卫星互联网产业链梳理

根据最新动态，轻舟试验飞船成功发射入轨标志着我国新一代低成本货运飞船技术验证取得重要突破。全球频轨资源"先登先占"竞争加剧，中国星网"GW星座"（12992颗）与垣信卫星"千帆星座"（1.5万颗）加速组网。以下为相关梳理产业链及国内核心受益公司：一、卫星互联网产业链全景图上游：卫星制造与核心载荷（价值占比最高）

细分领域

关键部件

单机价值量

核心壁垒

国产化率

卫星平台

姿轨控、电源、热控

200-300万元/颗

80%+

通信载荷

星载基站、相控阵天线、星间链路

200-600万元/颗

极高

60%→90%

核心元器件

T/R芯片、FPGA、电源管理芯片

50-100万元/颗

极高

40%→70%

星敏感器

高精度姿态确定

20-50万元/颗

70%+

测试仿真

卫星数字孪生、地面测试

10-20万元/颗

中高

50%

中游：火箭发射与地面设备

细分领域

核心环节

关键指标

运载火箭

液氧甲烷可重复使用火箭

一箭18星能力，年发射30次产能

地面站

信关站、测控站、终端

多链路冗余、抗干扰能力

终端设备

车载/船载/机载终端、手机直连

低成本、小型化

下游：运营服务与应用

·星座运营：中国星网（GW星座）、垣信卫星（千帆星座）

·应用服务：手机直连、物联网、应急通信、车联网

二、国内核心受益公司梳理第一梯队：垣信卫星/星网核心供应商（订单确定性最高）

公司

绑定关系

核心看点

订单/进展

上海瀚讯

千帆星座唯一通信载荷供应商，与垣信共享大股东上海联和投资

单星载荷价值200-600万元，芯片国产化率100%，已具备批产交付能力

2024年来自垣信收入7832万元（占营收45%），2025年关联交易预计达2亿元

亚信安全

投资1亿元参股垣信卫星A轮（持股0.3973%），独家中标安全咨询服务

A股唯一"商业航天安全"概念标的，为千帆星座构建"空天地一体"安全防护体系

2025年已落地订单超2500万元，持续参与组网试验及商用阶段安全建设

长江通信

子公司迪爱斯中标垣信卫星地面站园区和信关站建设项目

锁定未来5年低轨卫星地面站建设订单，多链路冗余设计对标Starlink军事应用场景

与垣信签订战略合作协议，地面站集成领域市场份额领先

通宇通讯

投资1亿元入股垣信卫星，卫星天线核心供应商

唯一同时供货三大低轨星座（中国星网、千帆、鸿鹄）的A股公司，Ka/Ku双频段星载相控阵天线已小批量应用

中标垣信卫星终端设备采购项目，预计未来几年承接20-30亿元订单

第二梯队：星网/G60产业链核心标的

公司

核心看点

产业化进展

信科移动

母公司中国信科集团是星网重要合作方，负责卫星信关站设备集成

武汉6G和卫星互联网研发制造基地（一期）预计2026年年中投产

臻镭科技

卫星互联网芯片核心供应商，已成为国产基础元器件最重要供应商之一

与行业内多家科研院所、总体单位开展合作，承担低轨大规模星座元器件研发供货任务

蓝箭航天

朱雀三号液氧甲烷火箭入选中国星网核心供应商名单，已中标垣信卫星"一箭18星"发射服务

年发射30次产能已具备落地条件，满足GW星座和千帆星座批量发射需求

航天环宇

地面站天线系统核心供应商

发射场设备核心供应商，受益星座组网加速

天银机电

子公司天银星际星敏感器市占率超70%，单星需配置2-6台

低轨卫星组网将带来超500亿元潜在市场

第三梯队：火箭制造与配套材料

公司

核心看点

斯瑞新材

液体火箭发动机材料独家供应商，蓝箭航天核心供应商

豪能股份

产品广泛应用于航天液体火箭发动机、轨姿控发动机等领域

超捷股份

火箭结构件核心供应商，受益商业航天发射需求爆发

广联航空

航天器结构件、复合材料供应商

中复神鹰

T系列与M系列产品可满足航空航天领域应用需求

三、轻舟试验飞船带来的增量机会

轻舟试验飞船于2026年3月30日成功发射，具备3年在轨飞行能力，标志着我国新一代低成本货运飞船技术验证取得重要突破 。这将带来以下产业链机会：

环节

受益方向

相关公司

低成本货运飞船

空间站补给、卫星在轨服务

中国科学院微小卫星创新研究院

可重复使用技术

火箭回收、飞船复用

蓝箭航天、星际荣耀（未上市）

在轨服务

卫星维修、燃料补加、多星释放

航天智装、中国卫星

测运控系统

长期轨道管理、姿态控制

航天宏图、中科星图

四、投资价值评估：哪些环节最具吸引力？最具投资价值排序

排序

环节

核心逻辑

代表标的

1

卫星通信载荷

价值量最高（单星200-600万元），技术壁垒极高，上海瀚讯为千帆星座唯一供应商

上海瀚讯

2

地面站/终端

星座组网后地面设备需求爆发，垣信卫星已启动终端招标

长江通信、通宇通讯

3

核心元器件

相控阵T/R芯片、FPGA等国产替代空间大，绑定星网/垣信的企业优先受益

臻镭科技、铖昌科技

4

火箭发射服务

一箭多星技术降低发射成本，蓝箭航天等民营火箭企业进入批产阶段

蓝箭航天（未上市）、斯瑞新材

关键判断依据

1.星座建设加速：GW星座计划5年内完成约10%部署（1300颗），千帆星座2025年内实现商用，2030年我国卫星互联网直接带动产业链规模将突破1.2万亿元

2.核心供应商稀缺：上海瀚讯为千帆星座唯一通信载荷供应商，单星载荷价值量占比60%，2025年关联交易预计达2亿元，较2024年增长155%

3.频轨资源紧迫：ITU"先登先占"规则倒逼加速部署，亚马逊108亿美元收购Globalstar对标星链，全球低轨卫星互联网军备竞赛全面升级

4.商业化落地：垣信卫星应用终端项目已开标，9家供应商入围（含上海瀚讯、中兴通讯、通宇通讯等），终端市场数千亿空间启动

五、风险提示

·发射进度不及预期：2024年垣信卫星发射曾面临停滞，需跟踪2026年民营火箭产能释放进度

·技术验证风险：相控阵天线、星间激光链路等载荷技术尚未完全成熟

·竞争加剧：国内140+家商业航天企业，价格战可能压缩利润率

·政策不确定性：卫星互联网牌照发放进度影响商业化节奏

当前卫星互联网处于"组网加速期"，卫星通信载荷（上海瀚讯）和地面站/终端（长江通信、通宇通讯）是最具投资价值的两大主线，前者为星座建设刚需且供应商稀缺，后者为组网完成后地面设备需求爆发点。核心元器件（臻镭科技）作为国产替代关键环节也具备长期配置价值。轻舟试验飞船成功进一步验证了低成本货运能力，为后续星座建设和在轨服务奠定基础。