美联航收购美航：史无前例的航空业超级合并

来源：环球市场播报

2026 年 3 月 7 日，美国加州洛杉矶国际机场，美联航与美航客机在滑行道上。

　　美联航（United Airlines）与美国航空（American Airlines）的传闻合并谈判，可能在商用航空业造就前所未有的权力集中。

　　若全美第一、第二大航司合并，新航司将控制约40% 的美国运力（按可用座位里程调整后）。这种整合程度将引发竞争对手恐慌，迫使它们也寻求并购自保。

　　航空业专家警告，这还可能导致全美几乎所有航司的数百万乘客出行成本上升。

　　“每天每 10 个航班就有 4 个由同一家航司运营，这种局面简直糟糕透顶，” 美国经济自由项目（关注企业合并的公共利益组织）高级研究员威廉・麦吉表示，“这将损害消费者、损害劳工、损害整个城市和地区。”

　美联航 CEO 斯科特・柯比已接触特朗普政府官员，寻求批准与美航合并的初步许可。美联航拒绝置评，美航未回应置评请求。但消息推动美航股价上涨。

　　漫长的整合史

　　美国航空业自约一个世纪前开始客运服务以来，便不断经历并购浪潮。

　　过去 25 年的一系列合并，让十余家航司缩减至四大巨头—— 美联航、美航、达美、西南航空，合计控制全美 80% 的航空运力。另有两家航司规模紧随其后：阿拉斯加航空与捷蓝航空。

　　这些合并消灭了曾举足轻重的航司，包括环球航空（TWA）、全美航空（US Airways）、西北航空、大陆航空，以及美西航空、ATA、维珍美国等小型航司。

　　如今，美国部分大城市已基本由单一航司垄断多数航班：据考恩集团（TD Cowen）援引航空分析机构 Cirium 数据，美航控制达拉斯 - 沃斯堡机场83%运力、夏洛特机场89%运力；达美控制亚特兰大77%、底特律73%；美联航控制华盛顿杜勒斯机场82%、休斯顿乔治・布什洲际机场75%。

　　这种垄断让它们在这些市场的多数航线面临有限甚至零竞争，几乎没有维持低价的压力。

　　乔治华盛顿大学法学教授、竞争法中心主任威廉・科瓦契奇表示，由于机票定价机制复杂，难以量化整合对票价的具体影响。

　　“但市场普遍认为，整合推高了票价，且关键枢纽的垄断程度相当极端。”

　　美联航 - 美航合并意味着什么

　　若美联航与美航合并，对美国交通枢纽的垄断将进一步加剧，尤其在纽约、芝加哥、洛杉矶三大核心市场：

• 洛杉矶：两家合计控制 46% 运力
• 纽约三大机场：合计控制 45% 运力
• 芝加哥两大机场：合计控制 70% 运力

　　正因如此，科瓦契奇认为即便特朗普政府放行，这笔合并也绝无可能获批。

　　他表示，即便航司说服美国司法部，“各州政府仍会强烈反对，并有足够手段阻止交易”。全球多国政府也将动用反垄断法规予以阻挠。

　　但麦吉担心，若联邦政府批准，州监管机构无力阻止 —— 联邦法律将航空监管权完全授予联邦政府。外国监管机构也只能影响飞往其市场的航班，无法干预美国国内航线。

　　更剧烈的整合潮？

　　麦吉称，即便只是美联航 - 美航合并的传闻，也可能引发其他航司的并购谈判。

　　在当前经济环境下，这种可能性更高。受伊朗战争推高油价影响，航空燃油价格翻倍，其他航司（尤其小型航司）未来数月预计将遭遇巨额亏损。

　　航司常以财务困境作为整合理由。

　　美国六大航司中，仅捷蓝航空过去 20 年未参与重大合并 —— 尽管它曾尝试。2024 年，其收购精神航空（Spirit Airlines）的交易遭拜登政府反对，被联邦法官以反垄断为由否决。

　　特朗普政府对整合态度更开放。总统通常不直接参与并购审批，但本月初被问及政府是否会批准更多航司合并时，交通部长肖恩・达菲对 CNBC 表示，特朗普虽担心竞争减弱，但 “乐见大型交易发生”。

　　“谁知道谁会和谁配对？” 他补充道，“但航空业是否还有整合空间？是的，我认为有。”