北交所领跑A股IPO，反映出怎样的资本市场趋势？

今年一季度，A股新股上市首日平均涨幅高达163.55%

投资时间网、标点财经研究员李路

在新“国九条”即将迎来落地两周年之际，A股IPO交出了一季度成绩单。整体来看，辅导备案、新增受理、上会审核及发行上市均同比大幅增加，撤单终止企业创近年新低，五大维度指标全面回暖。

Wind数据显示，2026年一季度A股新增辅导备案129家，同比增长57.32%，有62家企业披露拟上市板块，其中54家申报板块为北交所，占比87.1%，另有7家为科创板、1家为创业板。

从新增受理情况看，一季度A股新增受理11家IPO企业，同比增长57.14%，其中科创板以6家占据多数，而过往受理量居前的北交所仅受理了2家。

这一情况背后或存在两个动因，一是随着科创板“1+6”政策与预先审阅机制的深入实施，市场对科技创新的支持力度持续加大。其中，“国产GPU四小龙”燧原科技成为2026年IPO首单受理项目；宇树科技为第二家落地预选审阅机制的企业；“商业航天五小龙”之一的中科宇航成功受理，角逐“商业航天第一股”。二是近期北交所呈现严把上市关态势，此前北交所已经开始对部分已过会的IPO企业启动现场检查。

投资时间网、标点财经研究员注意到，今年一季度，A股IPO上会企业共计48家次，同比激增5倍，其中2家暂缓后二次上会通过，因此，实际审核的46家公司均过会。过会的46家公司中，北交所33家，占比超七成。

深主板过会的惠科股份成为“国九条”以来净利润规模最大的IPO过会企业；北交所过会的正大种业成为新“国九条”以来首家IPO过会的农业企业；马年首家IPO过会企业盛合晶微使用了科创板境外未上市红筹股上市第二套标准。

在上会节奏加快的情况下，证监会的批文下发速度也在加快。一季度，A股IPO批文共发放52家，较去年同期增长1倍，过会的企业已有19家顺利拿到了注册批文，占比超过四成。速度最快的当属盛合晶微，从IPO获得受理到注册生效，仅用了4个多月时间。

综合来看，共30家IPO企业在一季度成功登陆A股，同比增3家；募资258.79亿元，同比大增57.07%，实现了上市量价双增。从数量看，北交所取代双创板块成为新的上市主力战场，共有16家公司在北交所上市，占比53%。近年来，北交所已成为中小创新企业上市的首选地，其制度包容性及“专精特新”的集聚效应，使得大量处于成长期的企业选择在此登陆。同时，北交所的发行节奏明显提速，越来越多的企业通过“直联机制”等渠道快速通关，使其在新股供应量上实现了对沪深两市的全面反超。

值得一提的是，3月20日，北交所存量上市公司数量突破300家，成为其新股扩容的标志性事件。中央财经大学研究员张可亮表示，当前北交所服务创新型中小企业成果显著，300家上市公司中，国家级专精特新“小巨人”占比近六成，平均研发强度超5%，累计募资超600亿元，大部分资金用于研发投入、技术升级和产能扩张。

募资规模方面，科创板以89.22亿元领跑，同比增加180.6%；上交所主板次之，共64.28亿元，同比增加116.3%；北交所位列第三，共48.84亿元，同比增加270.4%；创业板、深交所主板分别为33.17亿元、23.27亿元，同比分别下降53.6%、增加40.6%。

结合中国上市公司协会行业统计数据，上市资源主要向高端制造与战略新兴赛道集中。其中，汽车制造业、专用设备制造业分列首位，计算机通信与电子相关产业保持较高占比，航空航天、医药制造、新材料、化工有色等领域均有所覆盖。

不过，一季度上市的公司中，融资规模高的公司并不多，只有3家公司首发募资超20亿元，分别为上证主板的振石股份（601112.SH）、科创板的视涯科技-UW（688781.SH）、创业板的宏明电子（301682.SZ）。

上市首日表现方面，这些公司延续了A股“新股不败”的神话，新股在首日全部实现上涨，首日平均涨幅高达163.55%。科创板新股首日涨幅均值达222.07%，深市主板、北交所、沪市主板、创业板新股的首日涨幅均值分别为180.07%、159.75%、113.69%和101.57%。其中，21只新股首日涨幅翻倍，占比高达七成。

科创板电科蓝天（688818.SH）以596.3%的首日涨幅问鼎一季度“涨幅王”。北交所族兴新材（920078.BJ）、科马材料（920086.BJ）、科创板恒运昌（688785.SH）首日涨幅表现也不俗，分别达到405.73%、371.27%和302.80%。

此外，一季度A股IPO终止企业仅11家，同比下降69.44%，创近年新低。

A股一季度上市首日收盘涨幅前十股票（元、%）

数据来源：Wind

另从拟上市企业来看，Wind数据显示，截至4月9日，A股IPO正在排队上市的企业总数为326家。

这些企业呈现几大特征，一是板块分布集中，其中，北交所排队企业数量最多，为197家，占比超60%。

二是板块间盈利水平存在差异，158家排队企业最近一年净利润超1亿元，其中华润新能源利润最高，为61.02亿元；22家企业处于亏损状态，占比不足7%。主板企业盈利规模普遍较高，沪深主板排队企业平均利润规模近10亿元，受亏损企业影响，科创板、创业板、北交所排队企业平均利润规模仅0.5亿元。

三是行业集中度高，制造业占比超70%，其中计算机、通信和其他电子设备制造业、专用设备制造业、化学原料和化学制品制造业等是热门赛道，硬科技、新能源领域企业数量增长明显。

四是地域集中明显，广东、江苏、浙江三省合计企业数量占比超50%，东部沿海经济发达地区企业占主导，中西部省份企业数量相对较少。

那么，在云集了长鑫科技、蓝箭航天、燧原科技、宇树科技、中科宇航等明星企业的拟上市企业队伍中，谁会成为A股下一个爆点？

按上市板划分，A股拟上市公司最新一年净利润均值（亿元）

数据来源：Wind

投时关键词：燧原科技|宇树科技|中科宇航|惠科股份|正大种业|盛合晶微|振石股份（601112.SH）|宏明电子（301682.SZ）|电科蓝天（688818.SH）|族兴新材（920078.BJ）|科马材料（920086.BJ）|恒运昌（688785.SH）