佛山照明2025年报解读：归母净利润同比降51.85% 经营现金流净额腰斩

来源：新浪财经-鹰眼工作室

核心盈利指标解读

营业收入：微幅下滑，业务结构分化

2025年佛山照明实现营业收入87.97亿元，同比下降2.78%，整体规模保持稳定但面临一定压力。分业务来看，通用照明产品收入30.30亿元，同比下降6.09%，LED封装及组件产品收入22.62亿元，同比下降8.35%，传统照明及封装业务受市场竞争及需求疲软影响出现下滑；车灯产品收入22.26亿元，同比增长5.63%，成为业绩增长的核心支撑；贸易及其他产品收入12.79亿元，同比增长2.60%，起到一定的补充作用。

净利润：大幅下滑，非经常性收益支撑减弱

公司2025年归属于上市公司股东的净利润为2.15亿元，同比大幅下降51.85%；扣非后净利润为0.84亿元，同比下降14.17%。净利润下滑幅度远超扣非净利润，主要原因是上年同期非经常性损益较高，2024年公司获得非经常性收益3.48亿元，而2025年非经常性收益为1.31亿元，同比大幅减少2.17亿元，尤其是非流动资产处置收益从上年的3.74亿元降至1.39亿元。

每股收益：随净利润同步下滑

2025年公司基本每股收益为0.14元/股，同比下降51.84%；扣非每股收益为0.05元/股，同比下降14.17%，与净利润及扣非净利润的变动趋势完全一致，反映出公司盈利水平的显著下滑。

费用管控情况

费用总体规模：基本稳定

2025年公司期间费用合计为13.65亿元，同比微降0.24%，费用规模保持相对稳定，其中销售费用、管理费用、研发费用均小幅变动，财务费用因汇率波动出现明显变动。

销售费用：稳中有升，市场投入加大

销售费用为3.58亿元，同比增长2.37%。其中职工薪酬基本稳定，业务宣传及广告费同比减少0.77亿元，但促销推广费同比增加0.97亿元，反映公司在市场推广策略上有所调整，加大了促销力度以应对市场竞争。

管理费用：微幅下降，管控效果显现

管理费用为4.81亿元，同比下降0.72%。职工薪酬、办公费等项目有所下降，折旧费同比增加0.98亿元，主要是公司固定资产投入带来的折旧增加，整体管理费用管控效果较好。

财务费用：由负转正，汇率波动影响显著

财务费用为-0.13亿元，同比大幅增长76.30%，上年同期为-0.55亿元。主要原因是本期汇率波动导致汇兑损益为收益0.85亿元，而上年同期为损失2.81亿元，汇率变动对公司财务费用产生了重大影响。

研发费用：小幅下降，投入力度保持

研发费用为5.39亿元，同比下降1.71%。人员人工费用同比增加1.31亿元，直接投入费用同比减少2.52亿元，公司在研发人员投入上持续加大，但在直接材料等投入上有所控制，整体研发投入力度保持稳定。

研发人员情况

2025年公司研发人员数量为1562人，同比减少23.62%，研发人员占比从上年的16.76%降至13.05%。从学历结构来看，本科及以下研发人员均出现不同程度的减少，仅硕士研发人员数量小幅增加1.29%。公司表示研发人员减少主要是对研发团队人员结构进行了优化，未来需关注研发人员结构调整对公司技术创新能力的影响。

现金流情况

经营活动现金流：净额腰斩，收现能力减弱

经营活动产生的现金流量净额为2.97亿元，同比下降50.32%，主要原因是销售商品收到的现金同比减少1.97亿元，同时支付的各项税费同比增加0.64亿元，反映公司销售收现能力有所减弱，税费支出增加。

投资活动现金流：由负转正，处置资产贡献大

投资活动产生的现金流量净额为3.16亿元，上年同期为-7.15亿元，同比增长144.21%。主要原因是上年同期购买大额存单金额较大，而本期处置国轩高科股票获得现金5.62亿元，同时购建固定资产等支出同比减少0.92亿元。

筹资活动现金流：净额减少，融资与还款变动

筹资活动产生的现金流量净额为-4.73亿元，同比下降46.22%。本期取得借款收到的现金同比减少0.64亿元，偿还债务支付的现金同比减少0.79亿元，但票据池业务银行承兑汇票保证金增加，导致筹资活动现金流出同比增加0.85亿元。

风险提示

宏观经济波动及市场竞争加剧风险

国内外宏观经济环境复杂严峻，照明行业进入存量竞争阶段，市场增长乏力，中小企业加速出清，公司需持续优化产业布局，拓展细分领域市场，增强核心竞争力。

原材料价格波动风险

公司主要原材料价格与大宗商品价格密切相关，若原材料价格上涨，将直接增加公司生产成本，公司需加强供应链管理，优化采购策略，降低原材料价格波动影响。

汇率波动风险

公司海外销售占比超过20%，以美元结算为主，人民币汇率波动将影响公司海外市场竞争力及汇兑损益，公司需持续开展外汇套期保值业务，降低汇率波动风险。

应收账款收回风险

公司应收账款规模随业务增长而增加，若客户经营状况恶化，将导致应收账款坏账风险上升，公司需加强客户信用管理，加大应收账款催收力度。

董监高薪酬情况

2025年董事长余中民从公司获得的税前报酬总额为20.14万元；总经理张学权税前报酬总额为179.69万元；副总经理陈煜、曾肖静、李泽华、王烨税前报酬总额分别为166.95万元、117.32万元、18.39万元、311.16万元；财务负责人曾肖静税前报酬总额为117.32万元。其中王烨薪酬较高，主要是其2024年9月才入职公司，2025年全年薪酬体现完整。

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