“Token经济”崛起，你应该关注什么？

“Token已经成为一种全新的商品，AI电脑就是生产Token的工厂，未来AI计算占全球GDP的比重将翻100倍。”

黄仁勋最近在GTC大会的发言，引爆了科技圈一个新概念——Token经济。

一、什么是Token经济？

Token的官方中文名最近被定为“词元”，但你可以更简单地理解它：Token是AI大模型处理和生成信息的最小单位。

举个例子：

你跟DeepSeek说“帮我写一段产品文案”，这句话会被拆分成若干个Token。

AI思考的过程、生成回复的过程，都在消耗Token。

以前Token只是技术人员的内部术语，现在它变成了可以计量、可以定价、可以交易的商品。

就像家里用电，一度电多少钱，明码标价。现在用AI，一个Token多少钱，也是明码标价。

目前主流国产模型的API定价已经进入0.5元/百万Token的时代。也就是说，花5毛钱，就能让AI处理大约一本《三体》的文本量。

Token经济就是围绕Token的“生产-调度-定价-消耗-交易”等环节形成的新型AI产业形态。

二、Token经济为什么会爆发？

核心驱动力是，AI从“训练时代”进入了“推理时代”，带来了Token消耗量的指数级增长。

据国家数据局发布的数据，2026年3月，中国日均Token调用量突破140万亿，相比2024年初的1000亿增长了1400多倍，相比2025年底的100万亿，三个月时间又增长超40%。

以前大家比的是谁家的AI模型参数牛、谁跑分高，那是“军备竞赛”阶段。现在模型训练得差不多了，真正的商业价值在于大家用起来。

用起来，就要消耗Token。

哪些场景在大量消耗Token？

AIAgent（智能体）：比如最近很火的OpenClaw，7×24小时不间断运行，自动处理邮件、写代码、分析数据。单个用户的Token消耗量比传统对话场景高约10-50倍；

多模态生成：一张1024×1024的高清图片消耗约85个视觉Token，一分钟高清视频消耗数千到上万个Token。

企业级应用：大型互联网平台的数据分析智能体，一年Token消耗量也高达数十亿。

有大量需求的地方就会产生生意。

按Token计费已经成为全球AI服务的主流商业模式，解决了AI能力难以量化的痛点。

三、Token经济改变AI产业“赚钱逻辑”

以前AI公司主要靠三种方式赚钱：

1、定制化解决方案——给大企业专门开发一套系统并收取相应费用。

2、私有化部署——把模型装到公司的服务器上，按项目收费

3、固定额度订阅——每月交固定费用。

Token经济改变了这一点：

按量计费——用多少Token付多少钱，就像交水电费一样。

从“一次性收入”变成“持续收入”——客户只要在用AI，就持续付费。

从“服务大企业”扩展到“服务所有人”——中小企业、个人开发者，都能按Token付费，打开了市场天花板。

Token经济还改变了AI行业竞争的核心逻辑。

以前比的是谁的模型参数多、谁跑分高。现在比的是谁生产一个Token的成本更低，谁每度电产出的Token更多。

Token的价格是由算力成本+电力成本决定的。

电力成本大约占了Token生产成本的70%。我国西部的新能源电价低至0.3元/度，只有欧美的1/3到1/5，使得国产Token的生产成本仅为海外的1/6到1/10。

这是中国AI产业的系统性成本优势，也是“Token出海”成为新增长曲线的底层逻辑。

技术层面，AI模型的研发重心从“做大”转向“高效”——MoE稀疏架构、KVCache缓存技术、液冷散热…所有技术的目标只有一个：用更少的算力和电力，生产更多的Token。

四、应该关注哪些投资机会？

黄仁勋在GTC大会上还提出了“Token工厂经济学”，把数据中心定义为Token工厂，并建立了从免费到150美元/百万Token的五级价值分层。

过去，电脑是“仓库”——存文件、存资料，不直接创造收益。现在，AI电脑是“Token工厂”——每个Token都在创造价值。

黄仁勋还预测：“市场愿意为每百万Token支付1000美元的应用場景已近在眼前，这只是时间问题。”

如果这个判断成真，Token经济的前景将远超今天的想象。

就投资机会而言，或许应该优先关注“卖铲子”的算力产业链——芯片、光模块、服务器、数据中心等，算力供给直接决定Token产能，需求刚性极强。

除此之外，还可以关注AI软件与大模型以及全产业链布局的互联网大厂。

大模型是Token的“发行方”，头部厂商掌握行业定价标准。

由于Token经济的产业链条较长，也可借助主题基金布局，比如融通科技臻选，主要投向AI算力产业链，或可关注。

融通科技臻选混合式发起基金的风险等级为R4中高风险（管理人评级），适合风险承受能力C4及以上的投资者。请投资者根据自己的风险承受能力，审慎投资。

Token经济的崛起，不是一阵风，而是AI产业商业化的底层革命。

它解决了AI“叫好不叫座”的长期痛点，让技术能力变成了可标准化交易的大宗商品。从算力芯片到光通信，从大模型到应用软件，整条产业链的价值分配逻辑都在被重写。

对于投资者而言，理解Token，就是理解AI时代钱往哪里流。

参考资料：胜利证券，《TOKEN经济崛起：AI产业新周期投资者如何把握时代红利》，20260409

融通科技臻选混合发起式基金销售相关费用：

A类份额：认购费（金额：M)：M<100万元，认购费率为0.80%；100万元≤M<200万元，认购费率为0.60%；200万元≤M<500万元，认购费率为0.40%；M≥500万元，每笔1000元。申购费（前收费）（金额：M)：M<100万元，申购费率为0.80%；100万元≤M<200万元，申购费率为0.60%；200万元≤M<500万元，申购费率为0.40%；M≥500万元，每笔1000元。赎回费（持有期限：N)：N<7日，赎回费率为1.50%；7日≤N<30日，赎回费率为1.00%；30日≤N<180日，赎回费率为0.50%；N≥180日，赎回费率为0.00%。投资者通过直销机构认购、申购本基金A类基金份额不收取认购费用、申购费用，通过直销机构以外的其他销售机构认购、申购本基金A类基金份额，在认购、申购时收取认购费用、申购费用。对于中国证监会认可的其他基金份额，基金管理人可以根据产品投资运作特点另行约定赎回费收取标准。

C类份额：赎回费（持有期限：N)：N＜7日，赎回费率为1.50%；7日≤N＜30日，赎回费率为1.00%；30日≤N＜180日，赎回费率为0.50%；N≥180日，赎回费率为0.00%。C类基金份额不收取认购费用、申购费用。本基金销售服务费（仅C类份额收取）：0.40%/年。对于中国证监会认可的其他基金份额，基金管理人可以根据产品投资运作特点另行约定赎回费收取标准。销售服务费适用于投资者通过直销机构以外的其他销售机构认购/申购且持续持有期限未超过一年（即365天，下同）的C类基金份额。对于投资者通过直销机构认购/申购的C类基金份额，计提的销售服务费将在投资者赎回相应基金份额或基金合同终止时随赎回款或清算款一并返还给投资者；对于投资者通过其他销售机构认购/申购的C类基金份额，持续持有期限超过一年继续计提的销售服务费将在投资者赎回相应基金份额或基金合同终止时随赎回款或清算款一并返还给投资者。

滑动滚动条，查阅更多基金销售相关费用

文中券商观点均节选自券商研究报告，仅作举例说明，不代表本文观点，亦不构成任何投资建议与承诺。

谨慎投资。指数过去走势不代表未来表现。本文章是作者基于已公开信息撰写，但不保证该等信息的准确性和完整性。作者或将不时补充、修订或更新有关信息，但不保证及时发布该等更新。文章中的内容和意见基于对历史数据的分析结果，不保证所包含的内容和意见在未来不发生变化。本文章在任何情况下不作为对任何人的投资建议或出售投资标的的邀请。

公开募集证券投资基金风险揭示书

尊敬的投资者：

投资有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。

您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。

根据有关法律法规，融通基金管理有限公司做出如下风险揭示：

一、依据投资对象的不同,基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。

二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。

三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

四、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。融通基金管理有限公司提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。

五、材料中所列示基金（以下简称“本基金”）由融通基金管理有限公司（以下简称“基金管理人”）依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。本基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站【http://eid.csrc.gov.cn/fund】和基金管理人网站【www.rtfund.com】进行了公开披露。中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。

滑动滚动条，查阅更多风险提示

点击了解热门基金