好消息，没继续崩

最近有读者留言说最近我文章里全是伊朗、美国，都没怎么聊基本面了。不是我不想聊，是这阵子确实没啥值得细说的，伊朗直接决定一切了。不过咱们今天专门聊聊，恰好最近该出的数据终于都出来了。

我先带你们捋一捋昨天盘后的社融，今天这盘面也就是印证了社融。很多人一看数字就头大，我用人话给你们翻译一遍。

1、3月末，广义货币(M2)余额353.86万亿元，同比增长8.5%。狭义货币(M1)余额119.32万亿元，同比增长5.1%。

别急着划走，我再讲最后一次，拿小本本记好了。

M1=M0+单位活期存款+个人活期存款

M2=M1+准货币（定期存款+其它存款）

M1就是马上能花的钱，M2是M1加上那些存着不动的定期、理财。

现在的情况是M2增速最近一年变化不大，但M1起来了，说明什么？说明大伙儿存定期的钱变少了，活期的钱变多了，钱开始流动了，不再是在金融机构里空转。

大白话就是，最近一年经济确实在复苏，水终于漫出来了。

但另一个细节你们得注意，从2025年10月到现在，M1的增速也不再变大了。这就意味着，金融空转的钱和出来消费的钱达到了一个微妙的平衡。用咱们炒股的话说，第一波反弹的势头稳住了，但没有加速，暂时还在这个平台震荡。

再来看贷款。

2、3月住户贷款增加4909亿元，其中短期贷款（消费贷）增加1956亿元，中长期贷款（主要是房贷）增加2953亿元。

我查了一下2021年牛市那会儿的数据，当时居民中长期贷款是6239亿元，现在直接腰斩了。

这就跟大家的体感对上了。老百姓还是不敢背太多债，但也没继续缩表，属于是跌麻了之后的躺平状态。我觉得算是好消息了，没继续崩。

企业贷款倒是很猛，增加了2.66万亿，这就是为啥现在制造业这么顶，新能车、锂电、AI、航天，这些行业根本不是寒冬，是火热的盛夏。但如果你在基建、地产圈子，那这几年确实难熬，这是事实。

说到消费，CPI数据也出来了。

CPI还在零轴上方一点点，没啥大起色，居民端消费就是平平无奇。但好处是PPI起来了，也就是企业的出厂价格在涨。

换句话说，反内卷真的有效果了，企业不再无脑降价拼刺刀，开始要利润了。

但这里有个隐忧。现在原油价格起来了，如果原材料成本持续推高PPI，最后肯定会传导到CPI上。这种因为成本推高的物价上涨，不是消费复苏，是成本挤压，反而会吃掉居民的可选消费，对消费复苏其实是个利空。

所以接下来如果看到CPI涨了，别高兴太早，先看看是需求拉动的还是成本推的，要是后者，不跌就不错了。

现在逐渐的要从战争避险的利空，转移到成本上升、压缩消费的担忧了。

但是也还好，毕竟咱们原油储备多，比其他国家受影响小，虽然是个利空，但我觉得也不会造成大跌。后面随着战争常态化，或者小型化，咱们还是能走牛的。

回到美国的基本面。

我跟你讲，甭管懂王外面怎么折腾，现在最关键的指标就一个——CPI数据。

这个数据跟非农不一样，非农那玩意儿事后修修改改跟玩儿似的，上个月说+20万，下个月给你下修到+10万，散户看了直呼诈骗。但CPI是实打实的，老百姓去超市买菜、去加油站加油，自己兜里多少钱出去，心里门儿清，造不了假。

昨天我也说了3月份的数据出来了，不太好。

美国3月消费者价格指数（CPI）同比上涨3.3%，涨幅比上月直接扩大了0.9个百分点，创2024年5月以来的最高水平。

你们要知道，去年美联储拼了老命加息，好不容易把通胀从9%摁到3%以下，现在眼瞅着又要往回蹿。这就好比一个胖子好不容易减了50斤，结果过年没管住嘴，俩月反弹20斤，心态直接崩了。

那谁最关心这个数据呢？当然是现在坐在白宫那个老小子。

懂王现在肯定急得嘴上都起泡了。为啥？因为CPI这玩意跟居民支出的体感是直接挂钩的。你们想啊，美国底层老百姓才不管你打不打伊朗，也不在乎你格陵兰岛买没买下来，他们只关心三件事：

1、我这个月到手的工资涨没涨？

2、我去超市买一车东西是不是又贵了？

3、我去加油站加油是不是比上个月又多掏了30%？

就这么现实。

你特朗普天天在推特（哦现在叫X）上吹牛逼，说“我们让美国再次伟大”，结果老百姓一看物价飞涨，加油肉疼，他们才不会管是不是前任留下的烂摊子，只会把账算在现任头上。

这跟我之前说的一个道理一样——谁坐在那个位置上，谁就得背锅。茅台跌了骂管理层，房价跌了骂开发商，美国物价涨了当然骂美国总统。

CPI高了，对美股影响肯定是负的，因为降低了降息的概率。无论美联储怎么说，怎么预期管理，降息肯定才是实实在在的。

还是得说几句懂王跟伊朗。

说实话，我感觉懂王精神状态有点问题：上怼天下怼地，中间怼空气。

比如昨天我说的他发帖称，美军将封锁任何进出霍尔木兹海峡的船只，称“任何人开火都会被炸进地狱”。

我寻思你封锁霍尔木兹海峡，这不等于掐全球油管子嘛？懂王难道不是最怕油价涨的？

不过美军还保留一分理性：4月13日晚10点（北京时间）起，只封锁进出伊朗港口的船只，其他船只正常通行。

更离谱的是，懂王还怒喷新教皇里奥十四世，称其为“弱者”，并威胁“没有我就没有你这个美国人当教皇”。

并且这老登自比上帝，转发海报将自己塑造成上帝形象，身边环绕MAGA基本盘，光芒万丈的，底下信徒顶礼膜拜。

只能说，特朗普已陷入深度疯狂：打击什叶派、侮辱天主教皇、炸伊朗民用设施、拦截民用船只。

以前民主党时候，美国做事好歹还讲究个体面，搞个民主自由的话术包装一下，现在好了，直接不装了，摊牌了，就是拳头大说了算。

你说他疯了吧，他昨晚还知道安抚市场，说正在跟伊朗“合适的人”谈判；你说他没疯吧，正常人干不出这种事。

不过现在我觉得有一点好处，A股、黄金、美股逐渐对懂王脱敏了。他的话，打个1折再听。

以上。