力聚热能（603391）2025年年报简析：增收不增利，应收账款上升

据证券之星公开数据整理，近期力聚热能（603391）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入11.38亿元，同比上升6.88%，归母净利润2.26亿元，同比下降22.4%。按单季度数据看，第四季度营业总收入6.16亿元，同比上升31.2%，第四季度归母净利润1.7亿元，同比上升14.11%。本报告期力聚热能应收账款上升，应收账款同比增幅达54.02%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利3.77亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率40.01%，同比减2.35%，净利率19.85%，同比减27.4%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.58亿元，三费占营收比13.9%，同比增3.98%，每股净资产24.89元，同比增6.29%，每股经营性现金流3.8元，同比增20.02%，每股收益2.48元，同比减33.87%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 财务费用变动幅度为51.37%,原因:本期存款利息减少。
2. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为60.17%,原因:本期理财赎回。
3. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-115.78%,原因:本期无股权融资等大额现金流入。
4. 交易性金融资产变动幅度为92.54%,原因:新增理财产品。
5. 应收款项变动幅度为54.02%,原因:客户货款尚未收回。
6. 合同资产变动幅度为32.68%,原因:客户货款尚未收回。
7. 固定资产变动幅度为38.89%,原因:部分在建工程转固。
8. 在建工程变动幅度为-98.56%,原因:部分在建工程转固。
9. 递延收益变动幅度为44.31%,原因:政府补助增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为9.86%，资本回报率一般。去年的净利率为19.85%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为25.19%，投资回报也很好，其中最惨年份2025年的ROIC为9.86%，投资回报也较好。公司历史上的财报较为好看（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为53.4%/26%/17.2%，净经营利润分别为2.68亿/2.91亿/2.26亿元，净经营资产分别为5.02亿/11.18亿/13.16亿元。公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.01/0.05/0.16，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为929.18万/5406.69万/1.78亿元，营收分别为12.04亿/10.65亿/11.38亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为59.1%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达146.6%）

以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。