许继电气2025年三大核心市场失守，2026年开局不利，首季净利骤降46%

4月10日，许继电气(000400)发布2025年年报。公司实现营业总收入149.92亿元，同比下降12.27%；归母净利润11.67亿元，同比增长4.50%；扣非净利润11.22亿元，同比增长5.64%；经营活动产生的现金流量净额为26.7亿元，同比增长105.59%。

报告期内，许继电气基本每股收益为1.1531元，加权平均净资产收益率为9.94%。公司2025年度分配预案为：拟向全体股东每10股派现2.21元（含税）。

这是许继电气自2019年以来的首次营收下滑。

许继电气是中国电力装备行业的领先企业，致力于为国民经济和社会发展提供能源电力高端技术装备，为清洁能源生产、传输、配送以及高效使用提供全面的技术、产品和服务支撑。

公司聚焦特高压、智能电网、新能源、电动汽车充换电、轨道交通及工业智能化五大核心业务，先进储能、智能运维、电力物联网、氢能产业等新兴业务，产品广泛应用于电力系统各环节。公司产品主要分为智能变配电系统、直流输电系统、智能电表、智能中压供用电设备、新能源及系统集成、充换电设备及其它制造服务六类。

2025年，公司智能变配电系统、智能中压供用电设备、新能源及系统集成、直流输电系统的营收均出现不同程度的下滑，其中，占营收比重最大的智能变配电系统，营收下滑12.84%，新能源及系统集成营收下滑42.34%。

从地理维度看，许继电气三大核心市场同步失守。

营收占比最大的华东地区，2025年为37.98亿元，同比下滑13.98%；华中地区营收为24.86亿元，同比下滑28.72%，营收占比从20.41%降至16.58%；华北地区营收24.91亿元，下滑20.12%。

同日晚间，许继电气还披露了2026年第一季度报告。公司实现营业总收入23.78亿元，同比增长1.26%；归母净利润1.11亿元，同比下降46.50%；扣非净利润1.07亿元，同比下降47.26%；经营活动产生的现金流量净额为-1.94亿元，上年同期为1.63亿元。

对于净利下滑，许继电气解释称，主要是报告期内部分产品受市场价格下降导致毛利率降低等因素影响。经营现金流转负主要是报告期内采购付款增加影响。

来源：读创财经