“存了15年，退保还亏本”？分红险的收益真相，你了解么

2025年，低利率环境持续挤压险企利润空间，利差损风险成为行业共识。在此背景下，兼具“保底收益+浮动分红”特性的分红险异军突起，在五大上市险企新单保费中的占比大幅攀升，有的险企甚至接近七成。2026年一季度数据显示，这一势头仍在延续，分红险在多个渠道销售热度明显提升，尤其受到中老年储户及稳健型投资者的青睐。

然而，与市场热度相伴而生的，是“收益不及预期”“退保亏本金”的投诉频发，监管部门也出台相关政策，规范分红险的“收益预期管理”。分红险为何能强势崛起？消费者在选购分红险产品时，应该如何判断真实收益、规避常见误区？

新单崛起：

分红险成险企转型重要抓手

从五大上市险企2025年的业绩数据来看，分红险已告别“配角”身份，成为新单保费的“压舱石”。年报显示，2025年，中国人寿分红险业务占个险渠道首年期交保费的比重跃升至近60%，成为新单保费的重要支撑；中国平安分红险规模保费达918.87亿元，同比大增41.28%，增速亮眼；太保寿险新保期交中分红险占比提升至半数以上，其中代理人渠道占比高达61.4%；新华保险全面启动分红险转型，全年分红险长期险首年保费达119.33亿元，四季度分红险占整体期交业务比例更是飙升至77%。

有业内人士分析，分红险强势增长的背后，是险企应对低利率、防范利差损的主动转型，也是市场需求与行业策略的双向契合。

“加码分红险业务，是险企适配当前低利率市场环境的必然选择。”中国平安副总经理兼首席财务官付欣在接受媒体采访时表示，从客户端看，分红险可让投保人共享保险公司超额投资收益，在利率下行周期更具竞争力；从险企端看，其“浮动收益”机制能有效降低刚性负债成本，对冲利率波动风险，同时分红险资金的权益资产配置空间更灵活，助力实现长期稳健回报。

在五大上市险企2025年的业绩发布会上，各家管理层也透露，大力发展分红险已经成为上市头部寿险的共同选择。

这一态势在2026年一季度持续延续。国信证券发布的研报指出，2026年一季度，分红险在多个渠道销售热度明显提升，尤其受到中老年储户及稳健型投资者的青睐。其中银行代销渠道作为存款搬家的主要出口，分红险占比显著上升，部分保险公司甚至出现产品额度紧张的情况。

需要注意的是，尽管分红险在新单市场表现强势，但从总保费结构来看，非分红型的终身寿险、两全保险等传统险产品凭借庞大的续期保费基数，依旧占据保费收入的头号位置。

2025年，人保寿险普通型寿险原保险保费收入占比达73.7%，太保寿险传统型保险规模保费占比达63.38%，新华保险这一比例也达54.47%。据业内人士预测，这种“新单强、总单弱”的格局，源于传统险数十年积累的存量优势，分红险要真正成为寿险“头牌”，仍需3至5年的渐进替代周期。

市场“降温”：

销售与演示利率均收紧

分红险走红的同时，销售端对“分红”的过度演绎引发关注。据媒体公开报道，宁波林女士15年前为儿子购买分红型两全保险，业务员承诺收益可覆盖孩子大学学费，可去年儿子入学时，林女士发现可提取的收益远低于预期，若此时退保，到手的钱甚至比15年累计缴纳的本金还要少。

记者采访获悉，林女士的遭遇并非个例。随着早年购买分红险的消费者陆续进入兑付或退保期，关于“收益落差大”“退保亏本金”的投诉与讨论逐渐增多。

为何会出现这样的情况？一名保险销售人员告诉记者，“这很大程度上源于部分消费者对分红险产品规则的误解”。她解释称，分红险是一种兼具保障与投资功能的保险产品。投保人缴纳的保费一部分用于风险保障，另一部分进入投资账户，由保险公司运作。投保人可获固定保底收益和浮动分红，但浮动分红并非承诺的固定收益。

通常，分红险收益分为保证利益与浮动利益两部分，保证利益写入合同，是确定可获的收益；浮动利益即年度分红，取决于险企实际经营状况（含利差益、死差益、费差益等），这部分收益不仅不固定，甚至可能为零。

记者调查发现，部分保险销售人员为提升产品吸引力，往往通过话术强化高分红预期，将演示收益弱化为“参考”，甚至把分红险包装成“类固定收益”产品。

对此，监管部门持续出台相关政策，保护消费者权益、提升分红险演示利率的可实现性。3月27日，中国保险行业协会发布《保险产品适当性管理自律规范》；随后，国家金融监督管理总局下发《人身保险产品“负面清单”（2026版）》，新增条款直指分红险收益预期管理，明确禁止红利分配政策承诺的比例高于利益演示水平。

记者从业内获悉，人身险行业就调降分红险演示利率达成共识，分红险演示利率上限由3.9%下调至3.5%，并要求相关产品在2026年年中前完成切换。与此同时，监管对实际分红水平亦给出约3.2%的指导区间，进一步压缩演示与兑现之间的差距。业内普遍认为，这意味着分红险将迎来从销售前端到收益兑现端的持续规范。

收益解惑：

看懂分红险的“真指标”

有业内专家表示，分红险的核心吸引力在于“保底+浮动”的收益模式，但消费者易被高演示收益迷惑，忽视实际收益的不确定性。因此，评估分红险真实价值，需重点关注三个核心指标：

首先，分清财务投资收益率与综合投资收益率。简单来说，财务收益率就是“账面收益”，而综合收益率，不仅看落袋为安的钱，还涵盖整体资产的浮盈或浮亏。可见，综合投资收益率更为全面，更能反映一家保险公司的实际投资情况。他建议消费者在选择分红险产品时，不仅要看当年的综合投资收益率，还要看近3年的数据，这样更客观一些。

其次，关注“分红实现率”而非演示利率。分红实现率是险企实际派发红利与投保时演示红利的比值，自2023年起，监管要求险企必须在官网披露各分红型产品的这一指标。举个例子：若某产品分红实现率长期接近或超过100%，说明分红兑现能力较强；若长期低于80%，则需谨慎选择。

最后，读懂“现金价值表”算清回本周期。分红险前期现金价值较低，因为保费需扣除销售佣金、管理费等成本，通常需十几年甚至几十年才能超过所缴保费。其本质是超长期金融工具，适合有明确长期储蓄目标（如养老、子女教育）且资金长期不动的消费者。若追求资金灵活性或短期收益，分红险并非理想选择。

面对市面上琳琅满目的分红险产品，消费者如何理性挑选、避开误区？上述专家称，相较于传统保险产品，分红险在产品设计上更为复杂，这不仅使得消费者理解起来颇具难度，也给销售环节带来了更大挑战。消费者在配置分红险的过程中，极易陷入三大认知误区：把“演示利率”当成未来实际可得收益率；误解“分红实现率”；将分红储蓄型保险当成银行存款。

因此，他建议，消费者在配置前，应重点关注合同中的保险责任、现金价值表、分红不确定性声明等内容，拒绝“口头保证”；已购买分红险的消费者，若认为存在销售误导，可收集宣传材料、聊天记录等证据，向保险公司投诉或申请调解；若认为收益不及预期，可结合分红实现率与自身长期规划决定是否持有。

您是否也有关于保险消费的疑惑？欢迎在评论区留言或发邮件至nandukechuang@163.com，您关注的投保难题将有机会得到专家解答。

采写：南都·湾财社记者 管玉慧