中信建投：国内商业航天即将迎来可回收密集验证窗口

本文转载自微信公众号：中信建投证券研究

文｜应瑛 王嘉昊

本周国内商业航天完成多次成功发射——计划发射4次，除力箭一号预计延期至14日发射外，其余三次任务均取得圆满成功。4月下旬起，中国商业航天将进入可回收火箭密集验证窗口，核心催化来自长征十号乙预计于4月28日在文昌首飞并同步验证海上网系回收，以及朱雀三号遥二在二季度内再次冲刺一子级回收，单位发射成本降低有望加速商业化进程。此外，各地商业航天政策持续加码，进一步助力产业发展。

本周国内火箭多次成功发射，低轨卫星组网进程提速。本周国内商业航天完成多次成功发射，计划发射4次，除力箭一号预计延期至14日发射外，其余三次任务均取得圆满成功。4月7日长征八号在海南商业航天发射场以“一箭十八星”将千帆星座第七批组网卫星送入预定轨道，千帆在轨组网数量升至126颗；仅约40小时后，4月9日长征六号甲又在太原将卫星互联网低轨21组卫星成功送入轨道。此外，捷龙三号于11日晚成功完成海上发射任务，搭载微厘空间星座导航增强卫星，完成该火箭的第11次发射任务，距离上次同型号火箭发射仅20天。国内两大星座发射组网进程提速，火箭供给多元化且发射周期随着发射场及相关配套设施完善持续缩短，年内GW星座有望实现常态化发射，千帆星座有望实现年底前全球初步覆盖（324颗卫星在轨）目标。

可回收火箭验证在即，单位发射成本降低有望加速商业化进程。4月下旬起，中国商业航天将进入可回收火箭密集验证窗口，核心催化来自长征十号乙预计于4月28日在文昌首飞并同步验证海上网系回收，以及朱雀三号遥二在二季度内再次冲刺一子级回收。两者采用不同技术路径，朱雀三号聚焦垂直回收路线，此前测试接近完成回收，最终着陆阶段发动机异常燃烧导致坠毁；长征十号乙采用较为创新的海上网系回收，可应用于更大运力火箭，且对着陆精度要求有所降低。若两条技术路线均取得积极进展，国内火箭可回收能力有望显著提升，进一步降低单位发射成本，同时缩短发射周期，进而加速商业航天产业链的商业化进程。

商业航天政策持续加码，助力产业发展。4月3日太空算力大会上，国家航天局商业航天司副司长于国斌宣布启动太空智能算力星座论证，强调其在破解地面算力瓶颈、抢占空天战略资源中的价值；工信部提出开展组网先导验证，攻关星载芯片与星间激光通信。近期，安徽发布商业航天2026—2028年行动方案，聚焦火箭可回收复用、卫星批量化制造等，实施七大工程，力争到2028年产业规模突破700亿元、规上企业超200家，并设立应用场景促进中心与产业基金，打通“技术—产品—场景”闭环。

总结：本周国内商业航天完成多次成功发射——计划发射4次，除力箭一号预计延期至14日发射外，其余三次任务均取得圆满成功。4月下旬起，中国商业航天将进入可回收火箭密集验证窗口，核心催化来自长征十号乙预计于4月28日在文昌首飞并同步验证海上网系回收，以及朱雀三号遥二在二季度内再次冲刺一子级回收，单位发射成本降低有望加速商业化进程。此外，各地商业航天政策持续加码，进一步助力产业发展。

（1）宏观经济下行风险：计算机行业下游涉及千行百业，宏观经济下行压力下，行业IT支出不及预期将直接影响计算机行业需求；（2）应收账款坏账风险：计算机多数公司业务以项目制签单为主，需要通过验收后能够收到回款，下游客户付款周期拉长可能导致应收账款坏账增加，并可能进一步导致资产减值损失；（3）行业竞争加剧：计算机行业需求较为确定，但供给端竞争加剧或将导致行业格局发生变化；（4）国际环境变化影响：国际贸易摩擦加剧，美国不断对中国科技施压，对于海外收入占比较高公司可能形成影响。

应瑛：中信建投证券计算机行业首席分析师，伦敦国王学院硕士，5年计算机行业研究经验。2021年加入中信建投，深入覆盖医疗信息化、工业软件、云计算、网络安全等细分领域。

王嘉昊：计算机行业分析师，高级经理，英国利物浦大学金融数学硕士，曾任职于嘉实基金，2022年加入中信建投证券研究发展部计算机团队，主要覆盖信创/国产算力/工业软件/低空经济等板块。

证券研究报告名称：《国内商业航天即将迎来可回收密集验证窗口》

对外发布时间：2026年4月12日

报告发布机构：中信建投证券股份有限公司

本报告分析师：

应瑛 SAC 编号:S1440521100010

SFC 编号:BWB917

王嘉昊 SAC 编号:S1440524030002