迅策涨了4倍，中科闻歌也来了！同样的"中国Palantir"故事，这次能讲圆吗？

"中国版Palantir"这个概念，到底有多值钱？

看看港股的的迅策就知道了。

从硅基君发完《半个月暴涨100%！港股最猛的AI公司，讲了一个“中国Palantir”故事》之后，迅策的股价在不到一个月的时间里又翻了一倍多，从140港元一路涨到320多港元。

现在，迅策的市值已经超过1000亿港元。要知道，去年它的收入也不过12.8亿元，市销率接近80倍。

既然这个故事这么性感，自然也有别人盯上了。这不，4月12日，中科院系AI公司北京中科闻歌正式披露了招股书，冲刺“大模型决策第一股”。

从数据看，中科闻歌好像也有点说法。按收入计算，中科闻歌在2024年中国企业级大模型驱动的决策智能服务提供商中排名第一，市场份额为11.4%。过去三年，公司收入更是从2.50亿、3.18亿一路涨到4.05亿。

那么，中科闻歌到底和Palantir有多像？今天我们就来说说这家公司。

DIOS平台，"本体论"的中国翻版

先来说说，中科闻歌到底在干嘛？

如果你去翻它的招股书，里面充斥着各种高大上的名词。但用人话说，它干的事情和Palantir一模一样——把一堆乱七八糟的数据，变成老板可以直接拍板的决策结果。

支撑这个野心的，是它的核心产品：自研决策智能操作系统"DIOS平台"。

千万别把DIOS当成那种随便套个壳的聊天机器人，这是一套极其复杂的企业级AI系统。

从架构上看，DIOS平台分为三层，堪称对Palantir像素级的复刻：

底层X-Data对应Palantir的Data，负责把企业里乱七八糟的数据洗成AI能吃得下的"数据资产"；

中间层雅意大模型对应Palantir的Logic，充当大脑负责理解和推理；

上层DI-Brain对应Palantir的Action，面向具体业务完成多方案推演，直接执行决策。数据、逻辑、行动。

这套三段式打法，简直就是Palantir"本体论"的中国版翻版。

在这三层里，最苦、最累，但也最核心的，其实是最底层的X-Data。

过去，很多人对企业数字化有个误解，以为只要把数据存下来，上个AI就能自动生钱。

别做梦了。

大多数企业的现状是：数据多得像座垃圾山，但根本用不了。财务的数据在ERP里，销售的数据在CRM里，客户的数据在Excel表里。格式不统一，口径打架，互相之间连个关系都扯不清。

而X-Data要干的脏活，就是冲进这座"数据垃圾堆"，把那些零散的字段重新组织起来，变成"可以被理解和计算的业务对象"。

把不同系统里的张三、李四统一映射成"客户"，把各种奇葩的编号统一成"订单"，然后明确告诉系统：这个客户，买了那个订单。

这就是Palantir吹了十几年的"数据本体论"——用一套结构化的模型，把现实世界里的人、事、物，在虚拟世界里重新建立一套"存在"。

相当于给企业发明了一套统一的"世界语"，系统一旦搞清楚了什么是客户、什么是产品，不同来源的杂乱数据，瞬间就变成了一张有逻辑、有结构的"蜘蛛网"。

为了织好这张网，X-Data的本体体系被设计成了三层：

最底层的基础本体只认"人、地点、时间"这种大白话；

中间的行业扩展开始懂医疗的"保险类型"、能源的"能耗指标"；

最上层的客户定制，连你公司内部最奇葩的合同编码，都能给你安排得明明白白。

经过这套"数据哲学"的洗礼，原本的垃圾数据，就变成了可以直接喂给大模型的AI-Ready数据集。

如果说X-Data解决的是"数据能不能吃"的问题，那么中间层的雅意大模型，解决的就是"AI能不能消化"的问题。

它更像是企业里的"分析引擎"，不仅能看懂长文本和图表，还能在这些复杂信息之间建立隐秘的联系，进行推理判断，而不是简单地总结归纳。

但光会分析还不够，老板要的是结果。这时候，最上层的DI-Brain就出场了。它把大模型的推理能力，直接转化成业务场景里的决策工具。不用写代码，不懂技术的业务员也能用它来推演方案、执行决策。

如果只看招股书里的业务逻辑，它确实与Palantir 有不少相似之处。

但问题在于，现实世界远不止这么简单，PPT画得再丰满，往往也掩盖不了商业世界的骨感。

这11.4%的市占率背后，中科闻歌到底交出了一份怎样的商业化成绩单？我们接着往下说。

Palantir做“深”，中科闻歌做“多”

既然要对标Palantir，我们不妨把两家公司放在同一张桌子上比一比。

从商业模式看，中科闻歌与Palantir同样都是重交付。2025年，公司72.7%的收入都来自本地化部署。

不过由于项目执行涉及到GPU、服务器、网络设备及存储系统等硬件的采购，公司的毛利率远低于Palantir。2025年，公司毛利率为51.2%，而Palantir长期在80%左右。

再加上相对较高的费用支出，使得公司过去三年的经调整后亏损分别为1.86亿元、1.15亿元和1.01亿元。

但在亏损背后，是中科闻歌与Palantir业务逻辑的差异。

Palantir的核心策略是，瞄准了金字塔尖的大客户，把每个客户做深、做透。这一战略选择的成果体现在收入上，就是客户数量少、客单价极高，且头部大客户至今仍贡献绝大部分营收。

从数据上看，2025年，Palantir的前20大客户，年均贡献是多少？9390万美元，折合人民币接近6.4亿元！

反观中科闻歌呢？过去三年，它的客单价分别是：95.3万、92.9万和100.03万。

从增长逻辑看，中科闻歌更像是靠客户数量扩张驱动，而非客单价提升。

2023-2025年，中科闻歌收入分别为2.50亿元、3.18亿元和4.05亿元，增长了62%。

同期，公司客户数量从262个增长到404个，增长了54.2%。也就是说，绝大部分收入增长都是通过客户数量增长带动的。

而客户数量的增长，主要是通过更多场景的覆盖完成的。

从收入结构来看，中科闻歌的收入具体落在公共服务、商企及传媒与通信三大领域。

2023年，公共服务（G端）是绝对的大头，占比高达50.7%。靠着政府智能问答系统、产业链分析这些项目，日子过得还算滋润。

但到了2025年，公共服务的占比下跌到了36.5%。

去哪找增量？商业企业（B端），商企业务的占比，从2023年的14.5%，一路增长到2025年的31.9%。

根据公司招股书披露，未来公司还将进军教育、能源和医疗行业，来支撑公司未来的收入增长。

但不断拉新背后，掩盖不了一个极其致命的漏洞——客户留存率。

2025年，中科闻歌的客户留存率是多少？55.4%。什么概念？辛辛苦苦谈下来的客户，第二年几乎跑了一半！

要知道，中科闻歌平均获取一个客户的成本高达20万元。花20万拉来一个客户，赚个100万的客单价，结果第二年人就没影了。

所幸的是，另一项指标——净收入留存率，却在持续提升。

所谓的净收入留存率，就是去年已经在你这付费的客户，今年又花了多少钱。

过去三年，公司的净收入留存率分别为66.1%、89.8%和139.5%。到了2025年，甚至略高于Palantir。

换句话说，虽然有一半客户流失了，但留下来的那一部分客户，反而在持续加大投入。

这背后通常意味着两种可能：

一是，公司在核心客户中具备一定价值，能够不断扩展使用场景；

二是，业务结构在向更高价值客户集中；

不过考虑到2023、2024年的净收入留存率仍处于较低水平，2025年的高增值表现，是否具备持续性，还有待进一步观察。

总结

其实，中科闻歌面临的，并不只是它一家公司的问题，而是所有试图成为“中国Palantir”的公司，共同要面对的约束。

问题首先出在商业环境本身。

国内企业在数字化投入上，更强调短期ROI、快速验收和成本控制。这直接导致，大量项目被压缩为定制开发和驻场服务。

结果是，大家都在做“系统”，却很难沉淀出真正可复用的“操作层”。

更深层次的问题，在企业内部。

国内大型组织往往结构复杂，部门边界清晰、系统彼此割裂、权责分散。这使得外部厂商很难推动跨系统、跨部门的深层改造。

于是，大多数项目只能停留在局部场景的效率优化，而很难触达真正的决策层。

一旦缺少这种深度绑定，AI数据公司就很难往上走，只能停留在“轻集成”层面。

但轻集成的另一面，是商业模式的天花板。

在国内，既能承受高客单价、又愿意长期依赖外部厂商的客户，本来就不多。更现实的情况是，一旦企业意识到数据和智能系统的重要性，往往会选择把能力内化，成立数科公司，自建团队。

这就形成了一个结构性的结果：

中国并不缺少“类似Palantir的产品形态”，但很难长出一家真正意义上的Palantir。

文/林白

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