亏损3.74亿！卫宁健康为何出现上市15年来首亏？

2025年，卫宁健康出现上市以来首个年度亏损，全年归母净利润录得-3.74亿元，较上年同期大幅下滑525.38%

投资时间网、标点财经研究员 吕贡

卫宁健康科技集团股份有限公司（下称卫宁健康，300253.SZ）迎上市15年来首份亏损年报。

数据显示，2025年卫宁健康业绩延续上年下行态势，营业收入同比下降24.30%至21.06亿元，归母净利润更是较上年同期骤降525.38%，且由盈转亏，录得-3.74亿元。这是公司自2011年登陆资本市场以来年度首次出现亏损。

卫宁健康致力于提供医疗卫生健康信息化解决方案，自2015年起布局医疗健康服务领域，推动互联网+模式下的医疗健康云服务等创新业务发展，目前已升级为“1+X”战略。“1+”是WiNEX系列产品及数字基座，“X”是数字化产品、数据服务创新等数字健康应用场景，旨在通过人工智能技术深度赋能业务体系，构建覆盖医疗全链条的智能化解决方案。

对于2025年由盈转亏，卫宁健康解释称，这一年，医疗卫生健康信息化行业经历了经济承压、行业需求波动且竞争加剧，叠加WiNEX产品在升级替换过程中尚未转化为规模收入、人工等成本费用相对刚性等影响，对公司整体盈利水平造成阶段性影响。

面对这一形势，卫宁健康采取了多项节省成本及费用管控措施。数据显示，2025年，公司的销售费用、管理费用同比分别减少6.77%和12.03%，合计数额较上年同期缩减超四千万元。

不过，受相对固定支出不能随收入同比例减少、计提减值准备、补缴税款及滞纳金、互联网医疗健康业务优化（部分关停或剥离）等因素影响，使得公司全年整体收入和利润均有所下降。

卫宁健康近年来营收及归母净利润及变动情况

数据来源：公司财报

进一步来看经营，无论是按行业还是按产品划分，卫宁健康2025年各板块收入全线下滑。2025年，公司医疗卫生信息化行业、互联网医疗健康行业以及其他收入分别较上年同期减少21.17%、46.93%、98.41%；同年，公司的软件及服务、系统集成、互联网医疗健康、其他产品板块收入同比则分别下降19.39%、34.19%、46.93%和98.41%。

盈利层面分别按行业、产品划分，2025年，卫宁健康的收入支柱行业医疗卫生信息化，以及支柱产品软件及服务的毛利率分别较上年同期减少12.21、14.88个百分点，而这两个板块收入各自在公司全年总营收中比重达到八至九成以上。

对于2026年的经营规划，卫宁健康表示将全力推进WiNEX产品AI化，加大AI技术投入，成立AI医疗事业部，深化AI技术对现有产品的赋能等。回顾过往，2023年至2025年，公司研发费用占营收比重稳定在两成左右，2025年达到25.08%。

按照上述规划，卫宁健康的研发投入及占比大概率会继续上扬。投入加码能驱动创新，但费用压力也随之而来，若投入无法及时转化为效益，或将影响公司整体运营。卫宁健康需平衡投入产出，把控好二者间的关系。

卫宁健康2025年按行业、产品划分的经营状况

数据来源：公司财报

因涉及AI概念，今年年初，卫宁健康股价曾出现大幅拉升，不到一个月时间即从8元/股、9元/股左右一路涨至16.09元/股（按前复权计算，下同）的阶段性高点。触高后，公司股价转而下行，近日重新回落至8元/股附近，截至4月15日收盘，报收于8.56元/股。

股价难以维持高位除受业绩表现不佳影响外，或许还与卫宁健康实际控制人、原董事长周炜此前所陷风波有关。

2026年3月19日，卫宁健康全资子公司深圳卫宁中天及周炜的辩护律师，收到广东省茂名市中级人民法院签发的《刑事判决书》，该判决为终审判决。依据判决结果，深圳卫宁中天被判处八十万元罚金，周炜有期徒刑由一年六个月改判为一年三个月，并处罚金二十万元。

针对此事项，卫宁健康称不会对公司经营产生重大不利影响，其表示深圳卫宁中天为公司区域型全资子公司，仅在广东部分地区开展业务，近年来该子公司的收入、净利润在公司整体中占比均较低；而周炜已于2025年11月辞去公司董事长职务，目前不再是公司董事、监事、高级管理人员，仅在公司担任顾问，不参与公司日常经营管理。

据悉，周炜系卫宁健康主要创始人之一，自公司创立以来，他在公司战略发展方向、管理提升、法人治理、企业文化等各方面都发挥了重要作用，历任公司董事长、总裁等重要管理职务。

如今，卫宁健康已完成“换帅”，新任董事长由公司另一主要创始人之一刘宁担任。刘宁自2004年起加入公司，历任副总裁、总裁、非独立董事、副董事长之职。目前，他担任公司职工代表董事、董事长职务，同时兼任快享医疗科技（上海）有限公司董事长，上海卫心科技有限公司董事长。

未来，卫宁健康能否实现新突破和增长？

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