广发基金唐晓斌：三年沉寂，一季领先！

谁抓住了这波“结构牛”？唐晓斌一季领跑，做对了什么？

公募中国研究组 |栗栗通

2026年一季度，上证综指下跌1.94%、沪深300下跌3.89%、科创50下跌6.54%——在主流指数悉数收绿的市场上，广发基金唐晓斌管理的广发远见智选A（016873.OF）以58.03%的收益率，在全市场主动权益基金中排名第一，领先第二名约13个百分点，是当季唯一一只回报超过50%的基金。

翻看这只基金的历史成绩单，它并不是一直这么优秀。广发远见智选A成立于2022年11月22日，2023年在3283只同类基金中排第2869位；2024年在3920只同类基金中排第2946位；2025年在4401只同类基金中升至第1644位；2026年一季度，在5072只同类基金中跃居榜首。

三年沉寂，一季封王。

唐晓斌并非初出茅庐的“黑马”，作为拥有17年证券从业经验、11年公募管理经验的资深基金经理，一战成名的背后恰恰是时间与耐心的沉淀。

一季度收官，Wind数据统计，主动权益基金整体平均收益约为-0.88%，共计2078只主动权益类产品在一季度实现了正收益，占比约43%（仅计算主代码）。尽管正收益比例尚可，但业绩分化严重。

冠军广发远见智选A斩获58.03%的收益率，而垫底的山证资管数字经济锐选A则跌去27.52%。即便抛开两极，整体分化格局依然明显，仅有5只基金收益率超过30%，29只回报超20%。从收益分布区间来看，一季度约有3083只基金的收益集中在-5%至5%的微亏或微盈区间，占比超过六成。

广发远见智选A以58.03%的收益率领跑全市场，领先第二名约13个百分点。国寿安保数字经济A以45.38%的收益率位列第二，国寿安保策略精选A以32.48%位列第三，两者均出自基金经理严堃之手。严堃属于国寿安保基金内部培养的年轻基金经理，管理年限仅为2.26年。值得一提的是，国寿安保基金还有孟亦佳管理的国寿安保产业升级A以30.98%的收益率排名第四，在5只收益率超30%的基金中，国寿安保基金录得三个席位。

银华同力精选以30.19%的收益率排名第五。与其他排名靠前的基金重仓科技领域有所不同，王利刚的持仓以周期股为主，盛达资源、山金国际、山东黄金和赤峰黄金被其多季度重仓，其重仓的石油石化标的潜能恒信一季度涨幅超过100%。在周期风格整体占优的市场环境中，这条“黄金+石油”路线走出了独特的超额收益曲线。

此外，西部利得基金何奇一人管理的三只产品——西部利得新动力、策略优选、行业主题——均入围前十五名。红土创新、华商等中小基金公司也各有产品上榜。

唐晓斌的职业生涯，几乎与广发基金深度绑定。2008年，他硕士毕业后进入华泰联合证券任研究员，主攻电子、电力设备等行业。三年后加入广发基金，从最基层的研究员做起，一路历经行业研究员、研究小组组长、研究发展部总助等岗位。

2014年底，唐晓斌正式开启基金经理生涯，首只产品是广发聚优A（000167.OF）。真正让他为市场所熟知的，是2018年6月开始管理的广发多因子（002943.OF），截至4月7日，这只基金取得任职回报403.68%，年化回报23.05%。目前，唐晓斌在管4只基金，合计总规模约199.62亿元。

唐晓斌的投资框架，可以用一句话概括：从低估值出发，寻找盈利出现非线性变化的行业和公司，希望在3至5年后找到能够发生质变的公司。

“盈利增速的非线性变化是为组合贡献α的核心来源。”唐晓斌认为，市场给不同公司不同估值，本质上反映的是投资人对这些公司未来成长确信度的差异。他的工作，就是在市场定价尚未充分反映这种“确信度”变化之前，提前布局。

“识别到热门行业很容易，只要看盘就能做到，但真正理解行业本质，选出有更强Alpha的公司，拿得住牛股，必须靠深入研究建立坚定信仰。”唐晓斌直言，没有哪一个行业能全年45度直线上涨，当行业出现大幅波动时还能坚定持有，考验的是对行业的理解深度。

以广发远见智选A为例，2025年四季度，他近乎“清仓式”的将基金前十大重仓股全部更换，新进的重仓股包括佰维存储、亚翔集成、普冉股份、德明利等，均为存储及半导体设备赛道的标的。

彼时存储板块正处于“龙头公司筹备上市+全球内存价格上行+机构配置比例偏低”的窗口期，从估值与盈利增速的“斜率”来看，正处于非线性变化的临界点。半导体设备则直接受益于国内存储龙头扩产，成长路径清晰。

这一判断有其扎实的产业逻辑支撑。需求侧，AI大模型训练与推理对存储提出了颠覆性要求，直接推高HBM等高端存储需求，同时挤占传统领域的存储供给；供给侧，上一轮景气周期结束后，全球存储原厂大幅压缩资本开支，行业库存持续回落。供需两端同时发力，形成了典型的“剪刀差”效应。

进入2026年后，存储行业景气度全面爆发，佰维存储1月-2月预计实现归母净利润15亿至18亿元，同比增长921.77%至1086.13%，两个月赚了去年全年的近两倍，一季度股价涨幅达84.68%。唐晓斌的判断得到了产业数据的充分验证。

展望未来，唐晓斌认为，当前全球AI投资正形成跨区域共振态势，技术突破与产业落地需求的双重驱动，推动中美头部云厂商集体加大资本开支力度。大规模资本注入不仅夯实了AI产业链底层支撑，更加速了技术迭代与场景落地，推动全球AI产业从“算力军备竞赛”向价值兑现阶段迈进，重塑全球科技产业竞争格局，2026年即将步入AI的“达尔文时刻”。

风险提示：基金从业编号P1007786100003，文中提及的个股仅用于行业事件分析，不构成任何个股推荐或投资建议。指数等短期涨跌仅供参考，不代表其未来表现，亦不构成对基金业绩的承诺或保证。观点可能随市场环境变化而调整，不构成投资建议或承诺。提及基金风险收益特征各不相同，敬请投资者仔细阅读基金法律文件，充分了解产品要素、风险等级及收益分配原则，选择与自身风险承受能力匹配的产品，谨慎投资。