摩根亚洲股票高息基金2025年报解读：净资产翻倍增长112.5% 管理费激增246%

来源：新浪基金∞工作室

期末净资产同比增长112.5%至10.4亿美元

根据摩根亚洲股票高息基金2025年年度报告，截至2025年9月30日，基金期末净资产达1,040,612,378美元，较2024年同期的489,665,231美元增长112.5%。报告期内，基金实现净经营利润99,942,053美元，可赎回份额持有人应占净资产及总综合收益增加48,772,600美元，同比增长64.9%（2024年为29,577,594美元）。

指标 2025年（美元） 2024年（美元） 变动额 变动率 期末净资产 1,040,612,378 489,665,231 550,947,147 112.5% 本期利润（净经营利润） 99,942,053 44,615,570 55,326,483 124.0% 可赎回份额持有人总综合收益增加 48,772,600 29,577,594 19,195,006 64.9%

基金净值表现跑赢基准，衍生工具策略贡献波动控制

报告显示，基金净值增长率与业绩比较基准MSCI All Country Asia Pacific ex Japan Index（总回报净值）的对比中，基金Beta值为0.89（2024年为0.78），显示对基准指数的敏感度提升。若基准指数上涨14.9%，基金资产净值预计增长137,995,607美元，风险敞口较2024年的38.7%合理变动有所收敛。

基金通过卖出期权合约（占资产净值-0.4%）和期货（0.1%）等衍生工具，实现“波幅小于大市的回报流”目标。期末衍生工具总敞口为-0.3%，其中卖出期权合约公允价值亏损3,730,508美元，主要对冲亚洲市场波动风险。

投资策略：高息核心+衍生工具增强，中国内地与台湾地区持仓占比超40%

基金投资策略聚焦“通过高股息股票及衍生工具产生高水平收入，维持长期资本增值”。股票投资占总资产95.2%，前三大配置地区为中国内地（27.8%）、台湾地区（14.8%）、澳大利亚（13.3%），合计占比55.9%。

前十大重仓股中，腾讯控股（7.5%）、台积电（9.7%）、阿里巴巴（4.1%）为核心持仓，三者合计占资产净值21.3%。韩国三星电子（1.9%）、印度HDFC银行（3.3%）、香港友邦保险（2.5%）等金融、科技及消费龙头股亦占据重要仓位。

地区 持仓占比（2025年） 持仓占比（2024年） 变动 中国内地 27.8% 22.4% +5.4pct 台湾地区 14.8% 15.1% -0.3pct 澳大利亚 13.3% 17.7% -4.4pct 韩国 12.6% 8.8% +3.8pct 印度 10.0% 13.7% -3.7pct

管理费激增246%至854万美元，费率结构差异显著

报告期内，基金当期发生的管理费为8,547,562美元，较2024年的2,469,208美元激增246%，主要因净资产规模翻倍增长。管理费按份额类别差异化收取：美元I2类别（累计）年费率0.6%，其他类别年费率1.5%。托管费为277,879美元，同比增长137%（2024年117,240美元），按资产净值阶梯费率（首4000万美元0.06%，超7000万美元0.025%）计提。

交易费用方面，应付交易费用31,647,024美元，当期交易成本1,524,370美元，平均佣金率0.05%-0.10%，主要通过汇丰、花旗等关联方交易单元完成，应支付关联方佣金占总佣金的62%（2025年通过关联方交易单元交易额1.24亿美元）。

持有人结构：零售占比提升，人民币对冲类别份额增长64%

期末基金份额持有人结构显示，零售投资者占比进一步提升，人民币对冲类别（每月派息）份额从2024年的24,368,741份增至41,973,595份，增幅64%，反映内地投资者对高息策略的偏好。机构持有人主要集中在美元累计类别，占该类别份额的38%。

基金管理人从业人员持有本基金份额合计12,456份，其中美元类别（累计）占比最高，显示内部对产品策略的信心。

管理人展望：亚洲高息资产迎配置窗口，警惕汇率波动风险

管理人认为，2026年亚洲经济将呈现“温和复苏+高息优势”特征，重点关注： 1. 金融与公用事业板块：高股息政策稳定，估值安全边际充足； 2. 科技制造：台湾、韩国半导体产业链盈利修复； 3. 汇率风险：美联储降息周期下，亚洲货币汇率波动可能加剧，需通过远期外汇合约对冲（期末外汇对冲合约公允价值341,494美元）。

风险提示：基金股票仓位高达95.2%，若MSCI亚太指数出现14.9%回调，资产净值可能缩水1.38亿美元；卖出期权合约若到期行权，或产生额外平仓成本。

核心数据速览

指标 2025年数据 同比变动 股票投资收益（买卖差价） 93,451,442美元 124.0% 应付关联方佣金 7,424美元 +38% 期末份额持有人户数 12,876户 +21% 现金及现金等价物 38,246,321美元 +113% 外汇风险敞口净值 5.1% +0.2pct

（数据来源：摩根亚洲股票高息基金2025年年度报告）

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