狂揽148亿！潮汕三兄弟深耕电驴行业，年销800万辆即将敲钟上市

2026年的港交所，忙到连上市敲的锣都快不够用了，大批内地企业扎堆排队，就等着登陆港股敲钟IPO。

这波上市热潮里，街头随处可见的电动两轮车品牌，成了焦点。

继雅迪、爱玛之后，行业第三的台铃，也正式向港交所递交了招股书。

至此，电动两轮车行业头部三强，彻底在资本市场完成集结，一场围绕万亿代步出行市场的资本大战，就此全面打响。

多数人眼里，电动两轮车只是普通代步工具，没什么技术门槛，可这个看似不起眼的行业，早已陷入巨头混战，竞争惨烈至极。

从早年拼价格的低端厮杀，到后来抢渠道的线下鏖战，再到如今拼技术、抢资本、拓全球的全方位较量，每一步都充满变数。

台铃能在这片白热化的红海中突围，跻身行业前三，本就是一场草根逆袭的奇迹。

01

台铃的发家史，离不开三位潮汕创始人的白手起家。

品牌创始人孙木楚和兄弟几人，早年靠着摩托车维修手艺谋生，没有显赫的家世背景，没有顶尖的学历加持，全凭一身实干劲头打拼。

2003年深圳禁摩令落地，传统摩托车行业瞬间走到绝境。

换做旁人，或许会就此转行另寻出路，可孙氏兄弟却精准抓住了新风口。

他们果断转战深圳龙岗，一头扎进刚起步的电动两轮车行业。

彼时的电动车市场，杂牌泛滥，产品质量参差不齐，毫无行业标准可言。

凭借多年摩托车维修积累的机械与动力经验，兄弟几人对产品品质有着极致追求，他们没有跟风做低价劣质产品，而是一门心思死磕车辆续航与耐用性。

市面上多数电动车续航仅有几十公里，台铃却硬生生把续航突破百公里。

靠着这份独有的长续航优势，台铃快速在市场站稳脚跟，收获了第一批忠实用户。

从深圳一家不起眼的小加工厂，一步步把业务铺向全国市场。

发展到2024年，台铃全年电动车销量达到765万台，年营收突破136亿元。

截至2025年9月，台铃年产能提升至780万台，线下拥有5597家经销商、2.7万家直营店。

这个从修车铺走出来的品牌，凭借实打实的产品力，稳稳坐上了行业第三的位置。

可光鲜的业绩背后，台铃始终面临着前所未有的生存压力。

身前是雅迪、爱玛两大巨头，凭借规模和渠道优势，形成断崖式领先。

身后是九号、小牛等新势力品牌，靠着智能化优势，步步紧逼穷追不舍。

台铃这个行业老三的位置，看似稳固，实则随时面临被赶超的风险。

02

很长一段时间里，台铃都摆脱不掉增收不增利的行业诟病。

销量和营收连年上涨，可毛利率、净利润却始终落后于雅迪、爱玛，盈利能力不足，一直是台铃的软肋，也是资本市场最担忧的问题。

翻看台铃的招股书，能清晰看到企业发展的机遇与潜藏的危机。

利好的是，2025年前三季度，台铃实现营收148.4亿元，同比涨幅接近40%。

同期销量达到783.1万台，净利润8.23亿元，同比暴涨122.4%，企业整体毛利率也稳步提升，电动两轮车、摩托车毛利率分别达到17.7%、18.1%。

和雅迪、爱玛的盈利差距持续缩小，彻底打破了资本市场对其盈利弱的固有认知。

这份利润的大幅增长，绝非单纯靠销量堆砌而来，而是多重因素共同作用的结果。

一方面是产品结构持续升级，超能S系列等高端车型销量占比不断提高。

台铃单车售价从1274元提升至1393元，产品溢价能力有了明显提升。

另一方面是企业精细化管理落地，存货周转天数压缩至7.7天，资金运转效率领跑行业。

高效的资金周转，进一步带动了企业整体盈利水平的提升。

但不容忽视的是，台铃的财务短板依旧十分突出，债务压力不容小觑。

企业资产负债率居高不下，对后续扩张和抗风险能力造成不小影响，过快的线下扩张、产业链布局，让台铃面临着较大的资金周转压力。

急于登陆港股IPO，核心就是为了借助资本市场募资补血。

一方面补充流动资金、优化负债结构，缓解企业经营的资金压力，另一方面借助资本力量，稳固行业地位，缩小与头部两大品牌的差距。

为了顺利登陆资本市场，台铃也提前引入了多方战略投资，上汽集团、LVMH旗下基金、赛福天等投资方，纷纷为其背书。

借助外部资本的力量，台铃进一步完善产业链布局，提升自身抗风险能力。

03

电动两轮车行业三强，各自走出了截然不同的发展路径，核心优势各不相同。

老大雅迪，凭借庞大的规模和全覆盖的线下渠道，筑起了深厚的行业护城河。

年营收突破300亿，线下经销商网络遍布全国城乡各个角落，强大的规模效应，让雅迪在供应链成本控制、终端市场覆盖上占据绝对优势。

这种行业头部的规模话语权，是其他品牌短时间内无法追赶和超越的。

老二爱玛，主打外观设计与品牌颜值，精准拿捏主流消费群体的审美需求。

贴合大众的潮流造型，兼顾实用性与美观度，深受年轻群体和女性消费者喜爱。

凭借出色的设计口碑，爱玛年营收突破200亿元，稳居行业第二，旗下还打造高端子品牌，以设计为切入点，抢占高端电动车市场份额。

而台铃，能在两大巨头夹缝中生存，靠的就是深耕多年的长续航技术壁垒。

凭借核心续航技术，台铃在3000-5000元中高端价位段牢牢站稳了市场。

在外卖骑手、物流从业者等对续航实用性要求较高的人群中，更是形成了极强的用户粘性。

相比于中小品牌无技术、无溢价的低价内卷，台铃靠技术构建了稳定盈利结构。

可随着行业竞争升级，台铃的核心优势正在被不断弱化。

雅迪、爱玛纷纷加大续航技术研发投入，九号、小牛等新势力也快速跟进。

各大品牌的续航差距持续缩小，单纯靠长续航的优势，已经难以支撑长期发展。

早年行业竞争靠渠道，谁的门店多、铺货广，谁就能抢占市场，如今行业竞争核心，已经转向产品智能化与全球化布局。

在智能化布局上，台铃明显处于追赶状态，落后于九号、小牛等智能新势力。

即便和雅迪、爱玛相比，在车机互联、智能防盗、OTA升级等功能上也存在差距。

当下电动两轮车消费群体愈发年轻化，单纯代步早已满足不了用户需求。

智能配置早已是行业基础门槛，台铃能否尽快补上智能化短板，直接关乎其未来的市场竞争实力。

04

国内电动两轮车市场早已进入存量竞争，行业内卷愈发严重，想要突破发展瓶颈，走出国内市场的竞争泥潭，全球化出海成为必然选择。

台铃也将布局海外市场，列为IPO之后的核心发展战略。

从现有海外业务数据来看，台铃海外收入占比2.7%，处于雅迪与爱玛之间。

雅迪海外收入占比达到10%，在出海布局上处于行业领跑地位，爱玛海外收入占比仅0.69%，海外拓展进程滞后，甚至出现同比下滑。

整个行业的全球化布局，都还处于起步阶段，没有品牌形成绝对龙头优势，这对台铃而言，是难得的发展窗口期，也是实现弯道超车的关键机遇。

目前台铃已经率先在东南亚市场落地布局，越南生产基地实现增产，印尼运营中心正式落成，计划将国内长续航的成功模式，复制到海外市场。

此次港股IPO募集的资金，也将重点投向海外扩张与品牌建设两大板块。

如果能借助资本力量，抢先在东南亚新兴市场建立品牌认知，台铃就能快速跳出国内市场的内卷，打造出企业第二增长曲线。

除了市场和技术，企业管理团队，也是影响台铃后续发展的关键因素。

台铃6名执行董事中，仅有1人拥有海外工商管理硕士学位，对比九号、小牛等新势力，创始团队多为高学历技术出身，差距十分明显。

新势力品牌团队更擅长互联网思维运营、用户运营与资本运作。

当下行业竞争已经从传统渠道比拼，转向智能化、全球化、资本运作的高阶竞争。

管理团队的认知水平、人才结构，成为影响企业长远发展的隐性关键。

好在台铃创始人已经意识到问题，主动寻求变革与突破。

一方面打造个人品牌IP，拉近与年轻用户的距离，革新品牌传播方式。

另一方面引入优质外部投资，借助外力优化企业管理，完善产业链布局。

从草根修车铺，成长为年营收近150亿的行业巨头，台铃的逆袭堪称精彩。

此次登陆港交所，既是稳固行业地位的防守之战，也是抢占全球市场的进攻之战。

未来电动两轮车行业，终究会走向头部集中的格局，仅剩少数巨头领跑。

台铃、雅迪、爱玛的资本三国杀，早已不是单纯的企业输赢较量，这更是中国代步制造行业，抢占全球市场的关键卡位战。

三家本土品牌从国内厮杀走向全球竞争，承载着中国制造业出海的使命。

街头代步的小小电动车，终将承载着中国智造的实力，驶向全球市场。

而台铃能否抓住上市机遇，补齐短板、放大优势，在全球市场闯出一片天地，这场属于中国电驴品牌的全球竞速，终究会交出最终的答案。