广东建工（002060）2025年年报简析：增收不增利，短期债务压力上升

据证券之星公开数据整理，近期广东建工（002060）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入689.2亿元，同比上升0.89%，归母净利润11.09亿元，同比下降5.07%。按单季度数据看，第四季度营业总收入255.32亿元，同比下降5.8%，第四季度归母净利润5.51亿元，同比上升5.11%。本报告期广东建工短期债务压力上升，流动比率达1。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利13.24亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率10.69%，同比增0.56%，净利率1.78%，同比减4.61%，销售费用、管理费用、财务费用总计27.63亿元，三费占营收比4.01%，同比增1.1%，每股净资产3.84元，同比增4.74%，每股经营性现金流-0.92元，同比减196.97%，每股收益0.3元，同比减5.05%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-196.97%,原因:受地方政府化债政策及财政资金年度预算安排影响，公司2024年底相对集中收款，而在2025年相对集中支付相关工程款、采购款，造成现金流在年度间分布不均。
2. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-46.99%,原因:一是本年度购建固定资产现金支出增加，二是本年度购买子公司支出增加。
3. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为307.67%,原因:本年度取得的售后回租款项增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为3.88%，资本回报率不强。去年的净利率为1.78%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为4.68%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2025年的ROIC为3.88%，投资回报一般。公司历史上的财报非常一般。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为--/--/--，净经营利润分别为16.11亿/12.76亿/12.28亿元，净经营资产分别为-192.35亿/-178.28亿/-152.5亿元。公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为-0.11/-0.09/-0.01，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为-84.96亿/-64.44亿/-5.92亿元，营收分别为808.63亿/683.15亿/689.2亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为41.12%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为1.89%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达23.85%、有息负债总额/近3年经营性现金流均值已达43.04%、流动比率仅为1）
3. 建议关注财务费用状况（财务费用/近3年经营性现金流均值已达94.8%）
4. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达4032.55%）

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：公司目前在手订单有多少?
答：截至2025年9月30日,公司累计已签约未完工工程施工项目剩余合同金额约1851亿元;已中标尚未签约工程施工项目金额约260亿元。

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