龙湖太猛了！吴亚军捐赠7.7亿奖励团队！

最近，地产圈被一条公告刷屏了。

龙湖发布消息称，公司两大主要股东承诺向员工信托无偿捐赠合计1亿股股份。

根据前一个交易日的收盘价来算，捐赠股份价值约7.7亿元。

在行业低迷的当下，吴亚军竟拿出1亿股真金白银奖励团队。这样的反向操作，让人颇感意外。

涛哥一直认为，看懂一家房企，不能只看它在顺境时能飞多高，更要看它在逆境时有多稳。

今天，我们就借着这1亿股和龙湖最新年报，来看看龙湖核心团队到底做对了什么，能得到这样的重赏，以及现在的龙湖究竟处于怎样的状态。

1

铁腕降债，债务结构脱胎换骨

在这份捐赠公告里，有两句话极其抓人眼球。

第一句是：“该计划旨在认可及激励在行业下行周期中，坚定地基于企业长期价值而做出正确选择的核心人才。”

第二句是：“该等捐赠安排体现主要股东对本公司长期发展的信心及支持。”

要理解核心团队的功劳，首先要明白他们面对的是怎样的“地狱级”副本。

过去几年，房地产行业的雷声此起彼伏。很多曾经风光无限的千亿巨头，最终都倒在了“现金流断裂”上。

在这个阶段，对于房企来说，不逾期、不展期、不违约、活下去，比什么都重要。

过去三年半，龙湖核心团队完成了一件极有挑战的事——

整体有息负债降了约600亿元，信用类融资被压缩到仅剩200多亿元

这组数据的含金量不言而喻，在行业融资渠道几乎冰封的背景下，龙湖不是在借新还旧，而是在实打实地还债。

再看融资成本，降到了3.51%，创历史新低。平均合同借贷年期拉长到了12.12年，处于历史高位，为跨越周期提供坚实支撑。

截至去年底，龙湖在手现金292亿元，净负债率为52.2%，现金短债倍数为1.85倍，剔除预收款后的资产负债率54.7%。

这意味着龙湖手里的现金，完全能够覆盖掉短期内必须要还的钱，而且还有富余。在当下的房地产圈，能做到这一点的民营房企堪称凤毛麟角。

更难得的是债务结构的优化。在龙湖的总借贷中，银行融资的占比达89%。

涛哥跟很多银行的朋友聊过，现在的银行对房企放贷是极其苛刻的。龙湖能把银行融资占比提到这么高，靠的是多年口碑换来的绝对信用背书。

这几年，龙湖能在行业最疯狂的时候克制拿地欲望，在行业最困难的时候顶住压力降债，守住公司的生死线，都离不开管理层的清醒与铁腕。

2

破釜沉舟，完成业务结构切换

如果说“保交楼、降负债”是防御，那么“业务转型”就是进攻。

龙湖核心团队这几年干成的第二件大事，就是带领龙湖完成从“地产开发商”到“城市综合运营商”的转型。

2025年，龙湖运营及服务业务合计实现收入267.7亿元，创历史新高。全年实现核心权益后利润79.2亿元，整体毛利率超50%，净利率约30%。

看懂这组数据的震撼之处了吗？当开发业务因为市场量价齐跌而利润大幅承压时，恰恰是运营和服务业务，托住了龙湖的基本盘。

用赵轶的话说，这两块业务“承担了压舱石和稳定器的角色”。

拆开来看，运营业务方面，商业投资全年租金收入112.1亿元，同比增长4%，运营99座商场，出租率保持97%。

长租公寓冠寓开业超六个月项目出租率达95.7%，租金收入24.8亿元，盈利能力行业领先。

服务业务方面，龙湖智创生活在管面积约3.6亿平方米，全年收入112.3亿元；智慧营造“龙湖龙智造”全年收入13亿元。

业绩会中还提到了一个极其关键的指标：龙湖已经连续三年实现了“覆盖资本性开支后的正向经营性现金流”。

这句话听起来有点学术，翻译过来就是：龙湖靠自己卖房子、收租金、做服务赚进来的钱，不仅够付利息、交税，甚至还有结余。

“低负债、低融资成本、正向现金流驱动”，这个在过去行业狂飙突进时显得有些保守的模式，在今天，成了龙湖穿越周期的终极护城河。

龙湖管理层预测，最晚到2028年，运营及服务业务收入将超过地产开发收入。

这不是修修补补的转型，而是对自身商业模式的彻底重构。

过去，地产开发的规模足够大，销售速度足够快，现金流足够好，房企的收入、债务结构都建立在这个地基之上。

现在要发展新模式，如果不重新打地基，仅靠业务的迁移是不现实的。

所以龙湖这几年一直在做的事，就是老老实实打新地基，把业务的调整与债务的调整进行深度融合。

如今，“一个龙湖”生态圈已彻底成型——

开发业务负责提供底层现金流和口碑，商业和资管负责赚长周期的稳定租金并沉淀优质资产，物业和代建负责轻资产输出赚取服务费。

能在行业下行期完成艰难的业务结构切换，为公司找到未来的第二曲线，正是龙湖核心团队最有远见的地方。

3

穿越周期，人才是核心竞争力

理解了前面两层逻辑，我们再回头看吴亚军这7.7亿元的捐赠，就会有更深的体感。

很多人可能会好奇：吴亚军为什么要在行业下行期奖励员工？

这正是涛哥佩服吴亚军的地方，也是这份公告里最核心的理念：长期主义导向。

以前地产行业的激励，大多是基于当年的利润分红，本质上是一种短期行为。

但这次捐股，明确指出是为了激励“基于企业长期价值而做出正确选择”的人。

很多事短期内不仅不赚钱，甚至极其痛苦。但正是这些正确而艰难的选择，铸就了龙湖的核心竞争力。

吴亚军虽然已经退居幕后，但她作为创始人，对行业和公司的洞察依然极其敏锐。

她比谁都清楚，房地产行业高增长的时代已经彻底结束了。未来，人才和组织能力才是企业最核心的资产。

行业比拼的不是谁胆子大、谁杠杆高，而是谁的内功深、谁的服务好、谁的资产运营能力强。

于是，在房企纷纷“缩表求生”的时候，吴亚军反其道而行之——

以人才为支点，撬动战略转型

也就是说，用7.7亿股真金白银，把核心人才的利益与公司的未来深度绑定。

这不仅仅是为了留住人，更是为了在组织内部树立一个极其明确的导向：龙湖不需要只会顺周期赚钱的投机者，龙湖需要的是能够逆周期做事、真正创造长期价值的员工。

龙湖年报里提到：“我们将构建以客户为中心的价值生态，走出一条更具韧性、更可持续的高质量发展道路。”

从开发到运营，从物理空间到数字生态，龙湖的战略方向已经无比清晰。

然而，要把这幅蓝图变成现实，需要一支能打硬仗、愿意陪公司熬过低谷、走向新阶段的铁军。

1亿股，7.7亿，就是吴亚军给这支铁军的定心丸。

房地产行业的洗牌还在继续，那些真正有战略定力、有人才厚度、有底线思维的开发商，正在慢慢走出ICU，在新的赛道上稳步前行。

在穿越周期的下半场，龙湖已经把最重要的子弹，打向了未来。

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