增持+全流通，岚图打开资本新空间

岚图港股市场价值重塑路径愈发清晰。

日前，岚图汽车正式披露H股全流通方案，拟将合计15.07亿股内资股转换为H股股份，相关安排尚待中国证监会及香港联交所备案批准。作为以介绍方式登陆港股的央国企高端新能源汽车第一股，岚图本次推进全流通，核心意在打破流通盘受限的现状，进一步提升股份流动性与定价效率，为公司在港股市场的长期健康发展夯实基础。

值得关注的是，岚图在披露H股全流通方案的同一日，还迎来股东层面的重要增持动作：东风公司旗下子公司东风香港宣布增持计划，拟自公告日起12个月内增持岚图汽车H股，首期增持金额累计不超过2.5亿元人民币。

这已是岚图汽车半个月内第二次获得股东直接或间接增持。此前，在3月30日东风资管已发布12个月内增持H股计划，首期增持金额同样不低于2.5亿元。至此，两大股东主体合计增持规模达5亿元，充分体现出控股股东对岚图长期发展的坚定信心与战略支持。

时间回到今年3月，岚图汽车以介绍上市形式登陆港交所，成为央企新能源第一股。不过，镜子的另一面是由于未进行新股发行，初期可交易股份规模有限，交易活跃度与定价效率均受到一定约束。

受此影响，岚图汽车上市首日破发，随后一段时间内股价持续走低。基于此，上市后一个月内岚图汽车接连抛出两大关键资本动作：东风资管与东风香港两大主体合计最高5亿元增持计划，以及15.07亿股内资股转换为H股的全流通方案。

如果说增持是“治标”的稳价之举，那么内资股转H股全流通则是“治本”的战略布局。根据公告，岚图拟将东风集团等股东所持15.07亿股内资股转换为H股，流通盘将实现数倍扩容。

此举既可以补齐流动性短板，提升交易活跃度、降低交易成本，吸引机构与长期资金入场；又为纳入港股通打通关键条件，让内地资金能够直接参与，引入增量活水；还能盘活沉睡的内资股，使其具备流通与质押价值，优化国资价值管理，为后续再融资、员工持股退出扫清障碍。同时方案设置了差异化锁定期，短期无减持压力，有效稳定市场预期。

在业内看来这套“先托底、再扩容”的组合拳，可以精准针对介绍上市的先天短板，推动岚图从估值修复走向价值重估，同时也彰显东风集团对其独立资本化的战略决心。

母公司的全力托举并非单纯资本层面的护盘，而是建立在岚图汽车持续向好的市场基本面之上。数据显示，2026年第一季度岚图汽车累计交付3.39万辆辆，同比增长30%，延续高质量增长态势。其中，3月单月交付1.5万辆，同比大增50%，环比涨近80%，实现销量三连涨。

而市场表现的持续向好源于岚图汽车产品结构的持续优化。其中，岚图梦想家（参数丨图片）MPV站稳高端市场，泰山系列SUV放量，即将预售的泰山X8以大五座定位与华为智驾技术加持，有望成为新增长极。

财务层面，2025年岚图实现净利润10.2亿元、毛利率20.9%，成功扭亏为盈，盈利与毛利水平位居行业前列。从连续亏损到盈利转正，从销量爬坡到稳健增长，岚图已跨过盈亏平衡点，进入高质量发展阶段。

这种“销量增长+盈利兑现”的基本面，也为母公司资本运作提供坚实支撑，让市场对其价值重估形成共识。

当然，岚图也面临挑战。如，盈利结构中政府补助占比较高，扣非盈利有待提升；产品结构仍偏重于MPV，新品能否持续放量存不确定性。但不可否认的是，当前岚图已形成“经营基本面向上+资本环境优化”的正向循环。东风系5亿元增持托底短期估值，全流通打开中长期成长空间，叠加销量与盈利双增的业绩支撑，可预见的是岚图正从上市初期的估值低谷走出，逐步实现价值回归。