史玉柱把这家游戏公司"捂"了9年，股价跌掉90%后突然要卖

4月6日，纳斯达克上市公司Playtika（PLTK.O）发布了一则资本运作预告。公告称，为提升股东价值，董事会成立特别委员会对业务组合展开全面战略评估，并已聘请摩根士丹利担任财务顾问。

Playtika在公告中留了个活口，说评估"可能不会引致战略交易"。但投资者显然没听进去——公告次日，股价大涨16.79%。

这家公司什么来头？休闲游戏厂商，实控人是史玉柱家族，A股巨人网络是其间接参股股东。市场猜测两种可能：要么再度寻求出售或引入战投，给史玉柱和巨人网络一个退出通道；要么是为下一步收购铺路。

说实话，Playtika这几年的业绩像一台老爷车，油门踩到底也提不起速。买量成本飙升，2023年干脆叫停所有新游戏研发。光靠老本吃饭，营收从2022年的26.16亿美元滑到2024年的25.49亿美元，净利润从2.75亿美元砍到1.62亿美元。直到2024年收购Superplay，才勉强刹住下滑势头。

2025年更尴尬：营收增长8.1%到27.55亿美元，净利润却扭盈为亏，亏了2.06亿美元。自2021年上市以来，股价一路向南，今年4月一度跌到2.64美元/ADS，较发行价蒸发九成以上。截至4月10日，市值只剩约12亿美元。

有意思的是，Playtika和Superplay之间那份"对赌协议"，最近还坑了巨人网络一把。

4月10日，巨人网络发布2025年业绩快报：营收50.47亿元，同比大增72.69%；归母净利润16.69亿元，增长17.14%。2026年一季度预告更猛，净利润预计同比增长187%-245%。

功臣是去年上线的《超自然行动组》，主打"中式微恐+搜打撤"，今年1月日活已破千万。但仔细看会发现，巨人网络营收和利润增速差了一大截——Playtika的锅。

2024年Playtika收购Superplay，对价19.5亿美元，其中12.5亿美元是或有对价。2025年Superplay业绩大超预期，Playtika得把3.8亿美元计入当期费用，直接拖累巨人网络的投资收益。剔除非经常性损益，巨人网络扣非净利润20.58亿元，增速26.83%，这才对得上。

4月11日，巨人网络股价大跌8.8%。要知道，这家公司从2025年初的10.97元一路冲到1月的53.35元，涨幅386%，市值一度破千亿。现在回调到600亿左右。

史玉柱和Playtika的纠葛，得从2016年说起。

那年巨人网络刚借壳上市，史玉柱就拉上泛海、云锋、弘毅等13家机构，豪掷44亿美元买下Playtika母公司Alpha。没想到这笔交易被反复举报，理由是Playtika业务涉嫌博彩属性。巨人网络折腾了几年，从股权+现金改到纯股权再改到纯现金，从100%控股缩到42.3%，全部落空。

史玉柱最后走了一条野路：通过重庆赐比出资110.32亿元拿下Alpha 42.04%股权，其中66亿是银行贷款。巨人网络间接持股重庆赐比，这才算参股成功。

A股进不来，Playtika2021年转战纳斯达克，发行价27美元。上市后股价却一路自由落体，2022年史玉柱开始找买家。当时计划以21美元/股出售25.73%股份，总价22.28亿美元。结果交割超时，2023年1月交易告吹。史玉柱想回血，没回成。

讽刺的是，虽然Playtika业绩下滑，每年却还能给巨人网络贡献可观的投资收益。2024年巨人网络投资收益6.86亿元，Playtika占了3.52亿元。

史玉柱当年执意要把Playtika装进上市公司，是想找头新的现金牛。但现在巨人网络自己孵出了《超自然行动组》，对Playtika的依赖明显在降。

这家公司此前靠2005年的《征途》和2015年的《球球大作战》吃饭，此后十年再无爆款，营收从2018年的37.8亿跌到2022年的20.38亿，市值一度只剩149亿。2022年史玉柱被迫回归"救场"，业绩才稳住。

现在《超自然行动组》跑出来了，史玉柱家族的身价也水涨船高。《2025胡润百富榜》上，史玉柱家族以540亿元身家排在第103位。

只是Playtika这盘棋，他下了九年，股价跌掉九成，到现在还没找到接盘的人。