两个月融资近2亿、半年超8亿，eVTOL赛道资本正精准灌溉头部

来源：反做空一线

文/纸不语

近日，低空经济新锐企业蓝色向量完成Pre-A5轮融资，由金鼎资本领投，中金资本等跟投，老股东弘晖基金追加投资，两个月内累计融资近2亿元，成为赛道热门新秀。

这并非个例，2025年下半年以来，国内eVTOL头部企业融资密集落地。零重力飞机工业半年内连获四轮融资，总额超8亿元；沃飞长空2026年2月完成近10亿元D轮融资，刷新开年赛道单笔融资纪录；小鹏汇天2025年7月完成2.5亿美元B轮融资，累计融资超7.5亿美元，资本正大规模涌入低空经济赛道。

据IT桔子数据，中国低空经济赛道2025年融资255起，同比增长71%，创历史新高。2026年一季度，行业融资约30起、总额超50亿元，沃飞长空已启动科创板IPO辅导，冲刺“低空经济第一股”。资本正从早期广撒网转向聚焦头部，商业化落地能力成为核心考量，行业资本策略迎来深刻转变。

eVTOL飞行器在户外展示飞行。图源：今日头条

资本转向精准灌溉，A+轮占比升至8.84%

回望eVTOL赛道的投资历程，资本的介入节奏与产业成熟度高度同步。2019年至2022年间，国内eVTOL企业大多处于概念验证和原型机研发阶段。彼时的资本以“技术赌注”为主，投资逻辑更关注团队背景、技术路线选择以及适航路径的可行性。

这一阶段的投资呈现两个显著特征：单笔投资金额相对较小，投资方以早期风投和产业资本为主；被投企业普遍缺乏明确的商业化时间表，估值更多基于技术愿景而非业绩预期。从公开融资信息看，这一时期的投资事件多集中在天使轮和Pre-A轮，单笔金额鲜少超过亿元。

2023年开始，随着适航政策框架逐渐清晰，局面开始发生变化。亿航智能EH216-S于2023年10月取得全球首张eVTOL型号合格证，2024年又相继获得生产许可证和标准适航证，成为全球首个“三证齐全”的载人eVTOL企业。这一里程碑事件为整个行业注入信心，也让资本看到了商业化落地的可能性。

飞行汽车在城市上空飞行的概念图。图源：今日头条

资本开始重新审视eVTOL赛道的投资逻辑。据来觅数据发布的《低空经济2025年上半年投融市场报告》，2025年上半年，低空经济赛道融资案例合计52起，同比增长48.6%。从投资轮次分布看，中后期融资占比持续提升。据IT桔子统计，2015年国内创投市场A+轮事件仅占比1.21%，2024年共有407笔A+轮投资事件，占比达到7.15%。2025年上半年国内A+轮事件占比进一步提升为8.84%。这一数据变化，意味着资本正从“广撒网”转向“精准灌溉”。

零重力联合创始人石红表示，过去一年以来，eVTOL赛道进入了相对一年前的“冷静期”。在他看来，这种冷静并非降温，而是市场情绪从初期的狂热转向审慎乐观，进入更务实的阶段。“投资人仍然坚定看好，只是在标的选择上更加理性，决策更加慎重。”

他进一步指出，eVTOL赛道上的比赛不是短跑而是马拉松，只有那些始终处于第一梯队的选手，才有实力率先冲过终点线。

与此同时，海外市场的爆发成为支撑高估值的重要逻辑。2025年底至2026年初，沃兰特航空与泰国Pan Pacific签下500架、100亿元订单，这是中国eVTOL企业迄今最大的出口订单；时的科技与阿联酋海外客户签署350架、价值10亿美元意向订单；峰飞航空也与日本、迪拜等地客户达成合作。海外订单的斩获，让资本看到了中国eVTOL企业的全球化前景。

产业+国资+券商组合，三城基金超百亿

梳理近两年的融资案例，可以发现一个显著趋势：投资方结构正从单一财务投资，转向“产业资本+国资+券商资本”的多元组合，在提供资金的同时，同步带来产业资源、政策通道与资本市场运作能力。

以零重力为例，2025年9月完成的A++轮融资引入云时资本与祥源文旅参股基金；10月A+++轮汇聚中信建投、洛阳文旅集团等六家机构，形成“头部券商资本+文旅产业资本”的双轮驱动格局；A++++轮则引入四川制造业协同发展基金，这是国家制造业转型升级基金在西部设立的首支子基金；2026年3月Pre-B轮又获得无锡惠晟信合、锡创投等地方国资平台加持。

零重力品牌总监倪聪表示，eVTOL研发周期长、商业化落地偏慢，企业普遍面临高投入与未盈利的压力，登陆资本市场能为持续发展提供稳定资金支撑。

沃飞长空的股东结构更具代表性。该公司由吉利科技旗下湖北吉利太力飞车持股40.02%控股，同时引入成都策源资本、杭州杭实集团、陕西中科创星等地方国资平台，以及中信建投资本、松禾资本等市场化机构，形成“产业方控股、国资加持、市场资本助阵”的典型模式。

投资方结构正转向“产业资本+国资+券商资本”的多元组合。图源：零重力

国资密集入场并非偶然。成都、杭州、合肥等城市均将低空经济列为重点产业，多地通过国资平台直接布局。苏州、无锡、深圳三地低空经济产业基金规模分别达200亿元、153亿元、100亿元，位居全国前列。这种“国资领投+产业配套+市场跟投”的模式，正在成为低空经济融资的标准范式。

亿航智能副总裁贺天星认为，低空经济是典型的长期赛道，成熟资本更看重长期回报而非短期盈利。资本投资的不仅是单个企业，更是整个产业生态。整机企业受适航取证周期影响，短期内难以大规模交付，但供应链、服务链相关生态企业有望更快实现盈利。随着产业生态不断融合，盈利方向也更加多元。当前行业仍处在从0到1的探索阶段，未来从1到10的增长空间十分广阔。

东方财富证券研报指出，低空经济的增长关键在于将eVTOL等装备转化为实际运输与服务能力，场景成熟度将直接带动整机交付和基建投资提速。其中低空物流最有望率先规模化，低空文旅已接近商业化落地，城市空中交通空间巨大，但受适航认证制约仍处于试点阶段。

空域与政策突破也在持续提振资本信心。2026年，低空经济被定位为新兴支柱产业，与集成电路、航空航天、生物医药并列，适航取证进度成为企业核心估值依据。沃飞长空AE200、零重力ZG-ONE均计划2026年完成TC取证，小鹏汇天“陆地航母”TC申请已获受理并计划于2026年量产交付。随着适航认证落地、商业场景全面打开，提前布局的资本有望迎来可观回报。

2026成取证量产大年，但订单转化仍需时间

低空经济领域资本热度高涨，但资本的热烈追捧与产业的现实挑战之间，仍存在一道亟待跨越的鸿沟。多家头部企业负责人坦言，当前eVTOL企业普遍面临盈利周期长、资金压力大的困境。

时的科技创始合伙人蒋俊表示，航空器整机研发周期长、资金投入巨大，从设计验证、适航取证到量产交付，全程需耗时数年甚至十几年，投入资金少则五六亿元，多则十几亿元以上，其中适航取证阶段资金需求最大，占比超五成。

天目山实验室战略咨询委员会委员程泊霖指出，eVTOL作为新型航空器，适配标准仍在迭代，适航审定周期更长且存在不确定性。同时，空域运行规则尚未建立，混飞监管、智能空管体系仍在探索，起降场布局也需进一步落实。他强调，“eVTOL是低空经济的主要发展方向之一，主要发达国家都在瞄准这一赛道，国内的eVTOL企业也要以创新为引领，在竞争中争取主动。”

从订单到交付的转化路径同样需要时间验证。亿航智能2025年二季度交付68架EH216系列eVTOL，但已交付的295架中绝大多数未投入商业化运营。亿航智能决定将2025年年度收入指引调整至5亿元左右，仅较2024年略有增长，同时将重心转向服务现有客户，重点保障已交付产品能够安全有序地开展常态化运营。

亿航智能首席运营官王钊称，“航空业不适合急功近利，更关键的是要构建一个完善的商业模式。”亿航创始人胡华智也坦言，“不是我们没有足够的订单。”在他看来，国资客户采购受到政府年度预算约束，政府制定新财年预算需要一定时间，此外国企采购的内部流程周期较长。

从订单到交付的转化路径需要时间验证。图源：沃飞长空

尽管挑战重重，但资本热情并未消退。中信建投有关负责人称，投资eVTOL企业契合国家发展新质生产力的战略布局，看好企业在技术与适航节奏上的领先优势，后续将为其对接产业链资源，合力打造行业标杆。多家投资机构也表示，低空经济潜力大、产业带动力强、发展方向明确，除整机企业外，低空经济形成的生态同样具有投资价值。

值得关注的是，资本已从整机企业向上游供应链延伸。2025年，核心零部件赛道以27起融资、17%的占比位居第三。飞控系统研发商艾飞智控当年连续完成两轮数千万元融资，填补国内中大型航空器飞控技术空白；宁德时代独家投资数亿美元成为峰飞航空战略投资者，双方将深度合作eVTOL航空电池领域。

据业内预测，2026年将成为eVTOL“取证量产大年”，多款主流产品预计完成型号合格证（TC）取证并进入规模化交付。目前，沃飞长空全球总部基地一期已封顶，预计2026年下半年投产；零重力合肥肥西官亭产线也在建设中。

当适航取证全面落地、商业场景真正打开的那一天，中国eVTOL企业有望在全球竞争中占据先发优势。低空经济的“黄金时代”虽未完全到来，但资本的提前布局，已为产业爆发做好了充分准备。

[引用]

①　eVTOL新锐"蓝色向量"完成Pre-A5轮融资，两月融资近2亿元.36氪.2026-04-13.

②　沃飞长空完成数亿元C轮融资，亚通航斩获多笔确定性订单，商业化进程不断加速.吉利科技集团官网.2025-11-27.

③　近10亿元！沃飞长空完成开年低空经济最大单笔融资.圆象低空产业观察.2026-02-03.

④　零重力飞机完成1.5亿元新一轮融资，半年融资超8亿元.大河财立方.2026-03-31.

⑤　零重力联合创始人石红:eVTOL赛道进入"冷静期"但今年是成长最快的一年.上海证券报·中国证券网.2025-10-29.

⑥　吉利旗下沃飞长空启动科创板IPO辅导系eVTOL制造商成都、杭州等地国资押注.财联社.2026-04-03.

⑦　"小鹏汇天"飞行汽车获2.5亿美元B轮融资，已累计融资约54亿人民币.36氪.2025-07-15.

⑧　宁德时代与峰飞航空签署数亿美元战略投资与合作协议.Autoflight.2024-08-03.

⑨　EHang|亿航智能获得中国民航局颁发的生产许可证EH216-S无人驾驶载人航空器迈入规模化生产.eHang官网.2024-04-07.

⑩　半年11轮融资落袋低空经济资本化加速跑.财经网.2026-04-10.

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