智通决策参考︱形势再度逆转 科技类或重新活跃

【主编观市】

上周由于特朗普再搞“TACO”，恒指探底后出现反弹，恒指回到25000点上方。

本周中东局势进入恶化状态，美国总统特朗普7日在社交媒体上发文威胁伊朗称，“今晚，整个文明将消亡”。特朗普写道：“我不愿这样的事情发生，但它或许会发生。”

据报道，美国袭击了哈尔克岛上50多个军事目标，此次打击不包括石油基础设施。国际原油价格重新上涨，WTI原油涨2.22%；布伦特原油涨0.84%。伊朗警告将打击美国及其盟友的基础设施。如果局势失控，不排除曼德海峡也会被关闭。

形势再度逆转，特朗普在社交平台发文称，在与巴基斯坦总理夏巴兹·谢里夫及陆军参谋长阿西姆·穆尼尔通话后，应巴方请求，美方决定暂缓原计划针对伊朗的军事打击行动，为期两周，前提是伊朗同意全面、立即且安全地开放霍尔木兹海峡。伊朗方面也同意暂时停火，列出了相关条件，双方条件差距较大。无论如何，短期停火对市场会有较大正面提振，而其它层面对股市影响刺激有限，如美联储3月FOMC会议纪要，观察是否出现“滞胀”担忧，纪要若偏鹰，将进一步打压市场降息预期。比较而言，本周四美国3月CPI更加重要， 3月CPI将首次全面反映伊朗战争推高能源价格的影响，直接决定了美联储后期政策。

热点方面，情绪转好，科技类或重新活跃，灾后重建、航运也会带来修复。另外礼来宣布以78亿美元收购Centessa，渤健以56亿美元收购Apellis，预计创新药管线估值再获市场关注；近期，三菱瓦斯化学、建滔积层板先后宣布，对CCL类相关产品上调价格。

【本周金股】

中国旭阳集团(01907)

中东局势持续扰动全球能源与化工供应链格局。德邦证券认为，展望2026，伴随中东地缘危机延续推动国际原油价格大幅上涨，公司所营化工品业务也将迎来价格的同步大涨(如甲醇、己内酰胺市场价3月底较年初涨幅分别超60%、30%)，多年布局或将迎大幅收获期。

中国旭阳集团作为中国最大的焦炉煤气制甲醇生产商，目前运营的甲醇年产能达60万吨，是公司“醇氨”产业链条上的核心环节之一。除此外，该公司还是全球最大的独立焦炭生产商、全球领先的己内酰胺生产商。

此外，4月2日，中国旭阳集团在官方微信公众号发布消息称，公司自主研发的己内酰胺制己二胺装置，于2026年3月30日完成催化剂填装，为4月份投产奠定基础，2026年全年预计完成产量约3万吨。

【产业观察】

稀土价格继续上涨。氧化镨钕3月下旬以来价格触底反弹持续上涨，累计涨幅10.4%。

稀土矿价进一步上调。4月上旬为稀土精矿价格调整时间窗口，本周有望迎来调价；由于一季度氧化错钕价格高位，一季度均价较四季度均价上涨33.7%，因此本次季度稀土精矿价格有望大幅上涨，推动氧化物价格进一步上升。

供需偏紧支撑稀土价格上行。供给端，稀土供给仍较为紧张，原矿分离企业开工率或下行，指标管控与环评约束短期难缓解，供给仍有收缩；废料产出有增量补充，但下游库存处于低位，成交回暖后现货偏紧格局将凸显；需求端，随着消费旺季逐步兑现，产业链采购力度增强，商务部召开全国消费品以旧换新工作推进电视电话会议，部署下一步扩大消费重点工作，夯实稀土磁材消费基本盘，稀土磁材供紧需强格局有望强化，关注稀土磁材领域投资机会。

政策端持续收紧。2025年《稀土开采和稀土冶炼分离总量调控管理暂行办法》正式实施，将国内稀土矿生产、稀土矿进口及冶炼分离均纳入配额管理，2026年将是新管理办法实施的第一年，在矿产、冶炼指标管理双重收紧预期下，国内供给端弹性非常小；海外矿的供给弹性也将被中国进口及冶炼指标锁死。

港股关注中国稀土(00769)、金力永磁(06680)、五矿资源(01208)等。

【数据看盘】

港交所公布数据显示，恒生期指(四月)未平仓合约总数为102596张，未平仓净数40584张。恒生期指结算日2026年4月29号。

恒生指数在25117点位置，牛熊证密集区均偏离中轴，恒生指数显得犹豫。数据暗示恒生指数本周看跌。

【主编感言】

看了下近几天主流机构的观点，基调大致是“中期不悲观，短期仍波动”。

像 Jefferies 提到中国资产仍是“slow bull”；BNP Paribas 认为港股这一轮的核心主线还是中国 AI 和科技资产，资金在找更纯的中国科技敞口；BofA 也偏向认为中国互联网龙头在 AI 重估里仍有韧性。偏谨慎的一边，Wells Fargo、Reuters 引述的市场观点都在强调，中东局势、油价和全球风险偏好仍会压制短线情绪，港股难免反复。FT 也提到，香港 IPO 和 AI 概念热度很强，说明风险资本并没有撤，只是更挑方向。

如果只看本周剩下几个交易日，港股大概率还是“震荡偏强，但不会很顺”。基本面叙事并没有坏掉，中国科技、平台、消费修复这条线还在，南向和长线资金对港股估值也并不排斥；但外部扰动太多，指数一拉高就容易遇到获利了结。所以这两天更像情绪和仓位的博弈，而不是趋势性大行情。若科技权重稳得住，恒指还有冲高机会；若外围再出风险事件，市场就会迅速回到防御模式。