为了等待的等待：对一季度GDP增速的分析

一季度GDP增速5%，是个不错的数据，完美地实现了年初4.5%-5%的目标计划，于是，专家们认为中国经济又要起飞了。

其实，还是充满了不确定性。

一般地说，年初政策落地，市场会做出反应，并在数据上体现出来；至于政策的有效性，是否能穿透问题，到了八月份就基本清楚了，这时大概率会是一个低谷，那就要给“计划GDP”打补丁，开始加发国债，在最后一个季度实现计划目标，这差不多已经成了规律。说明中国的GDP数据，在一定程度是外部性推动，因而也不构成反转指标。

一季度的数据5% 是 “不变价实际 GDP 增速”，它反映的是生产总量，不反映效率。只统计生产了多少，比如，又盖了多少亿平方米的房子，不管是不是卖出去，都是GDP，也不管是否赚钱。王二麻子开了个油条店，看李四的包子店很火，表示不服，于是，从每天炸一百根油条加大投资，扩大生产到一千根，低价销售，这会很有效，王二麻子的GDP高速攀升，但不能持续，因为低效，并不赚钱，累坏了王二麻子，现金流紧张、库存增加，本质上是在浪费资源和叠加负债率。所以，最朴实的比较是看居民收入、企业利润、负债率、消费者价格指数 、生产者价格指数，这些综合数据平衡了，才是良性GDP增速。

近十年的经济发展证明，计划GDP是政府推动市场的反向动作，一般经济发达国家年初做预测，不是什么计划，政府的作法是在平衡原则下实行问责制，问的都是选民敏感的数据，比如失业率，股市，经济信心，工资涨没涨，我们相反，把市场预测做成了计划目标，做成了强指标，而且是行政指令下的强指标，这在本质上扭曲了市场，年年完成计划目标，年年增加负债率。

当然，我们也可以通过比较说明年初GDP的强与弱，2025年一季度增速5.4%，2026年一季度增速5.0%，增速是在放缓。不是加快。

我们几乎可以肯定，2026年将是充满了不确定性，风险大于机遇的一年，年初一季度表现正常，算是不错，但要说是又一春的到来，过于乐观。

不管你是什么专家，一定要有一个信念，经济的目的是居民生活，宏大数据很华丽，而居民找不到感觉，是拿不到市场消费者的选票的，这就是为什么连续几年消费者价格指标离计划目标相去甚远，而且死活也拉不上来，从计划性的角度说，居民收入与消费，从来也不是政府的硬指标。这是办公室精英的核心价值取向所决定的，言必民生，事在国计。

民生又是什么情况，2025年一季度工资性收入增速5.9%，跑赢了GDP，2026年一季度工资性收入增速4.9%，跑输了GDP。

今年一季度延续了一个反向操作，在政府部门、企业部门、居民部门三大分配关系中，居民部门的占比在下降，这部分地可以说是低效GDP增长的代价。2025年一季度人均可支配收入扣除价格因素实际增长5.6%，跑赢了5.4%的GDP增速；而2026年一季度人均可支配收入实际增速仅为4.0%，明显低于5.0%的GDP增速。收入增速低于经济增速，意味着居民部门在经济蛋糕中的分配比例正在缩水。而城镇居民的财产性收入，正在经历一场大缩水，所有这些问题，有人问责吗？

一群专家天天 在鼓而吹之GDP，天天在预测经济总量何时超美，急眼了就发国债，而那些关乎企业生存的事，关乎老百姓真实生活感受的事，谁来问责？谁又问过责？

如果有人问，中国经济能不能复苏，正确的回答是：等待。什么时候走出了计划GDP的经济形式主义，就有希望了。