海能达：全面营收超60亿，AI专网与海外市场成增长核心动力

2025 年海能达整体经营呈现营收稳中有升、亏损显著收窄、主业盈利强劲的态势，全年营业收入60.09 亿元，同比下降 2.17%；若剔除处置子公司 Teltronic 带来的口径影响，营业收入同比增长4.19%，整体业务规模保持稳健扩张，经营质量持续向好。

财报数据显示，公司全年归母净利润 - 2.58 亿元，同比大幅减亏 92.60%，亏损规模较上年呈现断崖式收缩；扣除非经常性损益净利润 3.28 亿元，同比大增 66.98%，核心主业盈利能力实现质的提升，经营基本面持续修复。整体毛利率稳步提升，其中专用通信主营毛利率同比增加 3.04 个百分点，产品结构升级与高毛利方案占比提升，带动盈利质量持续优化。

按区域划分，境内收入30.64 亿元，同比下降 5.98%，占总营收的 51.00%，主要受国内公共安全、应急通信项目招标节奏与交付周期影响；境外收入29.45 亿元，同比增长 2.15%，占总营收的 49.00%，海外市场保持逆势稳健增长，“一带一路” 沿线国家突破、全球渠道深化与本地化服务能力提升，全球化布局成效持续显现。

按产品划分，终端收入 25.05 亿元，占总营收 41.69%，同比微降 0.41%，销量同比增长 11.38%，量增抵消部分价格影响；系统收入 24.85 亿元，占总营收 41.36%，同比下降 8.52%，主要因子公司处置导致系统业务统计口径缩减；OEM 及其他收入 10.18 亿元，占总营收 16.95%，同比大增 11.93%，智能制造业务高速成长，成为公司营收稳定增长的重要支撑。

产能利用率显著改善

海能达围绕专用通信核心，构建了覆盖窄带专网、公专融合、智能指挥调度、应急通信、卫星通信、宽带通信、EMS 智能制造的全场景产品矩阵，形成 “基本盘稳固、成长线爆发、新业务蓄力” 的三层业务结构。2025 年公司持续深化技术创新与产品迭代，AI 专网战略全面落地，公专融合、应急通信、卫星通信等成长型业务快速放量，整体产能利用率维持高位，尤其非手机类专用通信终端与系统产能保持满产状态。

核心产品分析方面，专用通信终端销量162.29 万台，同比增长 11.38%，海内外渠道与行业客户需求旺盛；系统销量1.92 万信道，同比下降 27.38%，主要因处置子公司 Teltronic 导致统计口径变化，剔除影响后系统业务保持平稳。

• 窄带专网：作为公司基本盘业务持续稳固，在公安、应急、铁路、电力、能源等行业深度渗透，PDT/DMR/TETRA 全制式覆盖，SDR 集群一体化基站完成 150M/400M/800M 全频段拓展，部署成本与运维效率大幅优化，全球市场份额保持领先。
• 公专融合：MCX 平台、PoC 平台完成全球化部署，与中东、拉美等地区运营商达成商用合同，PDT+MCX、TETRA+PoC 等融合架构成为行业主流，多模智能终端密集发布，填补政务安全、轨道交通行业空白，开启下一代专网通信主流方案。
• 智能指挥调度：“国产大模型 + 行业小模型” 双模 AI 架构落地实战，构建智能指挥中枢，在四川、湖北、福建等多省份实现规模化应用，海外落地拉美、中东等国家级指挥中心项目，AI 赋能接处警、研判决策、联动指挥全流程。
• 应急通信：窄带 / 宽带自组网、应急短波、便携基站、指挥箱全面升级，覆盖天津、河北、河南、山东等十余省电力与应急国债项目，多次参与国家级应急演练，海外应急业务销售额快速增长。
• 卫星通信：天通卫星终端迭代升级，业内率先发布 “PDT + 公专融合 + 北斗短报文” 三合一多模终端，低轨卫星业务布局提速，产品在中亚、南亚、中东、非洲等地区实现规模化销售。
• EMS 智能制造：聚焦新能源汽车电子、机器人、AI 服务器三大领域，为特斯拉、极氪、小鹏、问界、理想、大众、宝马等主流车企提供核心零部件，工业无人机、服务机器人、AI 算力服务器量产交付，成为公司第二增长曲线。

公司全年研发投入9.99 亿元，同比增长 12.75%，研发占营收比达 16.62%，重点投向 AI 专网、核心芯片、卫星通信、公专融合、6G 前瞻技术等领域，全年新增专利超 600 件，累计专利超 3500 件，技术壁垒持续加固。但受海外专利与商业秘密诉讼进程影响，相关法务投入与赔偿支出仍对期间费用形成一定压力。

高端产品占比提升

2025 年海能达归母净利润 - 2.58 亿元，同比减亏 92.60%；扣非净利润 3.28 亿元，同比增长 66.98%；经营活动现金流净额1.19 亿元，同比下降 80.84%，主要因报告期内支付美国诉讼相关款项增加，导致经营性现金流出上升。

利润结构大幅改善主要得益于三方面：

1. 主营毛利率提升：专用通信主业毛利率提升 3.04 个百分点，高端解决方案、多模智能终端、AI 指挥调度等高毛利产品占比提升，规模效应与产品结构优化共同驱动盈利上行。
2. 财务费用大幅优化：受益于美元、欧元汇率波动带来汇兑收益，叠加公司优化负债结构、降低融资成本，财务费用同比大幅下降 158.01%，由净支出转为净收益，显著增厚利润。
3. 资产处置收益：出售子公司 Teltronic,S.A.U.100% 股权，实现投资收益约 8800 万元，进一步改善当期利润表现。

当期仍未实现扭亏主要受诉讼计提一次性影响：依据 H 系列 DMR 产品许可费一审判决结果，公司计提约 1.1 亿美元预计负债，同时叠加 DOJ 案件相关会计处理，对当期净利润形成显著一次性压制，剔除该影响后公司主业已实现稳健盈利。

展望 2026 年，公司预计将持续推进AI 专网核心战略，巩固窄带基本盘领先优势，推动公专融合、智能指挥调度、应急通信、卫星通信、EMS 智能制造等高增长业务持续放量。但行业竞争加剧、海外地缘政治风险、汇率波动、专利诉讼终审结果等不确定性因素，仍可能对全年业绩达成构成挑战。

管理层表示，2026 年将围绕 “AI 赋能专网创新，组织变革提质增效” 的年度主题，持续深化产品高端化、市场全球化、运营精细化：加大 AI 与专网融合研发投入，提升高端产品与解决方案占比；加快海外市场拓展与本地化交付，提升海外营收贡献；强化 EMS 业务核心客户深耕，推动盈利水平提升；持续优化费用结构与现金流管理，积极推进诉讼事项解决，力争实现全面扭亏为盈与高质量可持续发展。