适度宽松的货币政策持续显效｜宏观经济

文/《清华金融评论》孙爽

一季度金融数据表现亮眼，这背后离不开适度宽松货币政策的持续发力。

4月13日， 中国人民银行发布的一季度金融数据显示，一季度，我国人民币贷款增加9.78万亿元，其中，3月份人民币贷款增加3.64万亿元，同比多增5470亿元。一季度，社会融资规模增量累计为15.18万亿元，比上年同期多2.37万亿元，其中，对实体经济发放的人民币贷款增加9.7万亿元，同比多增5862亿元。

从存量上看，数据显示，今年3月末社会融资规模存量为422.96万亿元，同比增长8.4%，较上月上升0.2个百分点；其中，对实体经济发放的人民币贷款余额为262.18万亿元，同比增长7.2%，较上月上升0.1个百分点。

北京大学光华管理学院院长田轩表示，今年以来，适度宽松的货币政策持续发力，结构性货币政策工具不断加码，提高银行对重点领域信贷投放的积极性，带动信贷合理增长，社会融资规模增速较快。一季度金融系统靠前发力，助推企业抢抓先机，为“十五五”开局之年的经济发展提供了金融支撑。

中国民生银行首席经济学家温彬分析，自年初中国人民银行发布一系列结构性货币政策工具调整项以来，政策效果逐渐显现，金融机构积极优化金融产品和服务，持续加大对重点领域支持力度，经营主体的金融服务覆盖面和可得性进一步提升，科技、绿色、普惠、养老、数字等领域贷款保持两位数增长，信贷支持实体经济质效持续提升。

招联首席研究员董希淼认为，今年以来金融总量数据进一步好转，实体经济需求回暖是根本。去年一系列宏观政策发力，有效扭转了社会预期，行业环境出现改善，企业等经济主体投资意愿回升。宏观政策协同效应明显增大，除货币政策明确适度宽松外，更加积极的财政政策也发挥了关键作用。尤其是今年以来积极财政政策靠前发力，政府债券发行和财政支出节奏明显加快，多地重大项目也在加速落地，这些最终体现为实实在在的实体经济需求，带动信贷加快增长。

本轮适度宽松的货币政策自2025年初正式启动，是2011年以来我国货币政策时隔14年重回适度宽松取向，该政策通过持续释放流动性、稳步降低社会综合融资成本、不断优化信贷结构，向市场传递了清晰而坚定的宏观信号，是一项具有明确前瞻性与稳定性的连续性政策，体现了宏观政策“不急转弯”的审慎态度和护航“十五五”开局的战略定力。

编辑 | 孙爽

审核丨秦婷

责编 | 兰银帆

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