用AI来“增效”，大厂打错了算盘

3月26日的港股交易中，快手股价重挫14%，市值跌破2000亿港元。这家昔日的港股宠儿，当前股价距离52周高点已经跌掉了一半。

这并不是由于它的业绩拉胯：前一天晚上，快手交出年度成绩单，全年营收和利润创下新高，同比增速均有十几个百分点。

同时，快手旗下的视频生成大模型“可灵”表现不俗：全球用户突破6000万，今年1月的年化收入（ARR）超3亿美元，全年预计增长超100%。

为了加速追赶AI这趟时代快车，快手管理层还在财报电话会议上宣布，今年将投入260亿元资本开支，用于AI算力建设。

既有现实业绩，又有“未来可期”，快手的股价似乎没有理由不迎来一波上涨。然而，次日的股价大跳水，给这只昔日的明星股又浇了一瓢冷水。

这家基本面良好，还有AI概念加持的科技企业，为何长期不受资本待见？

原因有很多，比如公司业绩指引、短期市场情绪等。但最重要的或许是：

快手向AI的转型并不彻底，大半个身体仍然眷恋于旧业务。它把AI大模型当成了传统业务的加速器，而非下一个志在必得的决赛场。

在此情况下，二级市场对于快手的估值，也就只会按照旧的商业模型而展开，而非以全新的AI商业逻辑进行推演。

当AI时代汹涌而至时，快手业绩继续向好，却在短短一年间市值腰斩，其实并不意外。

像快手这样，嘴里说着“拥抱AI”，却始终忘不了、放不下旧疆土，不肯把战略重心从老业务上挪开的公司，国内国外都有很多。

有的公司将AI视为降本增效的利器，在基础模型、AI App等领域缺乏建树，却早早把“AI替代打工人”提上日程。

有些公司则像快手这样，试图用AI“赋能”老业务。他们竭力把AI融入日常工作流中，甚至将AI工具使用率、token人均消耗量作为考核标准；许多业务部门无论是否真的需要AI来“赋能”，都在管理层的督促下，匆匆忙忙跃入了AI时代。

无论是“AI裁员”还是“AI赋能”，亦或是在细分领域浅尝辄止、小打小闹，都是一家科技公司在AI时代陷入迷失的典型症状。

如此“拥抱AI”，归根结底只是时髦而无用的形象工程，无法从根本上增强企业的AI竞争力，也拿不到AI时代的船票，自然也很难打动精明的投资机构。

科技公司有没有全力拥抱AI，正成为资本市场衡量其长期价值的关键标准。

一个愈发明显的趋势是：AI正在急剧加速科技公司的马太效应——那些全力向AI转型的公司，将聚拢最多的资金、人才和资源，占据下一个时代的主舞台；那些言不由衷、决心不足的企业，正面临被挤出赛道的风险。

01

对于快手而言，AI大模型究竟是一块全力以赴的新业务，还是一则光鲜亮丽的新叙事？

从资金投入来看，答案似乎是前者。

在财报电话会议上，快手抛出了260亿的资本开支计划。与新BAT动辄每年上千亿的投入相比，快手的投入力度显然逊色了不少；但相对于快手的营收体量，数百亿的资本开支同样称得上是大手笔。

但从实际动作来看，快手对于AI的长期规划，似乎更接近后一种逻辑。

快手AI给外界留下最多印象的就是可灵。它在2024年6月上线后一鸣惊人，不仅甩开了同时期的国内竞品两条街，还在全球AI圈子里扬名立万，与OpenAI麾下的Sora掰手腕。

但在接近两年的时间里，可灵逐渐归于平淡。当竞争对手纷纷加码视频生成，不断推出新模型、新技术时，可灵有些过于安静了。

特别是2026年初，字节旗下的Seedance 2.0横空出世，成为整个AI圈子谈论的当红炸子鸡。再加上Sora 2的拉胯，Seedance 2.0成为这条细分赛道的新王者。

当然，可灵自己也在不断发展，用户量、App下载量、API调用量等都在增长，AI打榜也有不少亮眼成绩。但在当下，恐怕不会有多少人觉得，可灵依然像两年前那样大幅领跑。

而在商业化方面，年化收入二十多亿的可灵，尚不足以给快手的业绩带来显著提升。

可灵起了大早，却赶了晚集。部分原因是，快手从一开始就没有全力“押宝”可灵。甚至可以说，快手AI的战略焦点，从来不是可灵这一棵独苗。

可灵扮演的角色，更像是快手在AI领域的“形象工程”。它向外界展示了快手的AI技术力和想象力，但也基本上止步于此。

快手AI的真正重心，仍然是以短视频为核心的传统业务。

按照快手CEO程一笑等高管的说法，快手除了视频生成，还将在生成式推荐大模型和多模态理解大模型上持续投入。

但这并不意味着，快手将在上述领域追逐SOTA、与大厂正面竞争。持续投入的目的，依然是优化主站的内容分发、广告投放和电商转化效率。

此外，快手还计划在电商和营销场景推广AI智能体。这同样不是为了追赶OpenClaw“养虾”，而是希望实现自动化投放、智能客服等功能，带动更大的商业价值。

不难看出，战略定位迥异，是快手AI与新BAT等巨头的最大区别。

新BAT的AI业务均有较高的独立性，不需要考虑怎么“支持”兄弟业务。这种特质，让他们可以更自如地探索AI大模型的上限和边界，同时也不需要过早考虑变现和盈利问题。

相比之下，快手AI的绝大多数动作，都面临一个天然的矛盾：他们是面向下一个时代的新物种，却必须以“为核心业务服务”为起点和终点。哪怕是走得最远的可灵，也总是与快手视频生态密不可分，远不如Seedance那样放飞自我。

其实，无法把AI与现有业务切割开来，正是许多科技公司投身AI的最大桎梏。

他们在谈论“拥抱AI”时，并非真心觉得自己必须改弦更张，转型为一家AI驱动的公司；而是希望搞一场繁花似锦的“中学西用”，把AI技术当成工具包，既不改变业务范式，又要享受AI红利。

这种“既要又要”的方法论，绕来绕去，终归以辅助老业务为目标，势必导致AI跳不出战略规划、公司文化和部门竞争的窠臼，不利于诞生真正有创意的新产品、新技术。可以说，他们在AI领域最大的敌人就是自己。

02

传统业务表现出色、且有可灵撑起AI想象空间，快手却不被资本市场所看好。这再次证明：AI已经超越了给老业务“助攻”的配角定位，必须成为所有科技公司的“主角”。

在语言大模型横空出世前的数十年里，AI的主要定位就是“助攻”，围绕现有业务，提高效率、降低成本。

根本原因在于，这一阶段的AI停留在机器学习的阶段，技术远未成熟，应用场景局限于图像识别、语音识别、文本翻译等领域。对于绝大多数企业来说，耗时耗力搞AI，唯一能看到的价值，就是在上述场景中给现有业务提供帮助。

但从2022年底至今，在众多企业和顶尖人才的竞争与协作下，AI不再是旧时代的附庸，而是新时代的基石。看清这一划时代变革的公司，很快都改变了AI战略。

在国内，字节是最早启动AI战略大转向的巨头之一。

早在2016年，字节就设立了AI Lab人工智能实验室，引入了多位学界和行业精英。但AI Lab并未把重点放在大模型上，而是围绕字节各项业务做文章，成果与字节自身需求绑定，比如为字节所有产品提供翻译服务，AI写稿机器人，以及今日头条和抖音的搜索服务等。

然而，AI Lab的兢兢业业，并没有让字节在全球AI版图中占据领先地位，甚至可以说基本没有存在感。

直到2023年初，ChatGPT火遍全球后，字节火速组建了专门的大模型团队，在随后三年多的调兵遣将，重整AI业务板块，并投入巨量资源和资金。

如今，字节AI板块基本成型，最大变化就是Seed、Flow等团队不再以辅助抖音为目标，而是自主追求AGI，这才有了豆包大模型、App及其他产品的崛起。

阿里的AI业务也经历了类似的发展，只不过大转向更晚一些。

早在2023年4月，阿里就提出“AI大模型的出现是一个划时代的里程碑”。但基于这一逻辑进行推演，阿里却得出一个格局不大的结论：所有产品都值得用AI重做一遍。

不难看出，阿里彼时觉得，AI是现有业务的加速器，拥抱AI就是用AI改造存量产品。随后几年，阿里千方百计把AI融入自家产品，而后者也纷纷标榜完成了“AI转型”。

事实证明，这条“捷径”根本行不通。到2025年下半年，阿里AI在大多数领域都被字节远远甩开。

直到最近，阿里终于“开窍”了，集合整个公司的力量发展千问，还把散布于各个条线的AI业务整合为ATH事业群，并由吴泳铭亲自挂帅。AI的重心不再是“赋能”旧业务，大阿里的业务板块反而变成了千问的功能组件。

阿里的AI业务终于驶入快车道。猛踩油门的阿里，颇有“二次创业”的气势。

与此同时，也有不少仍然沉迷于“AI提效”的公司，在围绕老业务继续打转。

AI在快速迭代演进；企业看待AI的方式和战略，理应也随着时代变化而演进。是把AI当工具，还是全力向AI转型，已经成为不同企业的战略分野。两者格局高下立判，而效果的差异也一目了然。

03

AI不再是提效工具，而是决定公司兴衰的胜负手。AI对于科技行业格局的影响，也将空前巨大。

以往，AI作为辅助工具，企业是否采用，通常并不影响公司的行业地位。对于大多数科技公司，尤其是互联网公司来说，技术、产品、人才、运营、资金乃至品牌，都是比AI更重要的竞争元素。

如今，AI对于一家公司的影响之大，超越了许多科技公司的预期。

资本对于AI的青睐，让沉寂已久的“市梦率”再度复活。智谱、MiniMax每年营收区区几亿人民币，却以如此低的收入规模拿到了3000亿市值，相当于1.5个快手。

相对应的，那些打不好AI这张牌的公司，市值被普遍低估。即便财报亮眼、业绩稳健，投资者依然不愿意把太多筹码放在这些旧时代的个股身上。

同时，AI也在影响企业的人才实力。

今年春招，那些大力拥抱AI的企业，一边请大牛加盟，一边扩招实习岗位、搜罗青年才俊。另一边，不少卷入AI裁员传闻的大厂、中厂，基本上都在AI方面行动缓慢，成果寥寥。

一边打着AI的旗号“砍人”，另一边则以AI之名大手笔招人——这种反差，揭示了在AI时代，那些真正拥抱AI的企业，会产生更多的人才需求和岗位。

最后，AI将导致用户入口加速集中。

用户接触信息、商品和服务的入口越来越集中，是科技发展的必然产物。在移动互联网时代，大大小小的公司尚可通过线上线下同时布局、构建私域、在巨型生态中“搭便车”等方式，绕过巨头对于入口的控制，解决流量来源问题。

如今，用户的使用习惯被AI改变，需求与供给之间的距离被极大缩短，进而导致入口的急剧收窄。新BAT等大型科技公司做AI，重要目标之一就是争夺AI时代的入口。

类似的情况，在移动互联网时代已经发生过一次：小程序的崛起，让大量App失去了入口价值。只不过，微信相对包容的第三方生态，以及移动互联网的碎片化特性，让这一问题还不算突出。

但到了AI时代，没能掌控AI入口的公司，注定面临更大压力。他们很可能丧失入口主动权，进而沦为大型AI平台的“功能组件”。

AI仍在高速发展，企业参与竞争所需要的人才、资金和资源越来越多。随着时间推移，能够继续长跑的玩家注定会越来越少，整个行业的集中度必将越来越高。前两年，大量中小公司退出基础模型和Chatbot竞争，正是这一趋势的表现之一。

甚至可以大胆预言，以后科技行业只有两类公司：AI公司和非AI公司，两者都在“拥抱AI”，动作和策略也会十分相似，但价值和前景存在巨大分野。这就像汽车领域，新势力和传统厂商都在造新能源车，但后者在被反超后几乎没有翻盘的机会。

对于快手、网易们而言，得益于移动互联网时代的积淀，他们虽然落后，但还没有下牌桌。在机会窗口彻底关闭前，怎样放弃“AI辅助”的陈旧思维，以百倍投入向AI转型，不仅考验他们的战斗力，也将考验创始人“二次创业”的决心和耐力。

来源 | 字母榜（ID：wujicaijing）

作者 | 彦飞 ; 编辑 | 呼呼大睡

内容仅代表作者独立观点，不代表早读课立场