国产创新药“内外开花” 港股创新药指数年内涨幅超11%

《金证研》 巽风/作者

国家药监局公开信息显示，2026年一季度，中国创新药对外授权交易总额超过600亿美元，接近2025年全年的一半，截至2026年3月27日，中国年内已批准10款创新药，其中2款为进口，8款为国产，国内创新药取得历史性突破，保持了良好的发展势头和潜力。

在此背景下，中证港股创新药指数作为锚定国内创新药国际化进程、捕捉产业升级红利的核心金融工具，其成分股的业绩与市场表现，一定程度上映射行业发展趋势与核心成长逻辑。

一、从“仿创蝶变”到“千亿出海”，国产创新药“内外开花”

当前，国内创新药产业已经从“仿创结合”向原始创新”跨越，从国内市场向全球市场拓展。

需要指出的是，中证香港创新药指数在港股通范围内中选取不超过50家主营业务涉及创新药研发以及为制药企业提供药物研究、开发和生产等服务的上市公司证券作为待选样本，以反映香港市场创新药主题上市公司证券的整体表现。

产业端方面，国家药监局公布数据显示，2025年国内已批准上市的创新药达76个，超过2024年的48个，创历史新高。此外，2025年国内创新药对外授权交易总金额超过1,300亿美元，授权交易数量超过150笔，同样创历史新高。而2025年国家药监局共批准上市创新药76款，国产创新药占据绝对主导地位。国内生物医药创新能力持续跃升，实现从跟跑到并跑、部分领域领跑的转变，已然成长为全球生物医药创新版图中的关键力量。

需要指出的是，创新药BD交易中的BD，即Business Development，商务拓展，是指药企通过战略合作、许可交易、并购等多种方式，力求实现业务增长、市场拓展、资源整合等战略目标。

而支付端方面，多层次医疗保障体系不断完善。2025年12月《商业健康保险创新药品目录》的发布，为创新药商业化打开了新空间。

与此同时，2026年政府工作报告首次将生物医药列为新兴支柱产业，为创新药的长期发展提供了更为明确的政策指引。生物制药的定位从培育新动能跃升为经济增长的核心引擎之一，而创新药正是生物医药产业核心环节。

二、研发、生产、商业化“三重共振”，中证香港创新药指数年内涨幅超11%

在全球医药创新浪潮中，港股市场凭借其国际化的资本环境和灵活的上市制度，汇聚了大量具备创新活力的生物医药企业，成为国内创新药走向世界的桥头堡。

受多重利好催化，港股创新药板块表现“亮眼”。截至2026年4月10日，中证香港创新药指数近1个月、年内涨幅分别为6.71%、11%，显著跑赢同期沪深300指数。

具体而言，中证香港创新药指数（931787）前十大成分股分别是信达生物、百济神州、康方生物、药明生物、石药集团、翰森制药、中国生物制药、药明康德、三生制药、晶泰控股。前十大成分股合计权重达70.22%，集中度较高，充分反映行业龙头的发展态势。

简言之，该指数既包含百济神州、信达生物等全球化布局的创新药龙头，也有康方生物、荣昌生物等在双抗、ADC等前沿技术领域具备全球竞争力的新锐企业，同时涵盖药明生物、药明康德等全球领先的医药外包服务企业，全面覆盖创新药研发、生产、商业化的全产业链。

从行业结构看，指数高度聚焦创新药核心赛道。参照三级行业分类，化学药、生物药品、制药与生物科技服务权重占比分别是39.65%、36.36%、23.99%。

权重股业绩方面，多家上市公司在2025年实现了历史性突破。其中，百济神州2025年营业总收入53.43亿美元，净利润2.87亿美元，同比实现扭亏为盈，全球商业化成果显著。信达生物2025年总收入130.42亿元，同比增长38.4%；净利润达8.14亿元。药明康德、药明生物等龙头亦实现营收与利润双增长。

总的来说，港股创新药行业正处于新一轮长周期上行阶段。“十五五”规划纲要将创新药提升至国家战略高度，从研发、审评、支付到出海全链条赋能，推动创新药高质量发展。