【东吴周视点】业绩驱动提速，结构机会闪光（第349期）

来源：市场资讯

（来源：东吴财经通）

一周视点

本周市场在中东冲突缓和刺激下震荡回升，成交金额周三回升至2.4万亿元。光模块等算力硬件领涨；存储、华为海思、固态电池等科技链强力修复，光纤概念趋势上行；油气、白酒、医药调整。全周上证综指+2.73%，创业板指数+9.50%，沪深300指数+4.41%。

附图1：沪深300一周走势一览

下周展望

一、消息面解读：

1、4月9日美油主力合约收涨3.78%，报97.98美元/桶；布油主力合约涨1.75%，报96.41美元/桶。

投顾观点：地缘冲突正加速全球能源多元化进程，全球新能源替代已成大势所趋。一方面化石能源上涨是全球新能源替代加速原因之一。粤开证券称高油价显著抬升制造业、交运、化工等行业成本，倒逼能源替代加速。据华泰证券测算动力煤价每上涨50元/吨，批发电价上行2.9%，工业电价上行2.0%至2.2%，直接利好绿电与核电运营商。另一方面华夏基金称这场冲突不仅导致国际能源价格剧烈震荡，更引发全球范围内的能源供应焦虑，让各国深刻意识到过度依赖化石能源的脆弱性。

2、据媒体报道，4月9日知名云计算服务提供商CoreWeave宣布与Meta达成一项价值约210亿美元新协议，将为Meta提供人工智能云算力服务有效期至2032年12月。

投顾观点：专属算力将部署于多个地点，其中包括英伟达Vera Rubin平台的初期部署。中信证券认为，伴随Agent应用和多模态生态的爆发，资本开支与算力需求错配，全球Token用量正迎来新一轮加速增长，近两年云产业链有望进入量价齐升的发展大年。云产业链方面，需求推升价格水平，云产业链进入量价齐升周期。算力租赁方面，优质算力芯片供给偏紧，头部算力租赁厂商卡位优势突出，可关注云产业链及算力租赁相关优质标的。

二、技术面：

本周上证综指持续回升，4月7日1.6万亿年内地量显示3800点一线做空动力严重不足。周五锂电+券商带动上冲4110点前期震荡箱体下轨及30日、半年线压力位虽告失败，但4月8日留下“3902-3926点”向上跳空缺口，或成为短线支撑位；MACD低位金叉+红柱持续放大显示低位做多动能增加，对后市反攻形成相对有利的技术面加持；创业板、科创50因科技+锂电权重股强势原因导致走势较沪指更强。

附图2：上证综指技术分析

三、后市展望及操作：

地缘危机缓和下全球市场迎来风险偏好修复，A股内生性做多力量显著增强，业绩增长股和AI硬件均有闪光表现。相较海外A股权益资产更具优势，一是对油价上涨风险相对脱敏；二是经济基本面持续修复及资金流入为市场提供支持，能源安全、自主可控与产业升级具更强成长潜力+安全+防御属性与配置性价比，国际秩序重构下有望迎来长期战略机遇。AI、创新药等业绩确定性行业，其产业逻辑独立于宏观周期，筹码结构稳定+远期想象空间的优势，在市场风险偏好修复时向上弹性更强。4月市场或逐渐摆脱地缘扰动不确定性震荡构筑波段底部，财报对市场影响体现在按业绩逻辑线性反映股价涨跌，逐步从地缘脱敏转向基本面定价。配置结构上规避高估值、业绩兑现周期偏长的板块，聚焦产业趋势明确、调整充分的质优标的。

A股市场“危中求机”，中国资产在其特有韧性下，其潜藏的机遇得到进一步的发掘。动荡和不稳定局势下和平稳定安宁环境成最珍贵刚需，告别全球化红利定价，追求安全是各类资产定价重要先决条件。全球化“效率优先”已被“安全优先”取代，供应危机后上游能源稳定不易，大国博弈从技术竞争进入命门争夺，涉及国防、能源、供应链和金融的安全资产需要被重新定价。中国处境明显更“自主”；资产更具安全性。除相对充裕战略石油储备、最多元化原油进口结构，自2018年一来通过发展清洁能源、煤化工等，能源自给率提升至85%以上；此次中东乱局凸显中国在能源科技、电力设备及制造业领域系统性优势。

市场在波折中前行，底部在噪音中构筑。中东冲突并未改变“结构性博弈”的核心特征，全球市场剧震本质是对“地缘风险常态化”的一次性定价。中美股市相关性已显著降低，中国资产走出独立行情。经济逐步企稳、科技实力突破及汇金等长期资金已成市场中坚力量等因素共同作用，沪深300与标普500相关系数从2018年60%+降至0，恒生高股息指数甚至小幅负相关，指数企稳后资金第一时间拥抱高景气科技重点突击，是市场认可的最强逻辑。中国资产稳定性、防御性与成长性兼具，成为全球资金优选配置方向。悲观预期出清既是市场筹码重构，也是结构性行情重塑。只要冲突不显著升级+量能配合，A股有望从“情绪修复”逐步走向“趋势修复”。操作上淡化指数，围绕中国优势制造定价权重估资产为核心，构建攻守兼备持仓结构均衡配置、波段操作把握结构性机会。

风险提示：地缘风险、中美关税博弈加剧；美联储货币政策反复等对市场情绪的冲击。

邓文渊

执业证书编号：S0600615100001

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电池板块

据中国汽车动力电池产业创新联盟4月10日消息，3月，我国动力和储能电池销量为175.1GWh，环比增长54.7%，同比增长51.6%。其中，动力电池销量为114.7GWh，占总销量65.5%，环比增长53.9%，同比增长31.1%；储能电池销量为60.4GWh，占总销量34.5%，环比增长56.2%，同比增长115.9%。

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