生猪价跌破5元：20年最低的猪肉能吃多久？

现在新闻上说猪肉价格跌破了5块钱一斤，那我们在菜市场里能买到这么便宜的猪肉吗？咱们来调研一下。

我们来到了上海最大的农副产品批发市场——上农批，这是一个规模巨大的批发市场，位于浦东中环附近，几乎是上海人能找到的买肉、买菜、买水果最便宜的地方。问了一圈下来，目前上农批里零售的猪肉价格大概是9块钱一斤。我们跟卖肉的大哥大姐聊了半天，了解到了整个猪肉批发流转的链条。

首先新闻里说的5块钱一斤，指的是生猪出厂价。厂家先进行屠宰和粗加工，变成白条猪，也就是这种半扇半扇的猪肉，在晚上九点到凌晨三点之间运到上农批，价格就变成了7块5一斤。然后市场里的小批发商按照这个价格拿货，进行剔骨分割，白条猪变成排骨、五花肉等零售肉，再批发给市区菜市场的摊贩，同时也零售给像我们这样来上农批买肉的散客。其中最便宜的前腿肉价格是9块钱一斤，基本就是上海市民买猪肉的最低价。

上游生猪价格跌破5块钱，其实对做批发的商户们影响不大，该赚多少还是跟以前一样。但作为产业链上下游的从业者，卖肉大哥们对养殖户充满了担忧，说农民最可怜，辛辛苦苦养到出栏，现在还是亏本，很不划算。养殖户肯定是亏损的，因为他们有实实在在的成本价，说白了就是产量过剩。

大家可能对5块钱一斤的生猪价格没什么概念，我这里给大家科普一下。拉开过去20年的生猪价格图不难发现，目前5块钱一斤，也就是10块钱一公斤的价格，基本是过去20年里的最低水平，已经跌到了2007年的价位。

现在中国养猪的成本是多少呢？大型猪企，比如牧原，可以做到6块钱左右一斤，而普通散养户成本基本在7到8块钱一斤。也就是说，按5块钱一斤的生猪价，一头猪出栏240斤来算，大型猪企养一头猪要亏200多块，普通养猪农民一头要亏500块钱左右。

大家都知道，养猪行业里存在一个著名的猪周期。那5块钱一斤的生猪价格，是不是已经到了周期底部？这20多年来最便宜的猪肉价格还能吃多久？在亏损中挣扎的猪企和散养户，又能撑多久？我们今天就把这些问题一次性研究清楚。

先跟大家科普一下猪周期。在咱们中国，常见的瘦肉型猪有三种：长白猪、大白猪和杜洛克。其中长白猪和大白猪交配产下的母猪，产仔多、分娩顺，就是用来工业化培养肉猪的二元母猪。二元母猪长大后成为能繁母猪，生下仔猪，仔猪再育肥成为商品猪，经过屠宰加工，流向大大小小的批发市场和菜市场，这就是我们平常吃的普通猪肉的完整生产链条。

而所谓的猪周期，其实就是一个循环。简单说就是：猪肉价格上涨，猪企和养殖户就会多养猪；一段时间后，出栏的商品猪变多，猪价就开始下跌；一旦跌得狠了，大家开始亏钱，就会淘汰二元母猪数量，说白了就是宰杀淘汰；再过一段时间，出栏商品猪变少，猪肉价格又开始上涨。这就是一轮完整的猪周期，全世界的猪周期基本都是这个逻辑。

在中国，猪周期时长大概是48个月，也就是四年一轮，跟奥运会一个频率。从2007年到今天，中国一共经历了五轮完整的猪周期，之前四轮时长都在47到49个月之间，误差基本不超过两个月，是不是很神奇，竟然如此规律？

其实猪周期是一种典型的基于供需的价格博弈，经济学里有个理论叫蛛网模型，就是用来解释这个周期现象的，感兴趣的朋友可以自己搜一下，这里就不展开了。

不过，如果把48个月的周期长度，套在第四轮周期结束的时间点2022年3月上，你会发现，正好是2026年3月，也就是上个月。难道当前时间点，正好是第五轮猪周期结束、第六轮猪周期开始的转折点？那在这个转折点抄底猪企股票，岂不是妥妥的财富密码？

我相信很多同学已经一拍大腿准备动手了，不过先别急，事情没这么简单。

首先，48个月这个周期长度的划分带有一定主观性，不同研究机构有不同划分方式。比如把第一轮周期结束时间从2010年4月调到2009年7月，第一轮周期就变成37个月，第二轮变成58个月。其实两种划分都合理，所以把国内猪周期长度定义为3到5年更客观一些。我们无论是投资还是研究，都不能刻舟求剑。

的确，无论按48个月周期算，还是按10块钱一公斤的绝对价格看，当前猪周期确实在底部附近。但周期会不会立刻拐头向上，关键就看一点：猪企和散户有没有开始大规模淘汰能繁母猪。

有同学会问，猪企和散养户现在已经亏得厉害，肯定会加速淘汰母猪啊？还真不一定。

大家都知道，上一轮猪周期里发生了黑天鹅事件——非洲猪瘟，这场猪瘟让生猪价格一度涨到接近40块，涨幅高达300%，当年一大批猪企走出大牛行情。我以前在视频里讲过，经过这一轮洗礼，精通猪周期的分析师比上海的猪还多，熟知猪周期的股民恐怕比生猪养殖户还多，很多猪企也都成了“老玩家”。

心里都在想：我要是在猪价暴跌时扛住亏损不杀母猪，熬18个月把仔猪养大，正好赶上猪价暴涨，岂不是一把赚疯？大量猪企都这么想，就导致猪周期出现了变形。

以养猪龙头牧原股份为例，看它2018年以来的生猪出栏数据：2019年周期底部时还象征性减少几十万头出栏，之后便一路扩张，2019年才1000多万头，2021年飙到4000多万头，2023年到6300万头，2025年超过9000万头，中间几乎没踩过刹车。其他猪企虽然资金实力没这么雄厚，也都在死扛周期，导致猪周期被拉长、变形。

我们现在经历的第五轮猪周期，严格来说可以拆成两个小周期，每个两年左右，等于原本四年的猪周期被压缩了一半。大型猪企有资本硬扛，但普通农民没有这个能力。这些年，国内去化的养猪产能主要就是散养户。

2018年以前，1000头以内的散养户是中国养猪主力，全国养猪企业TOP10出栏量总和仅占8.1%；到2025年，TOP10猪企出栏量已占到全国的三分之一，行业集中度明显提升。

猪企在博弈周期，股民也在博弈周期。翻开牧原股份的周线，过去五年基本就是横盘震荡：猪价跌、牧原亏损，股票就跌；跌多了有人抄底，因为都知道猪价会涨回去；涨多了又被抛售。五年下来，基本就是来回震荡，很难赚到趋势钱。

看到这里，很多人可能会觉得心累，猪周期的博弈太复杂了，层层预判套娃，养猪不赚钱，炒猪企股票也难赚钱。当大家都懂猪周期了，反而很难靠猪周期挣钱。

而我们现在唯一能确定的是：生猪价格跌到5块钱以下，批发市场零售价9块钱，基本已经在底部区间，这个近20年最低的猪肉价格不太可能持续太久。

现在中东地区局势紧张，猪饲料里的豆粕价格在上涨，养猪成本进一步抬升，很多中小猪企扛了这么多年也快撑不住了。所以到今年年底，我们大概率就买不到这么便宜的猪肉了。

既然都研究到这份上了，还有啥好说的，趁便宜多吃点呗。我这次直接在采访的大哥这里买了5斤新鲜肋排，24块钱一斤，回家炖着吃。这5斤肋排，我在家两天就全吃完了，新鲜排骨是真的香。

不过唯一的问题就是，刚薅完外卖大战的羊毛，接着又薅猪周期的羊毛，减肥怎么就这么难呢？