绿城，不再“绿城”

3月31日，绿城中国2025年度业绩会现场，主席台上就座的四位公司核心管理层，执行总裁周长江、董事长刘成云、代理行政总裁耿忠强和副总裁李骏，前三位都来自大股东中交集团。

自此，由宋卫平于1995年1月创立的绿城中国，彻底进入中交全面掌控的时代。

绿城2025年的成绩不能算好。全年收入1549.66亿元，较2024年的1585.46亿元下降2.3%；公司归母净利润仅0.71亿元，较2024年15.96亿元下跌95.6%，创下新低。

业绩会的前一天，与2025年年度业绩发布同一天，绿城中国宣布，郭佳峰因退休辞任执行董事、环境社会及管治委员会成员、行政总裁及集团其他职务。

谈不上变天，毕竟，过江名士多于鲫。但，郭又有点不一样。

郭佳峰是1999年就加入绿城的元老级人物，随着他的退休，那个执着于打磨产品细节，在中国豪宅开发领域，曾经引领风气之先的绿城，也已经失了一骑绝尘的能力。

有多少“绿粉”还记得，那个因为“立面颜色不愉悦、窗户弧度不柔和、地砖花纹不协调”，就砸掉重做的绿城，用每一个细节的精雕细琢，建立起绿城的品质信仰，才有了追着买绿城房子的“绿粉”。

也正是从绿城开始，行业里对房子的标准是，有美誉度，有忠诚度。一家地产公司在行业里实现了客户有复购率。

有时代的红利，也有行业的红包。

美好的事情都有谢幕的时间点，一切都在2014年发生了变化。那一年，绿城陷入资金危机，中交集团收购了宋卫平手里24.288%的股份，和香港九龙仓并列绿城中国的第一大股东。

2015年，中交集团再进一步，成为绿城中国单一大股东。

最开始，绿城还是由宋卫平及其管理团队主导，直到2018年，代表中交的张亚东空降绿城，任党委书记、执行总裁。

在成为绿城单一大股东三年后，中交集团开始了对绿城掌控权的逐渐渗透。仅仅一年后，2019年7月，张亚东就接替宋卫平成为绿城中国董事会主席，绿城创始人宋卫平从绿城彻底出局。

宋卫平的退出代表着什么？代表着那些曾经的经典——桃花源、玫瑰园、兰园，都成为了一个时代珍贵的过往。

就这么，翻篇了。绿城，也随着逆风翻盘了。

宋卫平离开的同一天，他的旧部郭佳峰被委任为绿城中国执行董事兼执行总裁。

此时的绿城董事会，既是稳固的“三角关系”，又是精妙的权力平衡：中交系占据四个执行董事席位，郭佳峰代表宋卫平旧部，九龙仓也重返董事会，指派吴天海任非执行董事。

张亚东执掌帅印后的绿城，化身规模扩张的“机器”，提出了“三年业绩计划”：2019-2021年，销售额目标分别是2000亿、2500亿、3000亿元。

时任执行总裁的郭佳峰，恰恰主管投资拓展。这三年，绿城在土地市场疯狂扫货，新增货值屡创新高，最终，绿城超额完成三年计划。

曾经的品质信仰，已经追不上规模急剧扩张的绿城。曾经引领行业的品质标杆，化为一道背影，正在渐行渐远。

2020年12月，张亚东辞去兼任的行政总裁，由郭佳峰接任，全面负责日常经营。

或许此时，已经预示了非中交“嫡系”的张亚东日后的出局。

规模狂奔下的绿城，没有了品质的加持，产品溢价也荡然无存。

从2020年开始，绿城中国的毛利率就直接下降，从2020年的23.7%，一路下跌，到2025年只有11.9%，和其他同行几无差异。

股东应占利润和净利润则从2023年开始急速下跌，2025年净利润大幅下滑至上市以来的最低水平，股东应占利润大跌95.6%至7100万元，逼近亏损边缘。

2025年3月底，也是在年报发布的当口，绿城突然公告，张亚东离职，刘成云接任绿城董事会主席。

一年后，郭佳峰退休，耿忠强接任绿城行政总裁。与郭佳峰一同离任的，还有九龙仓派出的代表周安桥。至此，九龙仓在绿城董事会的最后一个印记也彻底消失。

被郭佳峰一手推上资本市场的代建平台绿城管理，耿忠强也由联席主席转为董事会主席，和绿城中国一起，完成了权力的交接。

目前，绿城董事会中，中交系占比过半，随着中交集团对绿城的管控持续深化，治理结构也全面央企化。

从2014年进场，到耿忠强接任行政总裁，中交集团用了将近十二年的时间，完成了从财务投资到全面掌控的角色转换。

从这个角度看，中交集团是有耐心的。

只是，如今已经完全在中交掌控下的绿城，手上握着的，是一份利润被大幅侵蚀、全年计提资产减值及公允值变动损失净额49.36亿元以及上市二十年来首次不分红的成绩单。

截至2025年底，绿城中国剩余未售货值约2300亿元，其中2021年及以前项目的货值约占了一半，也就是1150亿元。去年，绿城已经完成的2021年及以前库存的去化大约328亿元。

也就是说，张亚东当年疯狂扩张埋下的“雷”，绿城还需要更长的时间来消化。

但是，中交主导下的绿城，也并没有放弃对规模的执着。在业绩会上，绿城管理层明确，2026年拿地预算约1000亿元，（自投项目）销售目标为1300亿元。

2025年绿城的权益拿地金额为592亿元，自投项目的销售额为1534亿元，其中归属于绿城的权益金额约1043亿元。

虽然销售目标没有明显增长，但拿地预算比去年还是大幅提升，对投资的渴望背后，是对规模增长的追求。

绿城彻底易主，一转眼十二年了，那个 “偏执做产品” 的绿城，再也回不去了，最终在时代的惊涛骇浪里失去了声响。

现在的绿城，基因不再，没了灵魂，产品已泯然于众人。2026年，绿城还会好吗？