正泰电器2025年“增利不增收”，拟每10股派6元

每经记者：文多 每经编辑：毕陆名

4月15日盘后，正泰电器（SH601877，股价34.34元，市值738.0亿元）披露了2025年年报、2026年一季度报。

2025年，公司实现营业收入591.45亿元，同比下降8.33%，但归母净利润达到45.01亿元，同比增长16.19%。公司董事会已通过2025年度利润分配预案，拟向全体股东每10股派发现金股利6元（含税）。

而今年一季度，受益户用电站业务增长，正泰电器营业收入同比增速则达到46.33%，而归母净利润同比增速为8.92%。

光伏业务营收同比下滑15.62%，但毛利率提升

报告期内，公司光伏业务营业收入为362.74亿元，同比下滑15.62%，但毛利率显著提升。数据显示，光伏业务整体毛利率同比增加4.03个百分点，达到24.29%。

在光伏板块内部，不同业务线的表现呈现分化态势。其中，电站运营业务成为毛利贡献的主力，该业务毛利率高达53.04%，实现营业收入110.36亿元，同比增长40.13%。

另一增长较好引擎是逆变器及储能业务。随着全球新能源装机量的持续增长以及对电网稳定性需求的提升，逆变器与储能市场需求旺盛。2025年，正泰电器的“逆变器及储能”业务实现营业收入23.90亿元，同比增长45.18%，毛利率也达到了33.55%。

然而，并非所有光伏业务都一路高歌。受市场策略调整等因素影响，公司的光伏电站工程承包业务收入大幅下滑35.04%，降至200.31亿元。

作为公司的传统优势业务，低压电器板块在2025年保持了稳健的增长态势。报告期内，公司低压电器业务实现营业收入219.19亿元，同比增长4.76%。该业务毛利率为28.62%，虽略有下降，但依然为公司贡献了稳定的现金流和利润。

值得注意的是，低压电器板块的营业成本去年同比增长了6.82%，是毛利率下滑的原因之一。年报还显示，低压行业的原材料成本去年同比上升7.46%。正泰电器也在年报中提醒，公司低压电器生产所需主要原材料，铜、银、钢材及塑料等采购成本占产品总成本比重较高，原材料价格波动叠加运输成本上升等不利因素，有可能影响公司的主营业务成本和盈利水平。

2025年度拟每10股派息6元

面对全球市场的机遇与挑战，正泰电器在2025年年报中详细阐述了其全球化战略。2025年，公司海外业务收入已接近百亿元规模，达到99.51亿元。其中，逆变器及储能产品在海外市场的表现尤为突出，逆变器产品在欧美市场的销售收入达到13.34亿元，毛利率高达40.82%；储能产品在欧美市场的销售收入为3.11亿元，毛利率为27.85%。

公司控股子公司正泰电源（SZ002150）在日本调频市场竞争优势显著。根据彭博新能源财经（BloombergNEF）的数据，子公司上海正泰电源系统有限公司已连续10个季度稳居全球光伏逆变器一级制造商，连续6个季度入选全球一级储能集成商榜单。

在实现盈利增长的同时，正泰电器也给出了积极的股东回报方案。根据公司于2026年4月14日发布的第十届董事会第十二次会议决议，董事会审议通过了《关于公司2025年度利润分配预案的议案》。预案显示，公司拟向全体股东每10股分配现金股利6元（含税）。若按公司当前股本计算，此次现金分红总额预计将达到12.77亿元。分红金额占年度归母净利润的28.37%。该议案尚需提交公司2025年年度股东会审议。

正泰电器控股股东正泰集团股份有限公司（下简称正泰集团）可直接获得分红5.31亿元，正泰集团子公司浙江正泰新能源投资有限公司可获得1.08亿元，实控人南存辉还可直接获得分红超0.44亿元。

相比于2025年末，截至今年一季度末的正泰电器前十名股东结构变化不大。

香港中央结算有限公司（陆股通）对正泰电器的持股比例从5.55%增至5.73%。

全国社保基金一一三组合退出前十名股东，全国社保基金一零一组合持股比例微降，基本养老保险基金八零八组合持股比例微增。