房企韧性样本：市场动态筑底，建发国际如何“灯塔领航”

2025年，中国房地产市场整体延续深度调整态势，各项核心指标同比下降，但销售面积和销售额降幅较此前几年有所收窄，待售面积增速明显放缓，显示市场在动态变化中逐步筑底。在此背景下，房企整体在资金链和融资，销售与回款，经营转型等领域面临较大压力，与此同时，优势房企的经营韧性也在“大浪淘沙”中持续凸显。

当前，建发国际作为销售额进入全国前七的房企，布局北京、上海、杭州、成都等核心一二线城市以及福建省内的深耕城市，以“灯塔战略”应对市场需求的深刻变化，在各重点市场不断提高市占率，建发国际作为优势房企的底色和长期价值亦更加清晰。

低杠杆高流动性构筑坚实底盘

当前市场环境下，健康的资产负债表是房企有效缓冲风险，实现稳健经营的关键因素。透过建发国际2025年财报不难发现，在严苛市场环境下，典型优势房企仍能保持资产负债结构持续向好，并推动高质量发展的扎实落地。

截至2025年末，建发国际资产负债结构呈现“高流动性、低杠杆、结构匹配”的稳健特征，总资产3,682.48亿元，扣除合同负债1,235.03亿元后，扣预收资产负债率仅60.9%，较2025中期报告略有优化，体现了公司年末去化与负债压降的成效。

在流动性方面，截至2025年末，公司持有现金506.3亿元，净负债率为34.8%，剔除预收账款后的资产负债率为60.9%，现金短债比高达3.6倍，稳居“绿档”。

总体而言，建发国际2025年末资产负债表健康度处于行业领先水平，现金流安全垫厚实、杠杆可控，稳健的基本面进一步强化了抗周期能力，为应对动态筑底的市场环境提供坚实支撑。

高回款叠加优质土储，推动良性循环

在2025年行业持续深度调整中，建发国际销售端与土储端优势互为支撑，形成“高回款、高质量土储、高确定性交付”的良性循环，既在行业深度调整中凸显业绩韧性，也通过适度控制节奏应对市场波动。

2025年，建发国际全年权益合同销售额909.3亿元，权益销售面积365.3万㎡，同房地产市场整体趋势一致，较上年有所下降，与此同时公司现金回款与交付表现突出，充分体现销售质量与回款能力。

建发国际现金回款超合同销售，全年物业开发现金回款1,275.3亿元，回款率约105%，这得益于公司项目多位于一二线核心城市，去化速度快、按揭及尾款回收及时。强劲的净经营现金流，也为公司后续拿地提供了坚实支撑。

在土储方面，建发主动控规模、优结构，土储向核心城市及城市核心地段集中。截至2025年末，公司土地储备总可销售面积约1,147万平方米，对应预计货值约2,217亿元，规模适中，既保障未来持续供货能力，又无过量库存压力，经营安全边际充足。

城市布局上，建发国际坚定聚焦核心、深耕重点的投资逻辑，持续向高能级城市集中优质资源。在土储货值中，上海、北京、杭州、成都等核心区域货值占比逐步提升，核心城市集中度逐步优化。

灯塔战略引领，好房子产品力升级

建发国际在推动资本、运营优化的同时，开创性地提出“灯塔战略”以呼应市场对价值深耕的要求，以优质产品力、深厚文化底蕴与先进生活理念迭代重塑产品。在产品落地过程中，灯塔产品定位为建发房产最高端产品序列，在产品配置、人员配置、供方团队方面按照最高阶标准，既引领“好房子”理念落地，也引领居住领域的时代创新。

响应国家“好房子”建设方向，建发推出了四维一体“好房子”体系框架，深度融合传统文化与现代建筑智慧，高标准重新定义当代东方品质人居，以文化定魂、价值塑骨、策略营境、技术夯基。

“灯塔战略”是建发“好房子”体系的进一步优化和升级。2025 年，建发国际率先推出北京海晏、上海海宸、成都海耀、厦门宸启瑞湖四大标杆灯塔项目，奠定产品升级基调；2026 年 3 月，杭州栖湖云庄作为唯一灯塔低密作品正式首发，凭借稀缺品质与匠心营造，收获市场高度与行业认可。

建发房产灯塔项目图

“市场化效率+国企稳健”双重赋能

作为近年来在业内快速跃升的国企系房企，促使建发国际保持经营韧性、行稳致的一大重要因素在于其“市场化管理”机制。

在国企框架下，建发全面导入市场化人力资源管理体系，包括一年一聘、以业绩为导向、以价值回报为核心，以及能上能下、优胜劣汰的市场化选人用人机制。公司敢于打破常规、破格提拔年轻优秀人才，为实干者提供充分发展空间，让有为者有位、有功者有奖，从而始终保持组织的灵活性与战斗力。

在地产市场持续筑底过程中，建发国际的市场化管理机制带来更高的组织活力、决策效率和执行力，这意味着公司在销售回款、土储优化、成本管控等领域更为高效敏捷。与此同时，依托母公司资源整合、融资信用、品牌背书，建发国际实现“市场化效率+国企稳健”的双重赋能。

2025年，建发国际凭借健康的资产负债表、高质量销售与土储结构、“灯塔战略”引领的产品力，以及市场化管理的组织活力，交出了一份亮眼的韧性答卷。展望2026年，随着“好房子”政策持续落地与核心城市需求修复，建发国际将依托深耕高能级城市的战略定力与高效执行力，进一步巩固行业领先地位，也印证了优势房企唯有坚守长期主义，方能在市场周期变换中行稳致远，为行业高质量发展贡献标杆力量。（文\杜远）

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