深度 | 【基础化工】产业链，10 大核心龙头

当前基础化工行业正处于产能周期与库存周期的关键交汇点。经过前期的产能快速扩张，行业整体进入存量博弈与结构性优化的新阶段。

宏观层面上，随着经济稳步修复与下游需求的边际回暖，叠加行业内“反内卷”共识的凝聚，基础化工板块的景气度正步入实质性的修复通道。

从产业链的底层运行机制来看，核心驱动因子正在发生深刻切换。过去单纯依赖产能扩张的粗放型增长模式已难以为继，取而代之的是对“全产业链一体化”成本控制能力与“高端新材料”技术壁垒的极致追求。

在这一背景下，具备上游资源禀赋、中游规模效应、下游高附加值延伸能力的龙头企业，展现出了极强的盈利韧性与业绩弹性。特别是在半导体材料、新能源材料、特种工程塑料等细分赛道，国产替代与自主可控的战略需求为相关隐形冠军企业打开了广阔的成长空间

第十家：卫星化学

主营业务：C3 产业链一体化业务，涵盖丙烯酸及酯、高分子乳液等

核心亮点：国内首家拥有 C3 产业链一体化的上市公司；国内最大的丙烯酸生产企业；国内外知名品牌（如好奇、安儿乐等）SAP 全球核心供应商

核心产能：年产 40 万吨聚苯乙烯、10 万吨乙醇胺、15 万吨电池级碳酸酯、40 万吨环氧丙烷、26 万吨高分子乳液、80 万吨多碳醇等

第九家：新疆天业

主营业务：氯碱化工及循环经济产业链（PVC、烧碱、电石、水泥等）

核心亮点：形成完整的 “自备电力 - 电石 - 聚氯乙烯树脂及副产品 - 电石渣制水泥” 一体化绿色循环经济产业链；上游自备热电厂及优质煤炭资源

核心产能：PVC 产能 134 万吨（含 114 万吨通用树脂、10 万吨特种树脂、10 万吨糊树脂）、烧碱产能 97 万吨、电石产能 213 万吨、水泥产能 405 万吨

第八家：金发科技

主营业务：改性塑料及特种工程塑料等化工新材料

核心亮点：全球化工新材料行业产品种类最齐全的企业之一；全球规模最大、产品种类最齐全的改性塑料生产企业；PA10T、LCP 等产品全球市占率第一

核心产能：2026 年旗下珠海万通总产能预计达 4.7 万吨，全面覆盖多种高端新材料

第七家：兴发集团

主营业务：磷化工及电子化学品等高端新材料

核心亮点：全球最大的电子级磷酸供应商；自主研发的超高纯电子级磷酸打破日韩垄断，国内市占率超 80% 并出口高端市场

核心产能：建成华中首个电子化学品专区，湿电子化学品产能 30.8 万吨 / 年（全国第一）

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第六家：合盛硅业

主营业务：工业硅、有机硅等硅基新材料的研发、生产与销售

核心亮点：全球唯一实现工业硅到有机硅、多晶硅全产业链贯通的企业；产能稳居全球第一；拥有成熟的 “煤 - 电 - 硅” 垂直一体化成本控制模式

核心产能：截至 2025 年 6 月，工业硅产能 122 万吨 / 年，有机硅单体产能 173 万吨 / 年

第五家：盐湖股份

主营业务：钾肥（77.61%）和锂产品（18.79%），是中国最大的钾肥工业生产基地。

核心亮点：钾肥龙头：国内钾肥产能最大，资源储量丰富；盐湖提锂：拥有察尔汗盐湖锂资源，碳酸锂产能持续扩张；循环经济："以钾为主、综合利用"的产业模式

最新产量：钾肥产能约500万吨/年，碳酸锂产能约3万吨/年

第四家：东方盛虹

主营业务：石化及化工新材料，深入布局新能源、新材料业务

核心亮点：全球领先的全产业链垂直整合企业；斯尔邦石化为 EVA 行业龙头，丙烯腈总产能国内首位；再生聚酯纤维产能全球首位

核心产能：1600 万吨 / 年炼化一体化项目（含 110 万吨 / 年乙烯、280 万吨 / 年 PX、190 万吨 / 年乙二醇）；104 万吨 / 年丙烯腈、50 万吨 / 年 EVA；涤纶长丝产能约 360 万吨 / 年，再生聚酯纤维产能约 60 万吨 / 年

第三家：恒力石化

主营业务：炼化、石化以及聚酯新材料全产业链业务

核心亮点：行业内首家实现 “原油 - 芳烃 / 烯烃 - PTA - 乙二醇 - 聚酯新材料” 全产业链一体化的企业；拟引入沙特阿美进行深度合作

核心产能：年产 450 万吨 PX、40 万吨醋酸、1660 万吨 PTA、180 万吨纤维级乙二醇、120 万吨纯苯、85 万吨聚丙烯、72 万吨苯乙烯、40 万吨高密度聚乙烯、14 万吨丁二烯

第二家：荣盛石化

主营业务：各类化工品、油品、聚酯产品的研发、生产与销售

核心亮点：运营全球最大单体炼厂（浙江石化 4000 万吨炼化一体化项目）；拥有全球最大的 PTA、PX 等化工品产能；引入沙特阿美受让 10% 股权实现战略协同

核心产能：4000 万吨 / 年炼化一体化产能；聚乙烯、聚丙烯、PET、EVA、ABS 等多个产品产能位居全球前列

第一家：万华化学

主营业务：聚氨酯（MDI）、石化、精细化学品、新兴材料四大产业集群

核心亮点：全球最大的 MDI 和 TDI 供应商；2023 年全球化工企业 50 强第 18 名；产业链高度整合、深度一体化

核心产能：MDI 年产能 350 万吨（世界第一），TDI 年产能 103 万吨；石化业务以 100 万吨 / 年乙烯及 75 万吨 / 年丙烷脱氢装置为源头

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声明：本文无任何投资相关的引导及承诺，不构成任何投资建议，仅限学术研讨范畴。市场潜藏各类不确定性风险，投资决策应基于个人独立且理性的思考。