投资人胡德表示。

事实上，不仅是个人投资者今年以来开始将目光投向量化私募，一些以稳健著称的信托机构，也开始寻求部分资金的量化投资。

“我们会帮客户寻找一些可以获取高收益的量化配置，比如100万元资金的，根据客户的收益需求配置10%左右的量化策略，目前看来这种配置效果比较不错，收益基本能够超出预期。”4月17日，上海一家信托机构战略发展部负责人朱相熙告诉《华夏时报》记者。

银行理财加速“奔私”

在业内人士看来，量化私募市场的扩容，从另外一面证明了银行理财资金正加速流出低利率产品。银行业理财登记托管中心最新发布的中国银行业理财市场季度报告（2026年一季度）数据有力证明了这一点。

数据显示，从环比看，今年一季度银行存续理财规模31.91万亿元，较2025年末缩水1.38万亿元，缩水幅度高达41.5%。其中理财公司存续规模29.4万亿元，占比92.13%，较2025年末降低4.2%；银行存续2.51万亿元，规模继续降低。从投资情况来看，2026年一季度末，理财产品投资资产合计34.13万亿元，较2025年末减少4.3%；收益情况来看，2026年一季度，理财产品累计为投资者创造收益1619亿元，同比降低21.4%。

对此，华西证券刘郁团队对此分析预测，结合季节性规律，4月理财规模增幅通常是年内高点。跨季之后，部分资金重新回流理财市场，带动理财产品顺势冲量。

“我们认为在资本市场慢牛、长牛的格局不变之下，更多低收益银行存款、低风险银行理财资金流向权益市场的路径会变得更加清晰。就量化私募领域来说，我们的合格投资人都需要具备抗风险的能力和投资经验，这并不会妨碍他们自主做出家庭资产配置调整的策略，将更多一部分低风险资产配置到潜在高收益的领域，其实符合高净值人群的投资需求，那么他们的银行存款或理财资金配置金额的下降会成为必然。”上海澜成私募基金总经理许佳莹表示。

仅从量化私募市场来看，其吸引资金能量不可小觑。

私募排排网数据显示，截至2026年3月底，我国量化私募共有840家，在披露投资模式的私募中占比约为11.5%。而在私募排排网至少有3只产品有近1年业绩展示的量化私募共有223家。其中旗下产品近一年收益均值超20%的量化私募为164家。百亿量化私募共有61家，整体管理规模逼近2万亿元。其中至少有3只产品在私募排排网有近1年业绩展示且近1年收益均值超20%的百亿量化私募共有46家。

此外，“量化投资与机器学习”发布的AUM图谱更加清晰地反映量化私募“吸金”能力：在最高梯队，800亿元—900亿元区间已有幻方量化、九坤投资、明汯投资、衍复投资四家并列，距离千亿门槛似乎已不遥远，这四家在2025年末还处于700亿元—800亿元的区间；600亿元—700亿元区间迎来新成员诚奇基金，500亿元—600亿元区间新增黑翼资产和顽岩资产，400亿元—500亿元区间新进茂源量化、天演资本两家，300亿元—400亿元区间则加入了进化论资产。

中等规模梯队管理资金同样全面上移：200亿元—300亿元区间新进蒙玺投资、念空念觉、图灵基金、正定私募、卓识基金；150亿元—200亿元区间新增倍漾量化、金戈量锐、纽达投资、微观博易。与此同时，半鞅私募、宏锡基金、量魁私募、洛书投资、鸣熙资本、申毅投资、托特投资、优美利投资等8家管理人破百亿，进入100亿元-150亿元队列。翰荣投资、会世资产、量盈投资、盛丰基金则进入50亿元-100亿元队列。

“每年一季度，尤其是春节后，都是量化私募规模扩张的好时机。我们观察到量化私募规模快速扩张的外部资金主要来自三个方向：高净值以及家办从主观权益迁移过来的钱；渠道端批量导入的财富资金；机构配置盘和FOF、MOM资金。再加上存量业绩带来的净值扩张，量化行业内部向头部集中，成为今年一季度量化私募管理人规模集体扩张的主要原因。”4月18日，上海一家头部券商资管人士向本报记者分析指出。

该人士还进一步透露，这几年很多客户会把钱从主观私募、公募主动权益和自己炒股账户逐步迁移到量化私募领域。原因很现实，回撤感受相对更可控，策略更“可解释”为纪律化、系统化，对一些客户来说，比主观基金经理的“风格漂移”更容易接受。这也解释了缘何像胡德这样的量化私募“新合格投资者”越来越多。

责任编辑：徐芸茜 主编：公培佳