3500亿港元“疯堵”思格：800倍抢筹IPO，创今年历史！

4 月 13 日，备受瞩目的思格新能（06656.HK，全称为“思格新能源（上海）股份有限公司”）正式对外招股。

最新数据显示，有3515.7亿港元资金疯狂涌入该个股。其公开发售仅4.4亿港元，超额认购797.9倍，刷新今年港股IPO纪录！

投资者“疯狂”

作为全球可堆叠分布式光储一体机龙头，该公司于4月8日到13日正式招股，全球发售约1357.4 万股 H 股，其中10% 在香港公开发售。

该公司的发售价为 324.2 港元每股，集资44亿港元，每手100 股，入场费 32747 港元。公司由中信证券、法巴担任联席保荐人。尽管中签率大概率极低，而且入场费也较高，但依然挡不住市场的极度热情。

该股预期将于 4 月 16 日正式在港交所挂牌上市，从细分赛道黑马变身港股超级 IPO，思格新能的上市表现备受市场关注，预计大概率会上演火爆行情。

业绩炸裂：四年磨一剑，从亏损到年赚29亿的指数级跃迁

思格新能之所以 IPO如此 疯狂，根源在于其堪称 “反常识” 的爆发式业绩，彻底颠覆了传统制造业的成长逻辑。

这家 2022 年 5 月才成立的公司，用短短三年，完成了从初创企业到全球细分市场龙头的蜕变，财务数据堪称超级“增长神话”。

2023 年，公司尚处商业化初期，营收仅5830 万元；2024 年，凭借核心产品在海外市场放量，营收飙升至13.30 亿元，同比增长超 22 倍；

2025 年，增长势能彻底爆发，全年营收达到90.01 亿元，较 2024 年再增 577%，两年间增幅超 154 倍。

2026年的前两个月，核心产品销量同比增长 314.3%，在手订单规模同比暴增 520.4%，高增长势头毫无放缓迹象。

业绩爆发的同时，盈利能力实现质的飞跃。

2023 年，公司因研发、渠道投入巨大，净亏损3.73 亿元；

2024 年成功扭亏为盈，实现净利润8385 万元；

2025 年净利润直接飙升至29.19 亿元，同比增长超 33 倍，经调整后净利润达 32.3 亿元。

更亮眼的是毛利率持续攀升，从 2023 年的 31.3% 升至 2025 年的50.1%。

2025 年经调整净利率高达 35.9%，远超行业平均水平。

在储能行业普遍 “以价换量” 的内卷中，实现了量价齐升。

产品：单一爆款打响，全球份额第一

业绩爆发的核心引擎，是其旗舰产品SigenStor 五合一可堆叠光储一体机。2025 年，该产品贡献了公司 92.9% 的收入。

凭借模块化、极简部署、AI 智能管理等颠覆性优势，产品迅速席卷欧美、澳洲等高附加值市场。

按 2024 年出货量计算，思格新能源已成为全球可堆叠分布式光储一体机市场绝对龙头，市场份额高达 28.6%，排名第一。

截至 2025 年底，公司已覆盖全球 85 个国家和地区，与 172 家顶级分销商建立合作，成为海外主流市场头部分销商的首选品牌。

认购疯狂的五大核心原因：赛道、技术、资本、估值、稀缺性共振

思格新能超购近 800 倍，并非单纯的市场炒作，而是高景气赛道、硬核技术壁垒、顶级资本背书、合理估值，以及行业稀缺性等五大核心因素共振的结果。

并且，也是全球资本对 “AI + 储能” 新范式的集体认可。

整体来看，首先思格进入的是赛道红利。全球储能在超级周期中，分布式光储成黄金赛道。

当前，全球能源转型加速，叠加AI 算力爆发带来的电力需求激增、海外户用储能去库存完毕。储能行业正迎来 “政策 + 需求 + 技术” 三重驱动的超级周期。

其中，可堆叠分布式光储一体机因具备安装便捷、安全智能、场景适配性强等优势，成为增速最快的细分领域。

思格作为该赛道全球首家且唯一的上市公司，完美踩中行业爆发风口，独享赛道红利。

AI全栈技术，构建深护城河

公司的核心团队自带 “华为基因”，创始人许映童曾任华为智能光伏业务总裁，核心技术与管理团队多来自华为等行业巨头，拥有深厚的电力电子与 AI 技术积累。

（上图为思格新能的创始人、董事长许映童）

公司将AI 与储能技术深度融合，打造全栈式软硬件技术壁垒，产品具备智能运维、自发自用、安全预警等核心功能，彻底解决传统储能系统集成繁琐、安装低效、维护复杂的行业痛点。

截至目前，公司累计申请专利超 420 项，研发人员占比达 40%，技术优势难以复制。

资本背书：19家全球顶流基石，锁定近50%筹码

本次 IPO，思格吸引了淡马锡、高盛资管、高瓴资本、瑞银资管、景林资产、中国太保等 19 家全球顶级机构担任基石投资者。

基石投资者合计认购约 2.8 亿美元，锁定全球发售股份的 49.8%。豪华基石阵容不仅为公司提供强大资金支持，更以 “全球资本投票” 的方式，为其长期价值与增长确定性做权威背书，极大提振散户与机构投资者信心。

此外，尽管业绩爆发、行业龙头，思格新能的发行PE仅24倍，在全球储能行业中处于合理偏低水平。对比行业内其他高增长企业，其估值存在明显折价。叠加2025 年净利润近 30 亿、年增速超30 倍的强劲基本面，市场普遍认为其估值修复空间巨大，成为吸引资金疯狂涌入的关键诱因。

本次 IPO，思格新能的整体发行比例仅 5.5%，香港公开发售部分规模仅 4.4 亿港元，流通盘极小。

在 3500多亿港元资金追捧下，供需严重失衡，直接推高超额认购倍数。

而3.2 万港元的高额入场费筛选掉大量小资金散户，参与群体以高净值个人与机构为主，筹码集中度高。

这样，进一步强化了市场对其上市后 “高开高走” 的预期，形成 “越买不到越想抢” 的疯狂局面。

从当前超购数据、基石阵容与行业热度看，思格新能 4 月 16 日挂牌上市首日大概率迎来大幅高开，有望成为 2026 年港股最火爆的新股之一。

作为 “AI + 储能” 第一股的稀缺性与高成长性，将持续吸引全球资金关注。

总体而言，思格新能以爆发式业绩为基，借储能超级周期之势，获全球顶级资本加持，最终造就港股 IPO 史上罕见的 800 倍超购神话。它不仅是一家企业的上市狂欢，更标志着中国 “AI + 储能” 技术与产品正式站到全球资本市场的 C 位，开启全球能源变革的新篇章。

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