报喜！中信证券一季度净利润同比增长近55%，但为何开年来股价却持续走低？

券商一季报果然报喜！

4月9日晚间，“券商一哥”中信证券披露一季度业绩快报，这也是上市券商首份业绩快报。2026年第一季度，公司实现营业收入231.55亿元，同比增长40.91%；实现归属于母公司股东的净利润102.16亿元，同比增长54.60%；基本每股收益0.67元。

分析师预计业绩增长主要来自经纪、投行及自营业务

中信证券对业绩变动原因做了简要说明，2026年一季度，资本市场保持良好发展态势，交易活跃度维持高位水平，公司积极把握市场机会，各项业务协同发力、稳步发展，推动经营业绩实现较快增长。

东吴非银孙婷团队表示，预计中信证券业绩增长主要来自于经纪、投行及自营业务，这是因为：

1）一季度A股市场虽波动加剧，但市场活跃度仍保持高位，日均股基交易额3.14万亿元，同比增长77%。2026Q1末两融余额2.6万亿元，同比增加36%。一季度新开户超过1200万户，同比增长61%。

2）境内股权融资方面，IPO发行同比回暖，中信证券凭借丰富的客户资源和项目储备，发行数量和规模均排行业第一，2026Q1 IPO 4家，募资38亿元，同比增长124%；再融资（含转债）发行15家，募资710亿元，同比增长99%。

3）公司坚定推进国际化布局，跨境服务能力强，叠加港股市场IPO发行火爆，预计公司境外收入实现较快增长。2026Q1港股IPO 40只，募资1099亿港元，同比大幅增长近5倍，募资额位居全球新股融资榜首。2026Q1中信证券香港及中信里昂合计IPO募资100亿港元，同比增长242%。

4）自营及客需业务方面，尽管2026Q1权益市场波动加剧，但公司另类投资团队策略丰富，预计CTA实现不错投资收益；2026Q1债市表现优于去年同期，公司债权头寸较高。

券商板块年内跌约15%

中信证券打响了券商一季报报喜的第一枪。但与之形成强烈反差的是，以中信证券为首的券商板块近期表现持续疲软。截至4月9日，中信证券A股股价今年以来累计跌幅达到15%，证券公司指数年内累计跌幅达14.97%。

中原证券近期对券商板块的走势进行了回顾，2月券商指数一度尝试向上反弹但未能得到市场认可，年内券商板块持续偏弱运行，后续能否有效转强尚待行业基本面与政策面产生共振。

中邮证券也指出，当前券商板块面临“政策重塑长期格局，市场拖累短期业绩”的复杂局面。一方面，《金融法（草案）》的推出将从制度层面加速行业分化，推动资源向头部集中；另一方面，股市的弱势调整，直接压制了经纪、两融、自营等传统业务的短期表现，导致板块持续跑输大盘。在市场成交量未明显回暖、风险偏好未有效提升前，板块整体缺乏趋势性上涨动力。行业供给侧改革（《金融法》推动）和需求侧变革（中长期资金入市）的趋势明确。资本实力雄厚、机构业务领先、合规风控严格、综合金融服务能力强的头部券商，将更能抵御短期市场波动，并在行业集中度提升和机构化浪潮中持续受益。

对于如何选择标的，中国银河指出，当前板块估值处于历史低位，防御与反弹攻守兼备。投资标的重点关注三个方面：一是综合实力强劲的头部券商，如中信证券、国泰海通、华泰证券等；二是财管、自营、跨境等业务领域具备差异化竞争优势的中大型券商，如东方证券、东方财富；三是业绩具有高弹性预期的中小型券商。