被骂惨了。。

今日聚焦

开屏雷击，大家先看下面这张图，是某个指数基金的股吧截图，里面除了自怨自艾，就是对基金经理的问候，要不是脏话不能过审，想必这里应该早就充斥着各种"亲戚朋友"了。。我先不公布答案，大家可以先猜猜是哪个行业的基金。。

再看下该基金的业绩表现，这也解释了为何持有人都这么的暴躁和郁闷。纵使A股已经站上4000点，该基金依然发挥稳定，过去5年累计亏损47%，且在三年，一年，半年和季度的周期中全数下跌，一口气都不给缓。。

我猜有人会认为是恒科，实则不然。恒科虽然持有体验差，但主要原因是急涨慢跌的特征带来的，实际上恒科24年和25年分别取得了18%和23%的收益，表现还可以，也就是今年差点，跌了大概10%。

在排除掉恒科之后，答案应该比较清晰了，估计很多小伙伴早就猜到了，这个被骂惨的就是白酒基金。

白酒从21年初的顶点算起，至今已经跌了整整5年多，跌幅超过60%，市值蒸发超过3万亿。

头部酒企几乎都腰斩了，白酒板块的估值也从顶点的七十倍，坠落只如今的十七倍，完成了相映成趣的调转。。

彼时市场对于白酒是格外"贪杯"的，认为其商业模式无敌，是妥妥可以永续经营的现金奶牛，即便看见估值泡沫也会调侃道：好酒自然有"泡沫"。。

线性外推是市场显著的特征，也是最容易犯的错误，很显然，当年白酒的推崇者已经付出了代价。

但事到如今我们不得不思考，当前那些坚定看衰白酒，甚至是整个中国消费内需的人，是否在犯着同样的错误？

站在当下，我对内需消费的未来是很看好的，理由有很多，但我就挑两个简单纯粹的说。

1、首先最朴素的逻辑，每个人奋斗的目标都是为了让自己和家人过上更好的生活，体现为买更好的消费品、体验更好的服务、享受更发达的医疗等。无数的个体形成了经济体，这就意味着经济发展的核心目的就是为了满足人们对美好生活的追求，这是不可阻挡的趋势。

经济的发展过程中会有波折，在相对低迷和看不清的岁月里，未雨绸缪的国人们往往会暂且压抑自己的追求和欲望，着眼当下，审时度势。

可万物皆周期，低谷终将度过，阴霾总会散去(这一点对于工业化积累和供应链实力完善的我国来说，确定性非常的高)，压抑的消费动能迟早会释放出来。

2、务虚的说完，再说点实际的。投资讲究三要素，估值，业绩和股东回报。内需消费方向近五年经历了巨大的去泡沫，目前板块PE不到20倍，在A股这一轮估值中枢的抬升过程中，处于完全落后的状态。A股都4000点了，它们大概还在2800点一带挣扎。

在估值回落的过程中，很多优质公司依然能取得一定的增长，与此同时在股东回报方面不断发力。我们之前说过，目前消费指数的股息率相比中证红利都谈不上逊色了。这意味着消费板块，尤其是其中的优质龙头，在好公司好价格层面，已经是非常合格的选手了。

很多人都经常吐槽投资难，搞不定机构的信息优势，更打不过量化的数据和算法。但却对显而易见的机会熟视无睹，究其原因就是不愿守拙，总想赚聪明钱，赚快钱。

只可惜，个人再聪明也聪明不过机构，再快也快不过量化，反而可能会在努力的过程中成为二者的养料……

这个话题就说到这吧，我不喜欢强行输出观点，因为我坚信投资是个千人千面的游戏，适合自己的才是最好的。以上内容仅代表个人观点，不作为任何推荐。

简单说下市场，昨天市场震荡，一个最大的变化在于抱团的方向出现了一定的松动，同时此前无人问津的低估蓝筹方向涌入了部分资金，市场风格实现了一定程度的再平衡。

关于市场的分化现象，我们昨天在【】中有过详细的阐述，没看过的朋友可以去复习下。我认为这种再平衡对于市场的长远发展是十分有益且必要的。

市场现在整体氛围还挺好，海外局势也大为缓和，后面一阶段处理好局部结构性的问题，小心过度拥挤的方向，掌握好节奏即可。

今天【点睛定投计划】发车定投，目前我们的思路挺清晰的，市场既然分化，那我们就两手操作。一边适度有序的止盈落袋，一边有条不紊的慢慢定投，都是缓手，充分利用趋势的延续性，不急于求成。

最近发车大多是既有止盈又有定投，车上的老铁要跟紧些。之前总有朋友问，跟车是不是也能自动止盈了？没错，跟车实际上就是完全同步于组合的操作，无论是买卖都是同频的。

其实开个自动跟车很方便的，直接躺平了，该干啥干啥。想知道组合的思路和操作，就去"批阅"下我们的发车逻辑汇报即可，体验感拉满。。

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重点新闻

1、更新下美伊冲突的变化，昨天先是传出美伊双方原则上已同意延长停火期限，以争取更多谈判时间，但随后被美方否认，而到了凌晨又传出停火延期两周。。

疯王这边则再放"利好"，他认为战争"即将结束"，油价也会跌回之前的水平，可能更低，当然后缀伴随着各种威胁。。伊朗这边稍微松了口，称铀浓缩的程度和类型存在对话空间，当然也不例外，同样伴随着威胁。。

总的来说，尽管各种消息乱飞，但双方均无进一步升级冲突的意愿，后续大概率以持续谈判为主，市场对此次冲突的敏感度也在逐步下降，后续保持跟踪即可。

2、两部门将境内外商独资、境内中外合资等银行的境外贷款杠杆率由0.5上调至1.5，将进出口银行的境外贷款杠杆率由3上调至3.5，同时新规还设定了100亿元的最低额度。

简单来说，就是允许特定银行加大对海外的贷款投放，属于精准定向的额度松绑，能更好地支持中资企业出海布局。在地缘政治不确定性加剧的背景下，我国多个产业具备供应链优势，此时大力支持企业 “走出去”，具备重要战略意义。

3、阿里云决定于7月15日，将DDoS高防（中国内地）弹性95功能的价格上调50%，这已是阿里一个月内第三次对旗下产品调价，涉及算力卡、存储、API，以及此次网络安全相关产品。

阿里目前已具备AI全栈能力，这也是其敢于密集调价的底气所在，同时也意味着公司在相关领域已具备一定定价权，对改善整体盈利水平具备战略意义。受此刺激，昨天阿里股价"大涨"3%，市场仍未摘掉"有色眼镜"，或需要更亮眼的业绩数据来重塑形象。。

此外，通义千问AI眼镜S1正式开售，最低到手价3499元，定位旗舰级产品。其首款AI眼镜G1已于今年3月发售，上市首周市场份额占比超70%，产品竞争力突出。硬件终端作为AI能力的重要载体，有望进一步打开阿里生态的商业化空间，为其贡献新的增长曲线。

4、宁德时代Q1净利润207.38亿元，同比+48.52%，基本符合市场预期。公司表示，动力电池与储能电池订单排产饱和，前期扩产已初见成效，但产能完全释放仍需时间，意味着产能充分释放后业绩仍具备增长空间。

此外，宁王拟设立时代资源集团，进一步向上游关键原材料领域实施延伸，注册资本为300亿元。向上游布局的核心目的是保障供应链安全与稳定，但也可能加剧上游行业竞争，今天看看市场如何投票。

5、中金公司Q1预盈33.69亿元至38.80亿元，同比+65%至90%，略超预期。前几天披露业绩的中信证券同样超预期，说明券商β属性依然很强，一季度行业整体业绩大概率表现较好。

不过市场层面来看，中信业绩落地后的次日，板块稍有表现，但属于昙花一现，持续性比较差。板块年内跌幅仍超10%，估值依然处于近十年3%左右的极低分位。。。客观来说，以券商当前的业绩增速，对应十多倍的估值水平，是有些离谱的。。

6、多家轮胎企业宣布涨价，最高涨幅为5%，并提示不排除再次调价可能。上游原材料涨价压力开始向下游传导，中游企业逐步转嫁成本，但涨价或对终端销量形成一定冲击，最终对企业财报的影响仍需观察。

全球市场

隔夜美股三大指数收盘涨跌不一，其中，纳指涨1.59%，连续11个交易日上涨，收盘价创历史新高，标普500同样创出历史新高，有点猛。。A50、金龙指数分别上涨0.29%、0.75%。

大宗方面，原油、金、银、铜均小幅下跌，整体波动不大。

数据来源：choice

公司观察

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数据来源：iFinD

【重要公告】

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