创新成稳定器，海康威视净利142亿

【年报】虽然主业营收出现下滑，但依靠机器人等创新业务超过两位数增长，海康威视依旧在2025年艰难地保住了增长，且净利润还意外实现10%以上增长。

4月18日，海康威视（002415）发布了2025年报以及2026年一季度财报，其在去年实现925.08亿元，比2024年的924.96亿元增加大约1200万元，增长率达到极限的0.01%。

显然，这是海康威视有史以来最低的增幅，但至少没有下滑；自从2021年收入“报复式”增长28%后，随后四年，其收入增幅一直在两位数以下。

拆分其收入构成，主业产品及服务是最大头，去年实现收入650亿元，同比减少4.34%；和主业建造工程，合计收入约671亿元，占比72.5%，同比减少4.21%。

其创新业务包括机器人、智能家居、汽车电子、热成像、存储以及其他，合计贡献274.5亿元，同比增长13.2%，占营收比重也增加到27.5%。

当然，创新业务各细分板块的成长性也出现分化。其中，汽车电子增长最快，近35%，机器人、智能家居增长在9%上下，存储和热成像业务增长在3%至6%左右。

创新业务中，有三小板块收入已经超过50亿元，但还没有百亿元级的业务产生。目前看起来，汽车电子或有望成为首个百亿元级别的创新业务，其去年收入规模接近53亿元，保持30%左右增长，大概3年时间可以完成百亿元。

利润贡献自然还是首推主业产品及服务，毛利率为49.1%，比2024年还增加3.3个百分点；主业建造毛利率偏低，为28.7%，增加近8个百分点。创新业务的毛利率增加2.1个百分点至39.1%。

整体看，公司毛利率达到45.9%，比2024年增加2.1个百分点，计算得出，其毛利润约为424亿元，比2024年增加大约18亿元，这给其利润增长打下了基础。

几项费用中，销售、管理和研发有增有减，但变动不大；因利息收入5.5亿元还让财务费用有盈余5.3亿元，比2024年增加4亿多元。加上其他收益增加近2亿元，信用减值比去年减少2.5亿元，这些都增厚了利润。

最终，海康威视完成利润总额170亿元，比2024年增加27亿元；归母净利润约142亿元，同比增长18.5%，改写了2024年减少15%的不利局面，超过2023年的141亿元水平。其中，四季度净利润近49亿元，同比环比增长26%、33%。

根据分红计划，海康威视的年度分红每股0.75元。

海康威视同步公布了2026年一季度财报，当季完成收入207亿元，增长回到两位数，大约为12%，实现净利润27.8亿元，大增逾36%。

这份季度财报，应该给投资者吃了定心丸。就是说，虽然在过去的2025年，其营收“跌跌撞撞”保住增长，但在最新季度，依旧从从容容重回两位数增长。收入在千亿元规模的巨无霸，海康威视依旧有随时“起势”的能力。

截至4月18日，海康威视总市值3036亿元，对应142亿元净利润，市盈率大约为21.4倍。