【每日研报解读·石大胜华】

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（来源：财富在线科技）

公司是能够同时提供锂离子电池电解液溶剂、溶质、添加剂产品的全产业链公司。自2002年成立以来，公司围绕碳酸酯类产品，聚焦新能源、新材料领域，打造立体化完整产业链，纵向延伸精细化工品业务，横向开拓锂电新材料产品，形成锂电池溶剂、电解液、高端新材料三大业务板块。

电解液产品方面，公司具有全面的材料一体化优势，在东营、武汉等基地布局，覆盖了全国主要的锂电池生产基地，与国内主要的锂电池龙头企业建立了长期稳定的战略合作关系。

公司重视基础科学研究与变革性技术开发，拥有小试、中试、量产平台，配备专职研发和实验团队，具有深厚的研究积累和产业化经验。

公司是碳酸酯行业的国家及行业标准制定者，拥有先进技术和授权专利超400项，制定1项国家标准、6项行业标准。

公司下属5家子公司获得国家高新技术企业认证，拥有“高纯电解液山东省工程研究中心”“省级企业技术中心”“市级重点实验室”等技术研发服务平台。

公司依托北京、青岛、东营、泉州、济宁、武汉、眉山等研发生产基地，以及在东亚、欧洲建立的海外销售网络，实现了全球化布局，能为锂离子电池企业提供一站式解决方案。形成了以碳酸酯类溶剂、锂盐、添加剂及硅基负极等锂电材料产品为核心，以锂电池电解液、高端新材料等新业务为增长点的一体化、立体化的完整网状产业链格局。

公司坚持在新能源、新材料领域深耕，致力于向全球持续提供新能源、新材料优质产品和最佳解决方案，为推动新能源行业的发展贡献智慧和力量，为人类提供更加绿色、环保的生活环境。

公司亮点：

一、电解液行业价量齐升，Q4业绩显著改善

受益于下游锂离子电池需求的强势带动，电解液行业发展迎来价量齐升新阶段，产品市场价格相比2024趋于平稳，但是2025年下半年以来，由于电解液主要原材料六氟磷酸锂、溶剂和添加剂价格上涨，电解液价格在下半年也逐步开启涨价历程。

此外，由于公司装置利用率的有效提升与物流方式的持续优化，且客户结构的持续优化，公司2025年电解液销量同比增长117.9%，其中与宁德时代等电池头部企业合作关系的不断深化，公司对宁德时代的销量较2024年增长139.7%。电解液行业景气度显著回暖，带动公司25Q4业绩大幅改善。

二、构建多基地协同供应体系，巩固碳酸酯溶剂行业领先地位

公司是行业内为数不多的同时拥有四大生产基地的碳酸酯生产供应商（东营、济宁、泉州、武汉），同时拥有日本、韩国、美国、捷克等多家海外分支机构，多基地协同生产，公司的稳定供应优势十分突出，进而巩固DMC以及整个碳酸酯溶剂的行业领先地位。

公司在充分保障自身配套需求的基础上，持续深化市场开拓，进一步增强了与新宙邦、天赐、珠海赛维等核心客户的合作黏性，积极拓展溶剂在双氟、液态六氟等领域的销量。公司2025年溶剂销量同比增长29.7%，进一步巩固了公司在行业内的头部地位。

三、电解液新产能稳步放量，产业链一体化优势显著

公司自身具备五大碳酸酯溶剂、六氟磷酸锂及部分添加剂的生产能力，可实现95%以上基础原材料自供，具有极高的产业链配套优势，使公司在保证原材料供应稳定的基础上，大幅降低原材料采购成本。公司六氟磷酸锂同时有固态和液态两种产品，液态六氟磷酸锂可进一步降低电解液生产成本。

武汉基地20万吨电解液项目2025年产能不断爬坡提升，公司目前同时具备东营和武汉两大生产基地，多基地协同布局，可高效辐射华北、华东、华南、西南、华中等下游锂电池聚集区域，保证服务高效、便利，同时大幅降低物流费用。

四、核心竞争力

电解液行业

1.产业链配套优势

公司自身具备五大碳酸酯溶剂、六氟磷酸锂及部分添加剂的生产能力，可实现95%以上基础原材料自供，具有极高的产业链配套优势，使公司在保证原材料供应稳定的基础上，大幅降低原材料采购成本，同时避免由于外采原料品质差异造成的电解液产品质量波动。公司六氟磷酸锂同时有固态和液态两种产品，液态六氟磷酸锂可进一步降低电解液生产成本。

2.多基地布局优势

武汉基地20万吨电解液项目2025年产能不断爬坡提升，公司目前同时具备东营和武汉两大生产基地，多基地协同布局，可高效辐射华北、华东、华南、西南、华中等下游锂电池聚集区域，保证服务高效、便利，同时大幅降低物流费用。

3.多梯次产品优势

公司的电解液原材料溶剂、溶质及添加剂可根据下游客户需求，实现多配方、差异化、多等级生产，可全面满足下游动力、储能及消费类电池客户的不同品级的需求，便于下游市场的开拓及客户关系的维护。

碳酸酯行业

1.多基地布局产业协同优势

公司是行业内为数不多的同时拥有四大生产基地的碳酸酯生产供应商（东营、济宁、泉州、武汉），同时拥有日本、韩国、美国、捷克等多家海外分支机构，多基地协同生产，公司的稳定供应优势十分突出，进而巩固DMC以及整个碳酸酯溶剂的行业领先地位。

2.多高端客户结构优势

公司在保持传统工业级市场的同时，积极开拓高端市场，与国内外知名电解液企业建立良好战略合作关系，下游客户覆盖整个应用市场；在客户类型上以反映市场刚需的终端客户为主，辅以反映市场短期变化的贸易商，在维系培养客户的同时保证相对利润的最大化；除此之外，公司国内外销售市场稳步发展，应对市场变化的能力更强。

3.多技术路线研发优势

公司在产与规划新建DMC项目同时拥有C1、C2、C3三种工艺技术路线，完全掌握三种工艺路线的优劣势，取优补缺。公司与中国科学院相关科研院所、中石化上海研究院、浙江大学、中南大学、中国石油大学（华东）、南京工业大学、沈阳化工大学等高等院校和科研机构保持着深度合作。

4.品牌优势

公司作为国内第一批DMC生产企业，在锂电行业深耕20余年，积极跟随市场需求不断扩大市场规模，在行业中认可度也不断提升，目前为国内规模较大、国际知名度较高的锂电池电解液溶剂供应商，品牌优势进一步彰显。

五、后市展望

公司不断加强自身核心竞争力，在保证原有产品优势的同时，持续提升电解液等新产品的市场竞争力，在复杂的市场竞争环境中，打造行业优势地位。

公司聚焦新能源行业关键材料，助力行业发展；以持续提供新能源材料最佳解决方案铸就世界一流企业。积极促进公司电解液+溶剂的“双龙头”市场地位；同时围绕新型锂电材料硅基负极、正极补锂剂等发力；业务延伸至高端新材料领域。

风险提示:产能建设不及预期，下游需求不及预期，产品及原料价格波动风险。

资料来源：WIND，2026-04-01_光大证券_石大胜华_石大胜华（603026）：电解液量价齐升，q4业绩显著改善；公司公告；财富在线整理, 时间2026/04/14。

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