9年来首亏！烟台龙源技术业绩“大变脸”，到底出了什么问题？

经济导报记者 初磊

烟台能源环保企业龙源技术（300105.SZ）4月10日发布的2025年年报及重新审议其与关联方EMC合同交易公告，显示出公司业绩承压、新能源板块亟待培育新增长点的压力。

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收入下滑、利润转亏

年报显示，龙源技术2025年营业收入9.60亿元，同比下滑24.83%；净利润亏损3567.06万元，同比骤降154.64%，扣非净利润为-3954.50万元，同比减少172.37%。这也是自2017年以来龙源技术归母净利润首次亏损。

财报数据显示，亏损高度集中于年末。龙源技术第四季度单季营业收入为4.39亿元，占全年比重达45.75%；当季归母净利润为-7333.02万元，扣非净利润为-7535.09万元，分别占全年相应指标绝对值的205.58%和190.55%。

龙源技术在解释亏损原因时给出多个理由。其中，报告期内，公司投资收益较上年同期减少3092.47万元，下降94.65%，主要系确认参股子公司国能科环望奎新能源有限公司投资收益减少所致。

另外，报告期内，龙源技术信用减值损失较上年同期增加8098.18万元，增长535.28%，主要系公司以分期收款方式承揽的“寿光市蔬菜废弃物能源化、资源化煤炭替代综合利用项目”以及“文水县畜禽粪污资源化利用项目”产生的应收款项进行单项计提信用减值损失约1.01亿元。

年报显示，龙源技术2025年的信用减值损失达9611.05万元，形成原因主要是应收账款、其他应收款、长期应收款、应收票据计提的坏账准备。

经济导报记者注意到，龙源技术的业务板块表现分化——环保板块逆市增长，节能与新能源板块收缩。其中，公司环保板块实现收入2.09亿元，同比增长54.41%；节能板块实现收入6.88亿元，同比减少34.01%；新能源板块实现收入6335.17万元，同比减少36.39%。

龙源技术实际控制主体为国家能源投资集团，前两大股东分别为国家能源集团科技环保有限公司（持股23.13%）、雄亚（维尔京）有限公司（持股18.66%）。2025年利润分配预案显示，公司以51581.44万股为基数，拟每10股派发现金红利1.5元（含税），合计派发7737.22万元。

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面临双重挑战

龙源技术的业绩波动与行业趋势紧密相关。据中国电力企业联合会数据，2025年全口径煤电发电量占比51.1%，但新增投资放缓，“三改联动”（节能改造、超低排放改造、灵活性改造）成为存量机组升级核心。

“煤化工、煤制油、煤制烯烃等产业在‘双碳’目标下面临系统性转型升级压力，节能与减排改造已成为产业可持续发展的核心抓手。公司签约宁煤烯烃‘多炉多机’母管制协调控制优化项目实现‘一键调峰’；宁煤烯烃煤气化细渣粒化掺烧项目建成投运，开辟公司固废危废处理‘新赛道’。”龙源技术年报披露。年报显示，虽然龙源技术在等离子点火、智能燃烧等领域保持技术优势，但传统节能改造业务需求收缩，新能源板块尚处培育期，这也是其面临的双重挑战。

同期发布的公告还披露，龙源技术将重新审议与关联方——国能广投柳州发电有限公司（下称“柳州公司”）于2023年3月签署的EMC合同，双方合作实施固废资源化处置及煤炭替代综合利用项目，合同约定项目运营期10年。项目核心为“国能柳州固废资源化处置及煤炭替代综合利用”，通过生物质掺烧实现煤炭替代与碳减排。

财务数据来看，截至2024年12月31日，柳州公司资产总额23.11亿元，净资产-7.94亿元；2024年营业收入10.19亿元，净利润0.01亿元。截至2025年12月31日，柳州公司资产总额20.61亿元，净资产-10.5亿元；2025年营业收入5.97亿元，净利润-2.58亿元。

龙源技术表示，生物质掺烧是煤电低碳化改造的主要发展路径之一，也是《煤电低碳化改造建设行动方案（2024—2027年）》中最可能实现产业化及快速推动的方案。本次重新审议的关联交易，主要基于公司战略性经营业务需要而发生。

在“十五五”煤电“增容减量”与新能源加速替代的行业变局中，龙源技术能否通过技术迭代与模式创新扭转颓势，仍需市场检验。

编辑 | 徐松丽

版权 | 山东财经报道

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