安克创新首破300亿，23.49%营收增长难掩扣非净利增速下滑 ｜ 出海参考

2026年4月10日，跨境电商头部品牌安克创新发布2025年年度报告。年报显示，2025年安克创新营收同比增长23.49%，突破300亿元，达到305.14亿元。

作为一家从亚马逊发展起来的消费电子跨境企业，在跨境行业整体增速下滑、国际摩擦加剧的背景下，安克创新交出了一份令市场满意的成绩。截至4月10日收盘，安克创新股价上涨11.38%，总市值达到624.6亿元。

然而，亮眼数字之下，财报也透露出不容忽视的经营隐忧：扣非归母净利润增速持续下滑、经营活动现金流骤降逾八成、存货激增超五成。

当行业从粗放增长进入红海竞争与精细化运营阶段，当消费电子行业被AI重塑，安克创新的“浅海战略”能否支撑下一阶段的增长，成为行业关注的焦点。

中大充稳住大盘，欧洲与线下渠道崛起

从财报来看，安克创新2025年营收突破300亿主要得益于三大增长引擎： “中大充”产品的增长、欧洲市场的扩张、和线下渠道的崛起。

2025年安克创新充电储能类营收同比增长21.59%，收入达到154.02亿元，占比50.47%，稳居公司收入的半壁江山。其中，“中大充”产品是其增长的核心来源。

受充电宝召回事件的影响，真正拉动充电储能大盘的是被内部称为“中大充”的储能业务（涵盖便携储能、阳台光储和固定家储）。

2025年4月，安克旗下Anker Solix与EUPD Research 联合发布的《德国微型逆变器及阳台光伏市场研究》预测，受德国政策红利和用户需求双重驱动，到2025 年底德国全年将新增安装67.5 万套阳台光储系统。这无疑拉动安克阳台光储产品的销售。

据《界面新闻》报道，安克创新2025年储能业务的目标是冲刺60亿元，同比增长近一倍。此外，智能创新业务（eufy Security、eufy Clean等）同样表现突出，全年营收82.71亿元，同比增长30.53%，增速居三大业务之首。

第二增长引擎是欧洲市场的大幅增长。在跨境行业整体发力欧洲市场的趋势下，安克创新2025年欧洲市场实现收入81.51亿元，同比大增43.48%，增速远超北美的18.95%。反观北美市场的营收占比已经从2019年的56.45%下降至2025年的46.31%。

与此同时，线下渠道的扩张是安克创新2025年业务增长的关键体现。2025年安克创新线下渠道同比增长27.81%，收入达到90.87亿元，占比整体营收的30%。线下渠道的增速明显高于线上渠道的21.74%，线下渠道正在成为新的增长动能。

亚马逊依赖症难除、扣非归母净利增速持续下滑

尽管安克创新近年来大力拓展线下渠道和独立站，但2025年亚马逊收入仍达159.55亿元，占总营收的52.29%，较2025年上半年的49.97%不降反升。

这意味着，公司对亚马逊的依赖并未真正减轻，反而在下半年有所反弹。

作为对比，拓竹、xTool等创作工具品牌的独立站收入占比已超过50%。而安克创新的独立站2025年收入为31.35亿元，占比仅为10.27%。在新兴跨境电商平台崛起、海外渠道多元化布局的当下，安克创新仍然没能摆脱对亚马逊的路径依赖。

这种依赖也直接体现在销售费用上：亚马逊模式依赖于站内站外的广告投流，销售费用成为公司第一大支出。当流量成本持续上涨，销售费用率居高不下，净利率便被持续挤压。

销售费用的上涨，叠加战略性研发投入的加大、以及充电宝召回带来的额外采购和存货增加，给安克创新带来了更大的隐忧：扣非归母净利润增速的快速下滑。

2025年安克创新的扣非归母净利润同比增长仅15.44%，相较2024年的40.5%和2023年的71.88%，增速下滑明显。

安克创新推行“AI First”战略，2025年研发费用达28.93亿元，同比增长37.20%，研发费用增速远高于23.49%的营收增速。其中，研发团队扩至3549人，博士研究人员暴增376.19%。

充电宝召回或许是净利润增速骤降的直接导火索。2025年6月，因电芯供应商问题，安克创新在全球召回超235万台充电宝及部分蓝牙音箱产品，行业测算直接损失在4.32亿-5.57亿元之间。公司被迫与宁德新能源（ATL）紧急签约采购4500万片高端电芯，这次交易按市价估算金额约2.7亿至4.05亿元。

这笔“补窟窿”的采购直接推高了营业成本和存货水平，年末安克创新存货余额达49.97亿元，同比增长54.54%，进一步侵蚀了当期利润。

安克创新2025年突破300亿营收，证明了其“浅海战略”和运营能力仍然有效。但扣非净利增速的持续下滑，显示出这家跨境巨头的困境。

出海参考曾分析跨境电商已经告别高速增长的高利润阶段，面对这一轮跨境行业的竞争和AI重塑的新阶段，安克创新的战略性研发投入能否转化出高利润的产品和增长，是“后亚马逊时代”这家跨境巨头的必须回答的核心命题。而这，也正是300亿营收之下最需要关注的隐忧。（文｜出海参考，作者｜王璐）