思格新能港股打新分析，一手市值高达3.2万，全员抽签

来源：市场资讯

（来源：郭二侠说财）

一觉醒来，特不靠谱又双叒叕taco了，恒生科技指数飙涨5.2%，港股市场成交额放大到3724亿港元。股价跌了这么久，突然在低位放量大涨，明摆着是有大资金进来抄底了，这多半是行情要反转的信号。

就算之后美伊谈不拢继续闹，我们打新人也照样冲。他们打他们的，我们打我们的，管他外面怎么折腾，只要地球不爆炸，我们打新不停下。

一、招股信息

二、公司概况

思格新能成立于2022年，是一家分布式储能系统（DESS）解决方案提供商。通俗点说，它不只是卖电池或卖逆变器，而是把光伏逆变器、储能电池、直流充电桩、能源管理系统（EMS）像乐高积木一样集成在一起，做成一个“全能盒子”。

思格新能的核心产品是SigenStor五合一光储充一体机，这是公司的王牌。它的创新点在于“可堆叠、模块化”。不管是家里用还是小工厂用，用户只需要根据需求像堆积木一样增加或减少模块，极其灵活。

2024年思格新能在“可堆叠分布式光储一体机”这个细分赛道，已经以28.6%的市场份额拿下了全球第一。虽然这个细分市场在整体储能中占比还不算大，但思格已经成功在高端分销渠道中树立了品牌屏障。

财务数据显示：2022年和2023年思格新能刚成立处于起步阶段，还在投入研发以及快速扩大生产和销售规模，这两年还在亏损。这很正常，创业初期都是要投入的。

2024年是公司的转折点。收入猛增到13.3亿元，实现了净利润8384万元，成功扭亏为盈。

2025年公司业绩继续爆发式增长，收入达到90.01亿元，净利润29.19亿元。

最令人惊讶的是它的毛利率表现。2023年31.3%，2024年46.9%，2025年攀升至50.1%。在储能行业普遍打“价格战”的背景下，思格的盈利能力不降反升，说明其产品溢价能力极强，且通过高度集成的方案降低了单瓦成本。

思格新能的收入来源非常集中，2023年至2025年，SigenStor产品的销售额占总营收比例连续三年超过90%。除了SigenStor，公司还有智能能源网关等其他产品，但占比都很小。

从地区分布来看，公司的市场主要在海外。2025年，亚太地区和欧洲两大区域贡献了超过91%的营收，其中澳大利亚市场就占了42.6%。由于海外电价高昂且对补贴政策敏感，思格这种集成化、美观且安装简便的产品非常吃香。

三、综合点评

从行业趋势来看，储能市场处于高速增长期。全球能源转型加速，光伏和风电装机量大幅增加，对储能的需求也越来越大。特别是户用储能市场，在欧美等电价较高的地区，家庭安装光储系统已经成为一种趋势。

思格新能瞄准的可堆叠分布式光储一体机市场，预计未来几年还会保持高速增长。根据公司引用的数据，全球可堆叠分布式光储一体机解决方案的出货量预计从2025年到2030年将以65.8%的年复合增长率增长，到2030年达到47.9千兆瓦时。

竞争格局方面，思格新能所在的储能赛道，竞争相当激烈。思格新能在可堆叠分布式光储一体机这个细分领域做到了第一。但如果把视野放宽到整个分布式光储一体化市场，参与企业总数达到数百家，思格新能的市占率只有1.3%。

思格新能本次IPO发行市值800.1亿港元，净利润29.19亿人民币（约合33.5亿港元），估值23.9倍。对比同行A股市场的德业股份市值1121亿人民币，估值36倍；艾罗能源市值171亿人民币，估值88倍；固德威市值市值200亿人民币，估值1865倍；派能科技市值市值170亿人民币，估值200倍。

从这些对比可以看出，思格新能24倍的估值，相比同行要低很多，而且思格的营收增速远超这些老牌企业。思格的优势在于“新”，没有老旧产能负担，完全以AI和数字技术重新定义硬件。

港股有只储能次新股果下科技，和思格新能并列被市场誉为港股AI储能双雄，说明资金确实看好储能这条赛道。

储能行业有个特点，一旦年收入冲过10亿港币这个门槛，接下来一两年就很容易出现业绩爆发行情。比如思格新能，2024年收入13.3亿，第二年就干到90亿；瑞浦兰钧2021年21亿，次年冲到146亿；海博思创也是一年从26亿增至69亿。这些例子都说明，储能公司的增长爆发力很强，而且速度非常快。

再看果下科技，2025年收入20.57亿、利润1.03亿，这个财务表现和思格新能爆发前夜（2024年收入13.3亿、利润0.84亿）非常像。同在AI储能这条高增长黄金赛道，果下科技确实有机会在2026年复制类似的增长奇迹。眼下这个阶段，很可能正处在业绩起飞的前夜，估值成长空间值得期待。市场愿意给估值，也正是看中了这份高增长的预期——毕竟炒股，很多时候就是炒未来。

思格新能这次港股IPO的基石投资者阵容确实很豪华，可以说是“星光熠熠”，例如淡马锡、高盛资产、高瓴资本、瑞银资产、景林资产等知名机构，合计认购了大约2.8亿美元（约21.9亿港元）的股份，占了这次发售股份的差不多一半（49.8%）。

四、预测中签率

思格新能目前孖展63倍，最终大概率会超购700倍，甲乙组各6787手。申购人数按照20万人算，预估一手中签率低于1%，甲组全部抽签。

参考上一只热门新股，华沿机器人22.7万人申购，其中乙组2.6万人。后面大概率会和其他新股撞车，思格中签率很低，预计部分打新人转头去申购其他新股了。思格新能乙组按2万人申购算，预估乙组顶头槌才能稳中一手。

五、新股评级

思格新能的新股评级是满仓干！（拿命干>满仓干>梭哈>偷鸡>放弃）

现在还能开户的港股券商就剩这几家了，说不定什么时候就全部关闭了，要开户的抓紧时间！